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券商研报

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5金币国信证券：机械行业10月投资策略暨三季报前瞻：三季报行情展开，把握AI基建、人形机器人等成长主线投资机会.PDF

核心观点 9月行情回顾&重要数据跟踪：9月机械行业（申万分类）指数上涨5.29%，跑赢沪深300指数2.09个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为38.26/3.12倍，环比提升。9月钢/铜/铝价格指数环比变动-0.41%/+5.05%/+1.81%。 PMI（国家统计局9月30日数据）：9月制造业PMI指数49.80%，环比提升0.4个百分点，与机械行业相关度高的装备制造业PMI指数51.90%，高于制造业总体水平。工程机械（中国工程机械工业协会9月6日数据）：2025年8月销售各类挖掘...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 2.83MB | 27 页
5金币国信证券：纺织服装海外跟踪系列六十五：耐克一季度展现良好复苏势头，收入和毛利率均好于管理层指引.PDF

公司公告：2025年10月1日，耐克披露截至2025年8月31日的2026财年第一季度业绩：公司实现收入117亿美元，同比+1%，不变汇率口径-1%。国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2026Q1收入及毛利率好于管理层此前指引和彭博一致预期，Q2收入指引预计下滑低个位数；短期调整措施及关税影响持续，但部分区域及品类展现复苏迹象；2） FY2026Q1业绩：收入整体好于管理层指引及彭博一致预期，北美地区及批发渠道引领增长，鞋类收入降幅收窄，中国市场和Converse品牌压力持续，毛利率下...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 1.01MB | 10 页
5金币民生证券：半导体行业专题：空白掩模版：光刻工艺核心原料，国产化亟待突破.PDF

掩模版是半导体材料自主可控的关键一步。掩模版是半导体生产制造过程中不可或缺的材料，其基本工作原理是将设计好的电路图形通过光刻刻蚀等工艺绘制在掩模版上，随后将掩模版承载的电路图形通过曝光的方式转移到硅晶圆等基体材料上。半导体掩模版是技术要求最高的掩模版品类，同时也是最大的掩模版应用市场，IC制造生产占据掩模版下游60%的份额，而高端半导体掩模版主要被美国和日韩厂商垄断，因此其国产化突破对国产半导体产业链具备重要战略意义。全球掩模版市场空间广阔，增长动力强劲。半导体掩模版作为核心半导体材料之一，2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 1.73MB | 23 页
3金币天风证券：医药生物行业点评：2025年诺贝尔生理学或医学奖授予“外周免疫耐受”的开创性发现，Treg在自免、癌症、免疫排斥等多个方向具备开发潜力.PDF

事件：2025年诺贝尔生理学或医学奖已揭晓，获奖领域是免疫学，具体表彰了玛丽·E·布伦科(MaryE.Brunkow)、弗雷德·拉姆斯德尔(FredRamsdell)、坂口志文(ShimonSakaguchi)这三位科学家在“外周免疫耐受”方面的开创性发现。三位科学家两项关键研究发现“外周免疫耐受”机制 1995年，坂口志文就率先发现并定义了一类新的免疫细胞——调节性T细胞(Treg）。Treg负责抑制过度的免疫反应，防止其攻击人体自身组织。2001年，布伦科和拉姆斯德尔研究发现FOXP3基因...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 274.77KB | 2 页
5金币万联证券：社会服务行业深度报告：现制饮品行业系列报告二：从“规模之战”到“价值之锚”.PDF

行业核心观点：新茶饮市场高速增长进入尾声，茶饮企业同质化竞争愈发激烈，未来行业竞争将由高单价、重营销的爆款模式转变为高频次、细水长流的经营模式。在二级市场逐渐回归理性后，新茶饮上市公司的股价表现将更显著地受到企业战略与下沉市场匹配度的驱动。随着一二线市场渐趋饱和，下沉市场仍将是未来一段时间内的核心增长引擎，其潜力不仅在于门店数量扩张，更在于供应链效率、成本控制及区域密度的精细化运营。新茶饮企业想要实现价值增长，在产品端，应响应消费者日益功能化、精细化的健康诉求，从被动规避健康争议走向以研发驱动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 1.37MB | 19 页
3金币万联证券：轻工制造行业快评报告：必选食饮制造行业利润正增长，可选消费行业表现平淡.PDF

事件： 2025年9月27日，国家统计局公布1—8月份全国规模以上工业企业利润数据。投资要点： 8月规模以上工业企业利润改善明显。从利润端来看，2025年1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46,929.7亿元，同比+0.9%，相比1-7月，增速提升2.6个pct，由负转正。其中，8月份规模以上工业企业利润同比+20.4%，较7月增速提升21.9个pct，工业企业当月利润改善明显。从收入端来看，2025年1-8月份，全国规模以上工业企业实现营业收入896,231.9亿元，同比+2.3%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 456.96KB | 3 页
3金币国新证券股份：近期风电招中标情况更新.PDF

事件 2025年9月22日-2025年9月26日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2025年9月22日-2025年9月26日，共24个项目4078.25MW风机启动采购，开发商是中国能建、大唐、华电、国家电投。风电中标规模合计 2025年9月22日-2025年9月26日，含塔筒陆上风电项目共计8个，规模总计1256.25MW，项目中标均价为2109.08元/kW。最高中标单价2288.8元/kW，为陕西华电白水及咸阳永寿常宁镇25万千瓦风力发电机组（含塔架）采购，由运达股份中标...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 511.47KB | 4 页
3金币中银证券：2025年国庆&中秋旅游数据点评：国内游出行半径扩大，跨境游双向升温.PDF

国庆中秋双节假期国内出人次创新高，深度长途游重回主流，人均消费略有承压，文体旅融合趋势依旧，跨境游市场持续火热并有望延续优秀表现，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点日均跨区域人次超3亿创历史新高，日均客单消费同比下滑。据文旅部数据，国庆中秋双节假期共8天，全国国内出游8.88亿人次，日均同比+1.6%；国内出游总花费8090.06亿元，日均同比+1.0%；客单价为911.04元，日均同比-13.0%。据交通运输部数据，国庆假期期间，预计全社会跨区域人员流动量为24.32亿人次，创历史新高，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 413.59KB | 6 页
5金币中邮证券：人工智能：从工具到社交生态，Sora2引领AI多模态转型.PDF

投资要点 Sora双箭齐发：2代铸就创意里程碑，App解锁AI社交新形态。 9月30日凌晨，OpenAISora2正式发布，相较早期Sora文生视频模型，Sora2改善早期Sora音频与画面往往不同步、物理运动不够真实、人物连贯性不足等问题，实现创意领域的“ChatGPT时刻”。OpenAI同步推出一款名为SoraAPP，上线第四天拿下了苹果美国应用商店AppStore的免费应用榜第一名，并引入“客串”和“混剪”功能，发展AI+社交新模式。我们认为，OpenAI推出SoraAPP这一平台性产品...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 2.25MB | 22 页
3金币上海证券：计算机行业近期重要AI事件汇总：海内外AI进展不停，算力需求持续景气.PDF

主要观点 OpenAI召开开发者大会，发布Sora2进军AI视频社交。10月1日，OpenAI正式推出的新一代视频生成模型Sora2，一同上线的还有AI视频社交App“Sora”，目前用户通过邀请码可以免费下载使用，能一次生成10s的AI视频。根据第一财经，Sora2在物理逻辑、画面一致性、真实感上都有显著提升，一张照片加一句提示词，AI就能创作出有剧情、有文案的短片。10月6日，OpenAIDevDay2025召开，OpenAI公布这两年的成绩，400万开发者、8亿周活ChatGPT用户、AP...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-10 发布 | 379.94KB | 3 页