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券商研报

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3金币中邮证券：券商新局：跨境套利窗口下的头部聚焦.PDF

事件回顾 2026年8月3日，中国证监会主席吴清出席5年期人民币国债期货在港交所挂牌上市仪式并致辞。吴清在致辞中提出了一系列进一步深化两地市场务实合作、密切协同发展的新举措。吴清强调，此举是深化两地资本市场合作、服务国家大局的重要里程碑。他肯定香港金融中心地位及两地合作成果，宣布未来将聚焦五大协同方向：支持企业跨境双向融资、便利全球投资者配置中国资产、促进机构人才交流、加强监管协作、推动治理创新，全力支持香港国际金融中心建设。投资要点一、制度套利对业务波动的缓释潜力吴清讲话强调两地资本市场...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 510.06KB | 4 页
5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度23期：智能驾驶的表征演进.PDF

投资要点物理AI与数字AI的根本差异，首先体现在表征获取方式上。文本天然离散且带语义，数字AI输入具备较强可token化基础；物理世界的输入则由连续光子、点云、运动和空间关系构成，缺乏天然通用的物理世界token化方案。因此，物理AI需要先构建三维物理空间的可学习表征，再进入规划、控制和行动。以智能驾驶为例，表征演进可概括为原始像素、BEV/VectorNet、Occupancy、多模态Token和潜在状态五个阶段。原始像素端到端简洁但缺少结构约束；BEV+Transformer与矢量化Ve...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 1.09MB | 16 页
5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度24期：世界模型作为“数据工厂”.PDF

投资要点物理AI与数字AI的数据差异，在于训练数据是现成可取还是必须主动构造。数字AI依赖文本、代码、图像等已沉淀在互联网中的人类内容，Scaling核心是抓取、过滤和压缩已有语料；物理AI最有价值的长尾、极端和事故场景在现实中天然稀疏、采集昂贵且危险。由此，物理AI的数据范式必须从抓取已有转向制造所需。世界模型正在从车端预测组件，演变为云端数据工厂。特斯拉提出自动驾驶基础世界模型，用神经网络预测并生成未来多摄像头画面；WaymoWorldModel直接建模并生成未来世界状态，用于仿真推演与...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 769.14KB | 15 页
5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度22期：智能驾驶VLA模型的架构范式与厂商路线.PDF

投资要点智能驾驶VLA的核心，是将视觉感知、语言理解与动作决策整合进同一策略模型，并通过显式动作头弥合VLM4AD留下的动作生成缺口。从技术演进看，自动驾驶经历模块化流水线、端到端、VLM4AD再到VLA4AD：VLM能解释场景但难以直接生成可靠控制，VLA则进一步把动作作为模型输出，使语义理解与驾驶策略更紧密耦合。 VLA4AD的核心架构通常包括视觉编码器、语言处理器和动作解码器三部分。视觉编码器将摄像头、激光雷达等异构传感输入转化为隐层特征，并通过BEV、点云、体素等方式增强三维空间理解；...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 856.13KB | 13 页
8金币华创证券：医药行业投资观点&研究专题周周谈·第185期——医药零售，5M26实体药店市场分析.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 1.94MB | 30 页
5金币万联证券：美国二季度GDP点评：美国内需韧性持续，AI投资仍强-260807.PDF

事件：美国二季度实际GDP同比增速2.1%，前值2.7%；环比折年率由2.1%降至1.5%。名义GDP同比6.5%，前值6.1%。个人消费支出改善，政府退税、世界杯赛事等形成一定拉动。个人消费支出环比上行，对GDP贡献拉升，二季度政府退税给居民消费形成一定支撑。商品消费环比上行至2025年以来高点，耐用品中，汽车、家具增速较高；非耐用品中，服装表现较好，能源由于高油价压制表现较差。服务消费环比回升，世界杯赛事给休闲娱乐、餐饮住宿等消费带来一定拉动。非住房投资减速，AI产业链增速高位回落，但仍...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 923.52KB | 10 页
3金币粤开证券：粤开市场日报-260807.PDF

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数全数上涨。截止收盘，沪指上涨1.02%，收报3940点；深证成指涨1.42%，收报14311点；创业板指涨1.35%，收报3563点；科创50涨2.51%，收报1744点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场2853只个股上涨，2530只个股下跌，147只个股收平。沪深两市今日成交额合计26644亿元，较上个交易日放量1356亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌各半，医药生物、电子、建筑材料、有色金属和机械设备等行业领涨，涨幅分别为4....

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 649.83KB | 6 页
5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度21期：物理AI如何从架构借鉴走向模型迁移？.PDF

投资要点物理AI正建立在数字AI能力外溢的基础之上，且借鉴层级正在上移。早期迁移主要发生在架构理念层面，Transformer注意力机制、BEV、端到端等方法被引入驾驶感知、轨迹预测和一体化规划；近年则开始向模型层面迁移，WaymoEMMA构建于Gemini之上，理想MindVLA、小鹏世界基座模型等车端VLA实践，均体现数字AI基础模型能力向物理AI扩展。可迁移红利并非线性外推，而会随任务靠近真实物理世界而收窄。越偏向语义理解、规划和多模态表征，数字AI既有模型与训练范式的可复用性越强；越...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 774.01KB | 10 页
5金币东吴证券：电子行业点评报告：存储涨价持续兑现，原厂业绩验证景气上行.PDF

投资要点存储价格二季度集中补涨，DRAM现货强势延续至7月：二季度DRAM合约价集中补涨，服务器RDIMM、PCDIMM及移动LPDDR5均价环比分别上涨约57%、52%和67%，DDR516Gb合约价环比上涨约53%；NAND合约价与产品价格同步补涨，1TbTLC/QLC合约均价环比上涨67%~69%，客户端SSD、eMMC及UFS涨幅更为显著；7月DDR5现货价格环比继续上涨约8%，为三季度合约价上行提供支撑。二季度价格指引验证，多数产品涨幅达到或超出指引：PCDIMM、ClientSS...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 1005.09KB | 12 页
3金币开源证券：通信行业点评报告：Arista超预期，交换网络利好不断.PDF

Arista业绩和指引超预期，AI基础设施投资浪潮正加速转向网络层 8月4日，AristaNetworks公布2026年第二季度财报，公司FY2026Q2实现营收30.36亿美元，首次突破30亿美元并超出此前指引中值28亿美元和华尔街预期28.3亿美元，同比增长37.7%，环比增长12.1%。盈利端，公司FY2026Q2实现GAAP运营利润率45.4%，非GAAP运营利润率49.9%，同比分别上升0.7和1.1个百分点；对应GAAP每股收益0.95美元，非GAAP每股收益1.02美元，同比分别增...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 492.58KB | 3 页