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券商研报

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8金币中泰期货：货币政策有宽松必要性但需要基调确认，长端收益率或更有性价比：中东局势再度抬升紧流动性预期，美国服务业PMI明显回升压制降息预期-260726.PDF

逻辑与观点：货币政策有宽松必要性但需要基调确认，长端收益率或更有性价比资金面与政策面：7月央行三大中期流动性工具合计净投放8000亿元，一举扭转此前连续四个月缩量回笼的态势。券商中国报道：款定价告别“唯LPR”时代。7月20日，工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行在海南自贸港集中落地全国首单三笔DR基准利率贷款。贷款定价的锚，以DR作为贷款定价基准，意味着贷款利率直接与市场资金成本挂钩，而非主要跟随政策利率调整，让市场在资金定价中发挥更大作用。此外，浙江地区多家地方性银行官方...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 3.74MB | 54 页
5金币东吴证券：宏观量化经济指数周报：7月30大中城市商品房成交有望再度转正-260726.PDF

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年7月26日，本周ECI供给指数为50.10%，较上周环比回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.95%，较上周回升0.02个百分点；ECI消费指数为49.75%，较上周环比持平；ECI出口指数为50.16%，较上周回升0.02个百分点。月度ECI指数：从7月前四个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.09%，较6月回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 1.14MB | 15 页
5金币国金证券：A股策略周报：静候-260726.PDF

AI产业链担忧仍存，资金出清可能更加漫长本周谷歌上调全年资本支出指引，此前市场对于AI硬件端的担忧有所缓解，扣除价格上涨后仍有边际增长，但是云厂商仍未回答市场关切的另一个核心问题：天量资本开支如何转化为企业盈利。当下国产大模型加速追赶海外，这使得闭源模式的高利润根基受到质疑，这是高ARR个案往全行业外推的一个潜在的供给侧质疑。AI产业链上游涨价但下游竞争加剧的格局也并非稳态。此外，谷歌二季度自由现金流转负，资本开支总量增长有限的情况下，涨价本身是对量增的一种压制，需要随时关注滞胀的出现。交易侧...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 1.47MB | 12 页
5金币东吴证券：汽车零部件&机器人&缺电主线周报：三星电子设立RX机器人事业部，GEV披露二季度业绩及扩产计划.PDF

核心结论零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-1.73%（2026年初至今-22.07%），在SW汽车中排名第5；以2010年-2026.07.24数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的51.32%分位；PB(LF)处于历史的34.43%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-5.34%（2026年初至今-19.85%），较SW汽零超额收益为-3.61%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的40.58%分位，PB(LF)处于2025年以来的33.95%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 2.57MB | 29 页
5金币开源证券：农林牧渔行业周报：现货延续回落，关注8月上旬大体重猪源出栏对市场供给的扰动.PDF

周观察：现货延续回落，关注8月上旬大体重猪源出栏对市场供给的扰动猪价延续回落，屠宰量低位回升，供给节奏修复而需求承接仍弱。截至7月24日，全国生猪均价降至10.47元/公斤，较7月17日下降0.56元/公斤，降幅5.08%；同期日屠宰量升至14.22万头，较7月17日增加0.31万头，增幅2.20%。展望后市，7月下旬至8月上旬猪价仍面临集团场出栏进度修复、前期压栏猪源及二育猪源逐步兑现的压力，短期行情预计偏弱运行。后续重点关注集团场月末出栏进度、散户均重变化、肥标价差持续性及二育猪源兑现节奏。...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 1.72MB | 13 页
3金币开源证券：非银金融行业周报：2季度非银持仓仍在低位，稳股市信号利好非银.PDF

周观点：2季度非银持仓仍在低位，稳股市信号利好非银本周券商/保险板块/沪深300指数分别+0.39%/+5.72%/+2.65%，保险受红利资产上涨带动，估值修复明显。从主动权益公募基金重仓股数据看，非银整体仍位于低位：2026Q2券商板块占比0.63%，环比+0.11pct，经历1季度明显减仓后2季度有所加仓；持仓比例位于近5年26%分位数；保险板块占比0.56%，环比-0.72pct，环比变化幅度-56%，连续两个季度减仓；持仓位于近5年53%分位数。科技股波动加大、稳股市表态积极、非银中...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 470.33KB | 3 页
3金币国金证券：互联网行业研究：谷歌上调CAPEX指引，Anthropic推出ClaudeOpus5.PDF

周观点电商：电商消费景气度持续疲弱。游戏：暑期网易、腾讯等新游上线，7月环比增长，游戏板块景气度稳健向上。流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。本周爱奇艺独家上线AIGC网络故事片《奇谭：纸刃渡荒墟》，由大梦创新、爱奇艺联合出品，以中式志怪传奇为故事底色，应用AI进行全流程制作，全片时长超60分钟，是国内获得《网络剧片发行许可证》首部上线播出的AIGC网络故事片。虚拟资产&资产交易平台：缺乏新叙事和催化，币价...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 1.23MB | 8 页
5金币国金证券：交通运输行业产业研究：两大海峡通行受阻，国泰航空业绩超预期.PDF

本周（2026/7/20-2026/7/24）交运指数上涨2.0%，沪深300指数上涨2.7%，跑输大盘0.6%，排名7/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+6.5%)，公交板块跌幅最大(-2.5%)。快递：圆通发布股份回购计划，下半年业务量基数压力将逐渐走低。上周（7月13日-7月19日），邮政快递累计揽收量约39.12亿件，同比+5.8%，环比+0.1%；累计投递量约39.19亿件，同比+5.1%，环比+1.5%。根据国家邮政局，6月快递行业件量增速3.8%，收入增速7.7%，单票收入同...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 1.39MB | 18 页
3金币国金证券：批发和零售贸易行业研究：跨境出海景气延续，内需服务筑底蓄势.PDF

核心观点跨境电商：本周跨境电商板块景气度持续验证。6月我国进出口数据大幅超预期，以美元计价出口同比增27%、进口同比增36%，海外消费需求韧性凸显；需求端看，美国通胀抬升、加息周期下线上性价比渠道优势放大，6月美国社零无店铺零售业同比增长14.2%显著加速。此外，快时尚出海龙头平台SHEIN已先后拿到境内发行备案与港交所上市委员会批准，港股IPO进程落地在即，头部企业资本化提速有望带动行业整体β提升。整体来看，外需景气、海外平价消费需求、成本端改善叠加头部平台资本化催化共振，持续看好具备品牌...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 1.16MB | 8 页
5金币国金证券：机器人行业研究：特斯拉开启机器人数据基建，智元启动港股上市流程.PDF

核心观点：机器人:景气度加速向上，特斯拉首批Optimus用于打造数据飞轮，智元启动港股上市流程。 Optimus产线下半年落地，首批机器人用于开启数据飞轮。7月23日，特斯拉发布2026Q2财报。财报披露目前已停用加州弗里蒙特工厂的ModelS和ModelX生产线，正在安装用于Optimus的第一代生产线，预计今年晚些时候投产。首批制造的Optimus机器人将投入“Optimus学院”（OptimusAcademy）使用，用于收集训练数据及进一步开发各项功能。加州弗里蒙特工厂人形机器人专用生...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-26 发布 | 1.32MB | 17 页