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券商研报

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5金币华鑫证券：传媒行业周报：AI赋能媒介与内容从IP经济到审美经济.PDF

投资要点本周观点更新 2025年第四季度，从国庆到双11，从玩具展览到AI新品，短期内外因子致板块波动，在波动中可积极关注国有文化传媒企业及各细分板块头部企业的韧性。字节跳动的豆包日均Tokens调用量已超30万亿（截止2025年9月），2025年10月谷歌更新Veo视频模型至Veo3.1，全球AI大模型趋向三个方向，第一，深度思考模型与多模态理解能力融合；第二，视频、图像、语音模型逐步达到生产级水平；第三，企业级Agent走向成熟并为企业带来新的生产力潜能。AI正在潜移默化的赋能媒介与内容，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 1.7MB | 21 页
8金币华鑫证券：汽车行业周报：小鹏新一代机器人即将登场，主机厂探索业务、零售新模式.PDF

小鹏布局具身智能已久，技术团队储备深厚。汽车人形机器人团队从2020年前后便开始筹备，目前一号位为米良川，米良川曾经担任卡内基梅隆大学担任研究员，2005年曾加入英伟达团队，负责中国的安卓平台部门。在英伟达期间，米良川曾向英伟达全球副总裁吴新宙汇报，有过管理百人团队的经验。何小鹏对机器人赛道的关注始于2016年，“几乎每年都会认真调研一次机器人方向”，曾与宇树王兴兴长谈。2020年，何小鹏收购了赵同阳创办的“多够机器人（Dogotix）”，并成立「鹏行智能」，高峰期团队人数高达300多人。后续「...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 1.06MB | 31 页
3金币国金证券：批发和零售贸易行业研究：黄金历史性大涨，或加速行业定价变革.PDF

核心观点持续推荐顺周期餐饮行业：目前餐饮行业正处于顺周期复苏的关键阶段，随着宏观经济环境触底改善、消费政策支持力度加大，行业呈现出结构性增长机遇。从细分领域看，休闲餐饮、现制饮品及连锁品牌表现突出。与2023年依赖“低基数+报复性消费”的短期需求释放不同，当前餐饮复苏源于供给侧深度调整：低效产能逐步出清，头部品牌通过优化运营模式、打磨单店模型提升整体经营效率，具备精细化管理能力的企业显现明确竞争优势。建议关注AI+零售方向，阿里云栖大会“通义”大模型家族系列升级，覆盖语言、多模态、代码、语音等...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 1.3MB | 9 页
5金币国金证券：机械行业研究：看好工程机械、量子计算、燃气轮机和刀具.PDF

行情回顾本周板块表现：上周（2025/10/13-2025/10/17）5个交易日，SW机械设备指数下跌5.84%，在申万31个一级行业分类中排名第27；同期沪深300指数下跌2.22%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨28.94%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨14.72%。核心观点 9月挖机内外销超预期，看好内外销共振。2025年9月挖掘机总销量达19858台，同比增长25.4%。其中国内销量9249台，同比增长21.5%；出口量10609台，同比增长...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 1.8MB | 16 页
5金币国金证券：公用事业及环保产业行业研究：连绵秋雨影响煤炭生产，华西秋汛电量同比高增.PDF

行情回顾：本周（10.13-10.17）上证综指下跌1.47%，创业板指下跌5.71%。煤炭板块上涨5.66%，公用事业板块上涨0.05%，环保板块下跌0.97%，碳中和板块下跌3.14%。每周专题：火电：（1）煤价：主产地连续异常秋雨、安全环保常态化监察和超产核查约束供应端增量，10月虽为传统淡季，但近2年在供需总体偏紧的背景下，贸易商倾向于提前博弈冬储补库需求，供应受限而下游需求试访，国庆节后煤价加速上涨，后续需关注秋雨结束后生产端恢复情况和产地超产核查执行力度。（2）电量：迎峰度冬旺...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 1.26MB | 15 页
5金币国金证券：医药健康行业研究：BD再次密集落地，关注ESMO大会LBA数据.PDF

投资逻辑上周创新药板块有所回落，一方面是由于市场期待的创新药重磅BD未见落地，另一方面过去一个月海外BD陆续落地，而中国创新药BD缺席，再次引发对月前报道的特朗普政府行政令草案，将对美国跨国药企从中国药企购买管线的BD交易进行更严格审查的担忧。然而，上周四五密集落地的多个中国创新药出海授权，涉及罗氏、KitePharma等知名美国跨国企业及大型制药企业，缓解了市场的担忧。我们认为中国创新药BD出海的产业逻辑不变，且临近年底BD交易有望持续活跃。未来一周ESMO大会，更多被纳入重磅口头报告（LB...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 2.2MB | 17 页
5金币国金证券：交通运输产业行业周报：港务费反制航运指数环比提升，冬春航季客班计划量回落.PDF

行业观点快递：预计9月快递业务量将同比增长12%左右，快递业务收入将同比增长7%左右。上周（10月6日-10月12日）邮政快递累计揽收量约36.26亿件，环比+10.99%，同比+16.0%；累计投递量约34.36亿件，环比-2.30%，同比+9.8%。国家邮政局发布9月中国快递发展指数报告，预计9月快递业务量将同比增长12%左右，快递业务收入将同比增长7%左右，同月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+31.8%、+3.6%、+13.6%、+9.5%。“反内卷”背景下多个产粮区已提价，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 1.86MB | 17 页
5金币国金证券：轻工造纸行业周报：新消费值得重拾信心，关注金属包装提价进展.PDF

行业观点更新：家居板块：1）内销方面，需求端相对上周企稳，跌幅一定程度收窄，截至10月17日，本周30大中城市成交面积当周同比-22.46%，14城二手房成交面积当周同比-20.75%。2）外销方面，9月跨境电商亚马逊整体表现亮眼，多企业海外站点同比增速回正，其中表现最优站点分别为：梦百合美国站GMV为996万美元，同比+82.0%，致欧科技英国站GMV为884万英镑，同比+37.1%，恒林股份美国站点GMV为3574万美元，同比+30.9%；10月14日美国针对进口橱柜、浴室柜及软包木家具的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 3.39MB | 22 页
5金币开源证券：氟化工行业周报：制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会.PDF

本周（10月13日-10月17日）行情回顾本周氟化工指数下跌8.97%，跑输上证综指7.50%。本周（10月13日-10月17日）氟化工指数收于3789.69点，下跌8.97%，跑输上证综指7.50%，跑输沪深300指数6.74%，跑输基础化工指数2.30%，跑输新材料指数3.77%。氟化工周行情：制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会萤石：据百川盈孚，截至10月17日，萤石97湿粉市场均价3,620元/吨，较上周下跌0.44%；10月均价（截至10月17日）3,631元/吨，同比上涨3...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 2.5MB | 24 页
3金币开源证券：电子行业周报：科技板块回调，聚焦高景气核心资产.PDF

市场回顾：国内风险资产普跌，海外高景气度核心资产走势坚挺本周（2025.10.13-2025.10.17）在关税政策博弈之下投资者风偏有所降低，国内风险资产普遍回调。具体而言，本周电子行业指数跌7.1%，其中消费电子跌9.3%、半导体跌6.7%，光学光电跌5.5%，中芯国际港股跌10.9%、华虹半导体跌7.3%、工业富联跌9.6%、寒武纪本周收盘价相对开盘价持平。海外资产方面，纳斯达克本周涨2.1%、恒生科技跌8.0%，存储与半导体设备公司总体表现更优，如美光涨11.4%、闪迪涨20.0%、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-19 发布 | 320.59KB | 3 页