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券商研报

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3金币开源证券：非银金融行业周报：券商保险3季报超预期，公募基准新规防范风格漂移.PDF

周观点：券商保险3季报超预期，公募基准新规防范风格漂移 10月31日证监会发布公募业绩比较基准指引征求意见稿，要求：基准要素与权重应符合基金合同约定；管理人建立健全覆盖基准选取、披露、监测、评估、纠偏及问责的全流程管控机制，应指定独立部门负责监测偏离情况，设置差异化指标和阈值，防范风格漂移；长期业绩明显低于基准的，相关基金经理绩效薪酬应明显下降；定期披露并解释基金实际投资与基准在收益率、资产配置等方面的差异。上述政策是推动公募行业考核转向长期收益率的基础，利于行业高质量发展。券商：投资收益驱动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 494.41KB | 3 页
8金币东吴证券：保险行业2026年度投资策略：资负两端全面开花，估值低位攻守兼备.PDF

经营回顾：负债端稳中向好，资产端表现亮眼。1）2025年前三季度上市险企归母净利润在高基数基础上再次高增长：前三季度上市险企归母净利润合计同比+33.5%，Q3单季同比+68.3%，主要受股市上涨、投资收益显著提升带动。受净利润增长带动，Q3末上市险企归母净资产合计较年初+10.3%，较年中+9.1%。我们预计在利润高增背景下，上市险企2025全年分红额将稳健提升。2）负债端：NBV较快增长，银保业务贡献显著。上市险企新单保费增速自Q2以来持续向好，Q3受预定利率下调影响，部分险企增速创新高。受...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.66MB | 47 页
5金币民生证券：军工行业2025年三季报业绩回顾：3Q利润系近9个季度首次正增长；行业回款仍有压力.PDF

核心观点 1~3Q25，民生军工成分（不含舰船）营收同比增长18.7%；归母净利润同比减少10.0%。单季度看，3Q25营收同比增长43.0%；归母净利润同比增长19.5%。2025年以来行业需求恢复在业绩端已得到初步体现。我们更新观点如下：1）2023~2024年行业需求不振导致业绩承压；2025年以来需求好转，1~3Q25营收恢复同比增长；2）值得注意的是，1Q25~3Q25，行业归母净利润同比增速分别是-34.2%，-9.5%和+19.5%。3Q25首次实现利润正增长，意义重大；3）降价、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 2.41MB | 18 页
5金币中国银河：银行业周报：十五五明确金融改革方向，银行净利改善延续.PDF

核心观点银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数下跌0.43%，银行板块下跌2.16%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.75%、-3.67%、-1.33%、-1.94%。个股方面，厦门银行（+5.54%）、重庆银行（+4.92%）、宁波银行（+2.09%）、中国银行（+1.45%）、贵阳银行（+1%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.7倍，股息率为4.12%。十五五金融强国目标不变，兼顾发展与安全：二十届四中全会审议通过十五五规划建议稿，明确加快建设金融强国。整体上，我们认为金融强国的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 10.81MB | 20 页
5金币中国银河：有色金属行业周报：中美贸易和谈利好出口，国内碳酸锂加速去库.PDF

核心观点市场行情回顾：截止到10月31日周五收市：本周上证指数+0.11%，报3954.79点；沪深300指数-0.43%，报4640.67点；SW有色金属行业指数+2.56%，报7595.37点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+1.91%、+0.61%、+3.47%、+6.31%、+0.98%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于87,010元/吨、21,300元/吨、22,355元/...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.53MB | 21 页
5金币国信证券：锂电产业链双周评（11月第1期）：锂电需求持续向好，产业链长单及上下游合作显著增加.PDF

投资建议【行业动态】固态电池产业化加速推进：材料端，当升科技拟投资建设3000吨固态电解质生产线。电池端，欣旺达发布400Wh/kg聚合物全固态电池；奇瑞发布600Wh/kg聚合物全固态电池；卫蓝新能源和陕林集团旗下国海贸易签署40亿元固态电芯采购协议。锂电产业链三季报总结：Q3部分动储电池企业实现储能电池价格调涨、盈利能力持续修复，长协占比少的企业利润修复更为显著。消费电池企业Q3是全年旺季，量利均显著提升，钢壳电池等放量对于头部企业产生积极影响。部分三元正极及前驱体企业受到海外客户提货...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.69MB | 21 页
8金币华鑫证券：新能源汽车行业周报：产业链价格筑底回升，量价齐升.PDF

政策呵护，供需结构持续优化。据中汽协数据，9月，新能源汽车月产销量创历史新高，产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%。2025年1-9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.31MB | 32 页
5金币东吴证券：汽车周观点：Q3乘用车/零部件略有承压，商用车/摩托车表现更佳，继续看好汽车板块.PDF

核心结论本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载客车(+4.8%)>SW摩托车及其他(+3.2%)>SW商用载货车(+1.6%)=SW汽车零部件（+1.6%）>SW乘用车(-1.9%)。本周已覆盖标的恒帅股份、继峰股份、福田汽车、宇通客车、金龙汽车涨幅前五。本周团队研究成果：外发10月北京篇试驾报告，外发中集车辆、松原安全、长安汽车、长城汽车、瑞鹄模具、精锻科技、福达股份、北汽蓝谷、飞龙股份、广汽集团、德赛西威、双环传动、银轮股份、宇通客车、中国汽研、均胜电子、中鼎股份、爱柯迪、华阳集团三季报点评...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.18MB | 25 页
0金币中航证券：非银行业周报（25年第三十八期）：券商三季报披露完毕，业绩增长持续性增强.UNKNOWN

市场表现:本期(2025.10.27-2025.10.31)非银(申万)指数-0.46%,行业排25/31,券商II指数-0.53%,保险Ⅱ指数-0.89%;上证综指+0.11%,深证成指+0.67%,创业板指+0.50%。个股涨跌幅排名前五位:浙江东方(+12.23%)、海南华铁(+11.38%)、海德股份(+10.13%)、东兴证券(+6.03%)、兴业证券(+5.20%);个股涨跌幅排名后五位:国盛证券(-8.09%)、哈投股份(-7.53%)、长城证券(-5.39%)、华林证券(-5.2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 0B | 0 页
8金币西南证券：医药行业周报：中美关税落地，释放经贸缓和信号.PDF

投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨1.31%，跑赢沪深300指数1.74个百分点，行业涨跌幅排名第9。2025年初以来至今，医药行业上涨21.10%，跑赢沪深300指数3.17个百分点，行业涨跌幅排名第12。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.67倍，相对全部A股溢价率76.67%(+5.63pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为34.34%(+5.09pp)，相对沪深300溢价率为129.91%（+9.59pp)。本周相对表现最好的子板块是疫苗，指数上涨3.4%，年初以来表现最好...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 3.79MB | 30 页