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券商研报

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5金币中国银河：10月房地产行业月报：销售均价环比提高，开工竣工降幅扩大.PDF

核心观点销售：销售均价环比上月升高2025年前10月全国商品房销售面积7.2亿方，同比下降6.8%，降幅较2025年前9月扩大1.3pct。2025年10月单月销售面积6147.21万方，环比下降27.94%，同比下降18.77%。2025年前10月全国商品房销售额69017亿元，同比下降9.60%，降幅较上月扩大1.7pct。2025年10月单月销售金额5976.51亿元，环比下降25.53%，同比下降24.33%。对应前10月销售均价为9588元/平米，环比提高0.13%，同比下降3%；1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 866.89KB | 12 页
3金币东兴证券：10月社融金融数据点评：银行行业：社融增速继续下降，非银存款延续高增.PDF

事件：11月13日，中国人民银行发布10月社融与金融数据。10月末，存量社融同比+8.5%；M2同比+8.2%、M1同比+6.2%；人民币贷款同比+6.5%、存款同比+8.0%；10月人民币贷款新增2200亿，人民币存款新增6100亿。点评：（一）政府债、信贷同比大幅少增，社融增速继续下降。10月末社融同比+8.5%，增速环比上月下降0.2pct；社融（剔除政府债）同比+5.9%，增速环比持平。10月单月社融新增8142亿，同比少增5978亿。其中，政府债券净融资4893亿，同比少增5602...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 760.66KB | 6 页
5金币中邮证券：石化行业周报：原油关注地缘，PTA关注反内卷进展.PDF

投资要点焦点：原油地缘计价摇摆，关注OPEC+未来政策。关注PTA反内卷进展。持续关注石化反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较好，较上周上涨2.29%。而中信三级行业指数表现来看，本周油田服务在石油石化中表现最佳，涨幅5.23%。原油：原油涨。美原油库存上涨，汽油库存上涨聚酯：涤纶长丝价格上涨、价差涨。江浙织机涤纶长丝库存天数分品种有涨有跌，织机开工率跌烯烃：样本聚烯烃现货价格稳中有跌，库存下滑标的：上游：地缘...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 1.25MB | 16 页
5金币中邮证券：有色金属行业周报：储能市场景气，碳酸锂需求维持高增.PDF

l投资要点贵金属：坚定持有，等待下一轮主升浪。贵金属本周继续震荡，波动加大，之前我们提示，沪金沪银波动率过高，高波下或迎来调整，耐心等待买入时机，建议在3950美元/盎司左右继续做多黄金。总体来看，由于前期涨速太快，贵金属可能迎来2-3个月的震荡区间。长期来看，去美元化的进程不会转向，低位筹码建议无惧波动，坚定持有。铜：供给扰动有望提升价格中枢，调整即为买点。本周铜价呈现震荡局面，LME铜上涨。10月以来，由于铜价前上涨速度过快，以及中美顺利会谈后出现一定的多头兑现，叠加淡季出现一定程度的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 1.66MB | 12 页
5金币中邮证券：房地产行业报告：地产数据加速下滑，政策放松预期升温.PDF

投资要点根据国家统计局数据，2025年1-10月，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%，降幅较上月扩大0.8pct。房屋新开工面积49061万平方米，下降19.8%。新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%，降幅较上月扩大1.3pct；新建商品房销售额69017亿元，下降9.6%，降幅较上月扩大1.7pct。10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降。目前需求端仍疲软，投资端房企拿地更加谨慎，政策放松预期再升温。行业基本面跟踪（1）新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 872.67KB | 11 页
5金币西南证券：汽车行业周报：宇树科技完成上市辅导，上市进度再提速.PDF

投资要点投资建议：2025年新能源汽车全额免征购置税政策即将结束，截至11月13日，理想、蔚来、奇瑞、问界、智界、小米、极氪等17家主流汽车品牌推出了购置税兜底方案，自掏腰包为今年锁单消费者补贴购置税，利好Q4行业销量增长。智能汽车方面，高工智能汽车数据显示，今年前三季度中国市场乘用车城区NOA的前装标配（含软件）交付渗透率为7.01%，高工智能汽车预计年底前或最晚明年一季度突破10%，L3/L4落地有望迎来加速。机器人方面，宇树科技已发布IPO辅导工作完成报告，公司拟申请在中国境内首次公开发...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 2.56MB | 19 页
8金币光大证券：氢氨醇，碳中和背景下不可低估的新市场-碳中和领域动态追踪（一百六十四）.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 1.94MB | 31 页
5金币中银证券：房地产行业2025年10月月报：10月楼市成交同比增速由正转负；房地产高质量发展列入新的五年规划.PDF

核心观点【新房成交】 10月新房成交面积环比涨幅收窄、同比由正转负，主要是因为去年基数较高以及政策效果减弱。10月40城新房成交面积环比+3.6%，同比-26.6%，同比增速较9月下降27.7pct，1-10月累计同比-7.2%。由于去年11、12月的销售的基数相对较高，因此接下来的市场可能仍会面临一定压力。从各能级城市来看，10月一、二线城市新房成交面积同比均由正转负，三四线城市同比降幅扩大。1）一线城市：10月新房成交面积环比-12.6%，同比-38.2%，同比增速较9月下降48.1p...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 2.24MB | 28 页
5金币华鑫证券：计算机行业周报：GPT-5.1引入思维链机制，重塑人机交互体验.PDF

投资要点算力：算力租赁价格平稳，新浪微博开源VibeThinker-1.5B 2025年11月13日，新浪微博AI团队开源的VibeThinker-1.5B模型，以15亿参数、不足8000美元训练成本，在逻辑推理任务中实现突破。该模型基于独创的“频谱到信号原则（SSP）”训练框架，通过“先发散积累多样解题路径，后收敛筛选最优策略”的范式，在AIME、HMMT等高端数学竞赛基准中，超越参数量达其447倍的DeepSeekR1，追一系列巨头模型表现，编程能力也从零基础提升至追平多倍参数模型。尽管在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 1.23MB | 19 页
5金币爱建证券：电子行业周报：数据中心助力GaN需求增长.PDF

投资要点：电子行业板块整体回调。本周（2025/11/10-11/14）SW电子行业指数（-4.77%），涨跌幅排名30/31位，沪深300指数（-1.08%）。SW一级行业指数涨跌幅前五别为：综合（+6.99%），纺织服饰（+4.41%），商贸零售（+4.06%），美容护理（+3.75%），医药生物（+3.29%），涨跌幅后五分别为:通信（-4.77%），电子（-4.77%），计算机（-3.03%），机械设备（-2.22%），国防军工（-2.15%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-18 发布 | 1.31MB | 16 页