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券商研报

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3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：特斯拉：宏伟蓝图拓展业务边界，马斯克有望专注引领公司.PDF

事件特斯拉于9月1日发布了宏伟蓝图4（MasterPlanPartIV），将AI和人形机器人置于公司发展战略的重要地位，提出特斯拉正在打造将AI带入物理世界的产品和服务，用人形机器人Optimus解放劳动力，并最终帮助全人类实现“可持续的富足”。特斯拉CEO马斯克于9月12日以372-397美元的价格购买了257万股特斯拉股份，增持花费金额超过10亿美元，对特斯拉的持股份额接近20%。此前特斯拉董事会于9月3日提议向马斯克发出一份特别的股权激励方案2025CEO表现奖（Performance...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 281.33KB | 5 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Roblox：元宇宙平台持续扩张，AI赋能效果良好.PDF

事件 Roblox于7月31日发布2025年第二季度财报。公司当季实现营收10.81亿美元，同比增长21%，环比增长4%。GAAP净利润为-2.78亿美元，环比亏损有所扩大。调整后EBITDA达1840万美元，同比减少72%，环比减少68%，但当期公司有3.02亿利润延迟确认而未计入报表。投资要点 Q2业绩表现：收入持续增长，盈利因投入增加和收入确认延迟而下滑营收端：本季度公司总收入达10.81亿美元，同比增长21%，环比增长4%。公司订单达14.76亿元，同比增长51%。盈利端：公司GA...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 262.65KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：英伟达：重视AI推理计算，发布RubinCPX芯片.PDF

事件英伟达于9月9日宣布其BlackwellUltra计算平台在MLPerfDebut测试中创下新的AI推理速度纪录。同日，英伟达发布了专门针对长上下文推理任务设计的RubinCPX芯片。投资要点 GB300服务器创下AI推理速度记录，分离式推理成为重要方向大模型发展对计算推理速度提出更高要求，英伟达算力系统具备领先表现。随着大语言模型参数量越来越大，且在推理过程中需要产生很多中间推理过程的token，对算力硬件的推理能力提出了更高要求。近期英伟达对其最新的基于BlackwellUltra...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 262.08KB | 4 页
5金币国金证券：具身智能行业研究：Robotaxi加速出海，智元开源GO~1大模型.PDF

核心观点：辅助驾驶：景气度加速向上。小马智行Q4进一步投放第七代车型，同时加速出海；特斯拉v14版本Q4落地。小马智行获得迪拜Robotaxi路测许可并已开启路测。9月26日，小马智行宣布获得迪拜自动驾驶路测许可，标志着公司向迪拜推出Robotaxi服务迈出关键一步。小马智行首批Robotaxi车辆已在迪拜开启路测，为2026年实现全无人驾驶商业化服务打下基础，给更多迪拜居民与游客提供高效、可持续的出行选择。文远知行助力Grab于新加坡推出Ai.R自动驾驶出行项目。9月22日，全球领先的自...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.57MB | 15 页
5金币国金证券：纺织品和服装行业研究：年内降息预期再提利好出口链；FILA加码中网看好垂类赛道发展.PDF

核心观点年内降息预期进一步提升，建议积极关注出口链。9月26日美联储副主席鲍曼表示美联储需要降息来应对劳动力市场疲弱的兆头，认为关税相关的价格上涨可能是一次性效应，在关税影响减弱后，通胀有望回归2%。今年年内市场预期大概率还有两次降息，10月第二次降息的可能性为87.7%。12月连续第三次降息的可能性则维持在65%左右，后续市场对降息预期较大。我们认为美联储降息有望提振海外需求、利好制造端，目前鞋服制造龙头凭借产能稀缺性保有议价权，关税共担压力有限。龙头盈利能力与抗风险能力突出，产能调配灵活，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.52MB | 11 页
5金币国金证券：通信行业研究：英伟达向OpenAI投资千亿美元，阿里宣布3800亿AI基建计划.PDF

1）英伟达将向OpenAI投资1000亿美元，建设≥10GWAI数据中心，每1GW算力分阶段追加资金，全面部署自家芯片，支撑ChatGPT训练与推理。SAP与OpenAI合作，在德国公共部门提供ChatGPT服务，依托DelosCloud，加速AI转型。建议关注英伟达产业链，包括光模块供应商、工业富联等服务器代工厂。2）谷歌Gemini再更新AI图像功能，token使用量增加推动算力需求上涨，持续看好谷歌产业链。Gemini2.5FlashImage1-2秒生成速度、成本低80%，上线一周完成2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.87MB | 11 页
5金币国金证券：非银行金融行业研究：三季报业绩预计表现较好，关注三季报行情.PDF

9月22日，国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就。展望未来，“十四五”已经把资本市场从“量的扩张”带向“质的提升”阶段，预计支持科创、注重投资者回报、两强两严等发展宗旨将延续，更多中长期资金入市、公募基金高质量发展方案相关的细则将逐步落地，资本市场的内在稳定性将提高，投融资有望进一步平衡，券商也将从“牌照通道”向“资本服务商+产品创设商...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.48MB | 10 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Palantir：业绩增长强劲，未来指引积极.PDF

事件 Palantir于8月4日发布2025年第二季度财报。公司当季实现营收10.04亿美元，同比增长48%，环比增长14%。GAAP净利润达到3.27亿美元，同比增长144%，环比增长53%。GAAP净利润率达33%，同比增加13pcts，环比增加8pcts。投资要点 Q2业绩表现：美国业务增长强劲，盈利能力持续改善，经营状况良好营收端：本季度公司总收入达10.04亿美元，同比增长48%，环比增长14%。其中美国业务表现亮眼，美国商业收入达3.06亿美元，同比增长93%，环比增长20%；美...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 263.28KB | 4 页
5金币民生证券：汽车和汽车零部件行业周报：赛力斯宣布境外上市进展T链机器人催化密集.PDF

周度数据：2025年9月第3周（9.15-9.21）乘用车销量51.6万辆，同比+13.4%，环比+12.6%；新能源乘用车销量30.0万辆，同比+31.9%，环比+10.6%；新能源渗透率58.2%，环比-1.0pct。本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（9月22日-9月26日）A股汽车板块下跌1.2%，在申万子行业中排名第19位，表现弱于沪深300（+0.8%）。细分板块中，汽车零部件、摩托车及其他、乘用车、商用载客车、商用载货车、汽车服务分别下跌0.9%、0.9%、1.0%、2.4...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.74MB | 27 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：HubSpot：收入持续增长，客户拓展良好.PDF

事件 HubSpot于8月6日发布2025年第二季度财报。公司当季实现营收7.61亿美元，同比增长19%，环比增长7%。GAAP净利润为-330万美元，环比大幅收窄。Non-GAAP净利润达1.17亿美元，同比增长13%，环比增长22%。投资要点 Q2业绩表现：美国业务增长强劲，盈利能力持续改善，经营状况良好营收端：本季度公司总收入达7.61亿美元，同比增长19%，环比增长7%。其中订阅收入达7.45亿美元，同比增长19%；专业服务和其他收入达1630万美元，同比增长21%。盈利端：公司盈...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 258.49KB | 4 页