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券商研报

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3金币国新证券股份：黄金行业点评：黄金本周迎来重要催化剂，预计决定短期金价走势.PDF

事件描述近期国际黄金价格经历剧烈波动：10月21日：伦敦现货黄金单日暴跌6.3%（根据Wind数据），创2013年4月以来最大单日跌幅，最低触及4002.89美元/盎司；10月22-27日：金价于3950-4150美元区间宽幅震荡。关联资产同步受挫，黄金股ETF国泰中证沪深港黄金产业股票ETF周跌7.60%，工银、华夏同类产品跌幅超6%，国内金饰价格：周大福等品牌足金报价单日下调57-83元/克，跌幅超6%。近期波动核心驱动解析直接诱因：地缘风险缓和与市场情绪逆转。避险需求骤降：10月20...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 470.7KB | 3 页
5金币民生证券：机械一周解一惑：AI拉动先进逻辑及存储需求，半导体设备受益.PDF

本周关注：精智达、精测电子、银龙股份、山推股份、奥来德全球半导体设备需求保持增长，先进逻辑及存储技术迭代对设备要求升级。根据SEMI预计，2025年全球半导体设备总销售额预计将达1255亿美元，创历史新高，主要受为支持人工智能应用而进行的先进逻辑和存储端的产能扩张，以及各个主要细分领域市场的工艺迭代影响。根据SEMI报告预测，中国大陆预计将继续领先全球300mm设备支出，2026至2028年间投资总额将达940亿美元。在逻辑不断向更先进制程演绎的过程中，将进一步拉动对刻蚀、薄膜沉积、键合、涂胶...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 1.4MB | 22 页
5金币东海证券：基础化工行业周报：“十五五”强调科技自立自强，关注新材料自主产业链.PDF

投资要点： “十五五”强调科技自立自强，关注新材料自主产业链：四中全会提出的“十五五”目标中，高质量发展位列首位，强调“质的有效提升和量的合理增长”，突出新质生产力引领、科技自立自强、产业体系现代化。国家发改委党组书记、主任郑栅洁表示，《建议》提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，这将催生出数个万亿级甚至更大规模的市场。《建议》还提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 1.35MB | 21 页
5金币东海证券：非银金融行业周报：把握非银三季报业绩增长和金融街论坛政策催化机遇.PDF

投资要点：行情回顾：上周非银指数上涨2%，相较沪深300超跌1.2pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为2.1%和1.8%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额23307亿元，环比上一周降低16.2%；两融余额2.46万亿元，环比上一周增长1.1%；股票质押市值2.99万亿元，环比上一周增长2.1%。券商：市场回暖推动三季报业绩快速增长，关注金融街论坛潜在的政策推动催化。1）近期上市券商陆续披露2025年三季报，中信证券、华鑫股份、东方财富2025年前三季度归母净...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 449.84KB | 10 页
3金币东吴证券：计算机行业跟踪周报：脑机接口：“十五五”重点布局，技术持续突破.PDF

投资要点政策频发，规范标准逐步清晰：2025年9月，国家医保局发文要求做好脑机接口等创新医用耗材产品申报赋码工作的公告，这意味着产品一旦获批，就能快速进入医保结算系统，解决了进院的“最后一公里”问题。国家药监局发布《采用脑机接口技术的医疗器械术语》行业标准，2026年1月1日正式实施，这是我国第一部脑机接口医疗器械标准。 “十五五”重点布局：2025年10月24日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 607.54KB | 8 页
5金币中国银河：交通运输行业周报1027：冬春航季开启新活力，驱动绿色数字化转型.PDF

本周板块行业行情回顾：本周（10月20日-10月25日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+0.72%，位列第24位；沪深300指数涨跌幅为+3.24%。本周（10月20日-10月25日），SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公交（+4.81%）、仓储物流（+2.88%）、高速公路（+2.45%）、跨境物流（+2.18%）、铁路（+1.26%）、航空机场（+1.22%）、公路货运（+1.36%）、港口（+0.92%）、快递（+0.18%）、航运（-1.28%）。航空机场基本...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.24MB | 20 页
5金币西南证券：机器人行业周报：Optimus-3预计2026年初推出，逐步建立人形机器人百万台量产线.PDF

投资要点行情回顾：本周（10月20日-10月26日）机器人指数跑赢大盘。中证科创创业机器人指数上涨4.2%，跑赢上证指数1.3个百分点，跑赢沪深300指数0.9个百分点，跑输创业板3.9个百分点。特斯拉将于2026Q1推出Optimus-3。10月23日，特斯拉在2025Q3业绩会上对人形机器人的现状和进展进行了展望：①Optimus-3为量产版本：Optimus-2几乎不可能制造，Optimus-3将在此基础上实现巨大改进，并实现规模化制造，将于2026Q1推出Optimus-3。②量产节...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.3MB | 10 页
5金币中国银河：具身智能产业链跟踪（22）：四中全会召开，马斯克重申Optimus目标.PDF

行情回顾：2025年10月20-24日，具身智能指数0.50%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名第26，跑输沪深300约2.75pcts。年初至今涨幅39.53%，跑赢沪深300约17.53pcts。估值上，10月24日具身智能指数静态PE约39.47倍，处于历史高位。量上，10月20-24日具身智能指数成分股合计成交量达185亿股，环比上周-24.6%，居历史高位。10月20-24日换手率10.76%，成交活跃度排市场第15。个股方面，本周涨幅前五为大洋电机、中信重工、优必选、力星...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 3.08MB | 11 页
3金币万联证券：汽车行业跟踪报告：2025H1汽车板块营收增速略高于利润增速，整车制造利润承压.PDF

投资要点： 2025H1汽车板块在激烈竞争中实现稳健增长，营收增速略高于利润增速。2025年1-6月汽车板块实现营收19,287.64亿元，同比增长7.56%；实现归母净利润801.38亿元，同比增长6.16%。汽车板块营收的增长主要得益于新能源汽车销量爆发与海外市场拓展。新能源汽车的销量增长是拉动营收向上的主要引擎，但其内部的激烈竞争也是导致利润增速低于营收增速的主要原因。同时，“出海”成为重要的增长极和利润缓冲垫，海外市场通常利润率更高，在一定程度上对冲了国内市场的“内卷”压力。 2025H...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 650.91KB | 8 页
8金币国信证券：人工智能行业专题：海外大厂云周期复盘及现金流分析.PDF

摘要微软本轮资本开支大致始于2022Q4，目前已持续11个季度，资本开支占收入比从最低点的12.89%已提升至31.66%。公司数据中心等长期资产占公司总资产比重达69.12%，随着流动资产占比下降，公司速动比率降低至1.35。谷歌本轮周期始于2023Q1，目前已持续10个季度，资本开支占收入比从最低点的9.01%已提升至23.28%。当前公司ROIC未出现明显下降，折旧及摊销费用对利润影响可控。公司流动比率降低至1.9，短期偿债能力亦有所下滑。亚马逊本轮周期始于2023Q4，目前已持续9...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 3.7MB | 47 页