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券商研报

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5金币开源证券：医药生物行业周报：集采+医保谈判稳步推进，关注相关投资机会.PDF

集采、医保政策持续推进，继续推荐制药板块性机会新一轮集采和医保谈判持续推进，关注相关投资机会。10月28日上海阳光医药采购网公布了第十一批全国药品集中采购的拟中选结果。与前十批集采相比，本次集采充分遵循“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，不仅首次允许医疗机构按厂牌报价，还优化了价差控制等规则，并对投标企业质控水平提出了更高要求。此次集采共涉及55个品种，有445家企业、794个产品投标，覆盖抗感染、抗过敏、抗肿瘤、降血糖、降血压、降血脂、消炎镇痛等领域常用药品。最终，272家企业的453...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.4MB | 10 页
5金币开源证券：商贸零售行业周报：三季度零售企业经营仍承压，关注高景气赛道公司.PDF

三季报披露完毕，零售企业三季度经营业绩平淡，关注高景气优质公司本周A股上市公司三季报已全部披露完毕，我们选取48家代表性上市公司作为样本，对零售行业整体业绩进行梳理分析。2025Q3零售行业整体营收同比+0.5%、扣非归母净利润同比-32.7%，收入端同比微增。具体看，（1）黄金珠宝：2025Q3营收同比+20.0%、扣非归母净利润同比-14.9%。9月以来金价再度急涨，情绪消费兴起叠加金价持续上行，传统渠道逻辑削弱、产品/品牌型公司崛起，具备差异化设计且自带流量的产品具备竞争优势。（2）美容...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 2.21MB | 25 页
5金币开源证券：房地产行业周报：新房成交面积环比增长，促进房地产市场持续健康发展.PDF

核心观点：新房成交面积环比增长，促进房地产市场持续健康发展本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，20城二手房成交面积同环比下降。土地成交面积同比增长，溢价率环比增长。国内信用债发行规模环比下降。本周住建部提出加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度，推动城市高质量发展。会议提出以城市更新为抓手，发展智能建造、绿色建造，推动建筑业数字化升级，并推进四好建设提升房屋品质，将加大社区治理投入，实施政务服务一网通办，提升城市治理精细化水平。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.27MB | 14 页
3金币开源证券：计算机行业周报：周观点，AI软件的拐点逐渐临近.PDF

市场回顾：本周（2025.10.27-2025.10.31），沪深300指数下跌0.43%，计算机指数上涨1.82%。周观点：AI软件的拐点逐渐临近（1）3季度末计算机板块机构持仓处于历史低位，显著低配从基金持仓来看，截止2025年9月30日，基金对计算机行业股票的持仓比例为2.92%，环比基本持平，仍处于历史低位。而截至2025年10月31日，计算机全行业市值占A股全市场市值的4.61%，显著低配。从年初至今累计涨幅来看，计算机板块涨幅为25.12%，低于TMT板块中通信（61.88%）...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 902.95KB | 9 页
3金币开源证券：非银金融行业周报：券商保险3季报超预期，公募基准新规防范风格漂移.PDF

周观点：券商保险3季报超预期，公募基准新规防范风格漂移 10月31日证监会发布公募业绩比较基准指引征求意见稿，要求：基准要素与权重应符合基金合同约定；管理人建立健全覆盖基准选取、披露、监测、评估、纠偏及问责的全流程管控机制，应指定独立部门负责监测偏离情况，设置差异化指标和阈值，防范风格漂移；长期业绩明显低于基准的，相关基金经理绩效薪酬应明显下降；定期披露并解释基金实际投资与基准在收益率、资产配置等方面的差异。上述政策是推动公募行业考核转向长期收益率的基础，利于行业高质量发展。券商：投资收益驱动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 494.41KB | 3 页
8金币东吴证券：保险行业2026年度投资策略：资负两端全面开花，估值低位攻守兼备.PDF

经营回顾：负债端稳中向好，资产端表现亮眼。1）2025年前三季度上市险企归母净利润在高基数基础上再次高增长：前三季度上市险企归母净利润合计同比+33.5%，Q3单季同比+68.3%，主要受股市上涨、投资收益显著提升带动。受净利润增长带动，Q3末上市险企归母净资产合计较年初+10.3%，较年中+9.1%。我们预计在利润高增背景下，上市险企2025全年分红额将稳健提升。2）负债端：NBV较快增长，银保业务贡献显著。上市险企新单保费增速自Q2以来持续向好，Q3受预定利率下调影响，部分险企增速创新高。受...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.66MB | 47 页
5金币民生证券：军工行业2025年三季报业绩回顾：3Q利润系近9个季度首次正增长；行业回款仍有压力.PDF

核心观点 1~3Q25，民生军工成分（不含舰船）营收同比增长18.7%；归母净利润同比减少10.0%。单季度看，3Q25营收同比增长43.0%；归母净利润同比增长19.5%。2025年以来行业需求恢复在业绩端已得到初步体现。我们更新观点如下：1）2023~2024年行业需求不振导致业绩承压；2025年以来需求好转，1~3Q25营收恢复同比增长；2）值得注意的是，1Q25~3Q25，行业归母净利润同比增速分别是-34.2%，-9.5%和+19.5%。3Q25首次实现利润正增长，意义重大；3）降价、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 2.41MB | 18 页
5金币中国银河：银行业周报：十五五明确金融改革方向，银行净利改善延续.PDF

核心观点银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数下跌0.43%，银行板块下跌2.16%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.75%、-3.67%、-1.33%、-1.94%。个股方面，厦门银行（+5.54%）、重庆银行（+4.92%）、宁波银行（+2.09%）、中国银行（+1.45%）、贵阳银行（+1%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.7倍，股息率为4.12%。十五五金融强国目标不变，兼顾发展与安全：二十届四中全会审议通过十五五规划建议稿，明确加快建设金融强国。整体上，我们认为金融强国的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 10.81MB | 20 页
5金币中国银河：有色金属行业周报：中美贸易和谈利好出口，国内碳酸锂加速去库.PDF

核心观点市场行情回顾：截止到10月31日周五收市：本周上证指数+0.11%，报3954.79点；沪深300指数-0.43%，报4640.67点；SW有色金属行业指数+2.56%，报7595.37点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+1.91%、+0.61%、+3.47%、+6.31%、+0.98%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于87,010元/吨、21,300元/吨、22,355元/...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.53MB | 21 页
5金币国信证券：锂电产业链双周评（11月第1期）：锂电需求持续向好，产业链长单及上下游合作显著增加.PDF

投资建议【行业动态】固态电池产业化加速推进：材料端，当升科技拟投资建设3000吨固态电解质生产线。电池端，欣旺达发布400Wh/kg聚合物全固态电池；奇瑞发布600Wh/kg聚合物全固态电池；卫蓝新能源和陕林集团旗下国海贸易签署40亿元固态电芯采购协议。锂电产业链三季报总结：Q3部分动储电池企业实现储能电池价格调涨、盈利能力持续修复，长协占比少的企业利润修复更为显著。消费电池企业Q3是全年旺季，量利均显著提升，钢壳电池等放量对于头部企业产生积极影响。部分三元正极及前驱体企业受到海外客户提货...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.69MB | 21 页