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券商研报

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5金币国金证券：机械行业三季报总结：燃气轮机、3C设备进入高增通道，船舶、工程机械维持高景气.PDF

核心观点：总体：需求温和复苏。（1）样本统计来自申万分类的申万机械设备行业以及申万国防军工共595家公司。 1-3Q25，机械行业实现收入16810亿元、同比增长9.4%；实现归母净利润1164亿元，同比增长17.5%。单三季度，机械行业实现收入6004.9亿元、同比增长11.7%；实现归母净利润365.6亿元，同比增长9.9%。机械行业业绩逐季度看，收入呈现稳健提升趋势。逐季度看，收入呈现稳健提升趋势。（2）从盈利能力看，1-3Q2025机械行业综合毛利率22.3%，较24年提升0.1pct...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.8MB | 14 页
5金币开源证券：农林牧渔行业周报：2025Q3生猪开启去化，饲料动保后周期经营改善.PDF

周观察：2025Q3生猪开启去化，饲料动保后周期经营改善猪价超预期下行导致2025Q3农业板块利润同比-58.8%。2025Q1-Q3年农业行业实现营业收入8727.18亿元，同比+6.44%，归母净利润354.77亿元，同比+10.63%，其中2025Q3实现营业收入3090亿元，同比+1.2%，归母净利润94.5亿元，同比-58.8%。2025Q3全国生猪均价13.81元/公斤，同比-28.89%，2025年10月13日猪价创年内低点10.84元/公斤。2025Q3以来猪价超预期下行，生猪...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.49MB | 13 页
5金币开源证券：电力设备行业固态电池行业周报（第二十一期）：清华团队破解固态电池快充与低温瓶颈，三星SDI、宝马、SolidPower三方合作开发全固态电池.PDF

清华团队破解固态电池快充与低温瓶颈，三星SDI、宝马、SolidPower三方合作开发全固态电池（1）技术进展：近日，清华大学深圳国际研究生院康飞宇、贺艳兵团队联合天津大学杨全红团队在《Nature》发表研究，提出“塑性富无机固态电解质界面”设计理念。通过构建“外柔内刚”梯度结构界面层，解决固态电池在大电流密度和低温下的界面失效问题。采用该技术的固态电池匹配高镍正极，-30℃循环稳定性达7000小时以上，大倍率性能显著提升。近日，日产汽车全固态电池试制品实现实用化目标性能，能量密度较现有锂电池...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.13MB | 11 页
3金币开源证券：电子行业周报：宏观扰动落地，继续关注算力/存储/消费电子板块.PDF

市场回顾：国内风险资产普跌，海外高景气度核心资产走势坚挺本周（2025.10.27-2025.10.31）中美吉隆坡经贸磋商取得积极成果，美方减少10%芬太尼关税，24%对等关税继续暂停1年，电子板块本周冲高回落。具体来看，本周电子行业指数跌1.94%，其中消费电子涨0.02%、半导体跌3.69%，光学光电跌0.33%，寒武纪跌9.84%，中芯国际港股跌6.25%、工业富联涨7.06%。海外科技方面，美联储FOMC会议如市场预期降息25BP并宣布12月1日起结束缩表，纳斯达克本周涨2.24%、...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 327.31KB | 3 页
5金币开源证券：通信行业周报：海外AI财报总结，巨头加大资本开支，云业务表现亮眼，海外AI发展提速.PDF

海外AI巨头持续上调资本开支，加码AI基础设施建设（1）谷歌：公司2025Q3资本开支为239.53亿美元，同比增长83%，再次上调2025年资本开支指引至910-930亿美金（Q2从750亿美金上调至850亿美金）；（2）Meta：预计2025年全年支出将在700亿美元至720亿美元之间，此前预计下限为660亿美元，更高于年初600-650亿美元资本开支指引，同时预计2026年支出将显著增加；（3）微软：FY2026Q1资本支出达349亿美元（同比增长75%），约一半用于短期采购GPU和CP...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.14MB | 14 页
5金币开源证券：食品饮料行业周报：三季报业绩压力增大，白酒报表持续出清.PDF

核心观点：三季度业绩持续探底，布局机会渐行渐近 10月27日-10月31日，食品饮料指数跌幅为0.2%，一级子行业排名第22，跑赢沪深300约0.2pct，子行业中预加工食品（+3.8%）、零食（+2.7%）、烘焙食品（+1.5%）表现相对领先。上市公司三季报已经全部披露，整体来看2025Q3食品饮料板块营收同比下降4.8%，增速较2025Q2（+5.6%）大幅回落；利润同比下滑14.5%，增速较2025Q2（-2.1%）大幅放缓。其中白酒三季度收入增速（-18.4%）较2025Q2（-5.0%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.34MB | 11 页
5金币国金证券：白酒行业行业研究：行业加速出清，市场预期筑底、推荐加大板块配置关注.PDF

投资逻辑白酒板块三季报收官，虽市场已有预期在外部风险事件冲击下行业会加速出清，但仍不乏酒企出清幅度超市场预期，行业已处于明确“去库存”阶段。在此背景下，市场对行业能否出清、出清节奏的忧虑有所降低，对酒企量价策略的认知、中期价盘预期有所修复。展望后续，我们预计动销拐点将先于价盘拐点、价盘拐点将先于报表拐点：1）我们预计行业景气度最为承压的时期已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓。2）我们预计价盘将逐步企稳、头部名酒单品批价再下行空间有限。3）产业库存周期的扰动致使短期报表出清幅度高于动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.78MB | 21 页
5金币国金证券：房地产行业研究：细化地产高质量发展目标，10月百强房企销售同比转跌.PDF

本周A股地产、港股地产、港股物业均下跌。本周（10.25-10.31）申万A股房地产板块涨跌幅为-0.7%，在各板块中位列第26；恒生港股房地产板块涨跌幅为-2.4%，在各板块中位列第11。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-2%，恒生中国企业指数涨跌幅为-2.1%，沪深300指数涨跌幅为-0.4%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+0.1%和-1.6%。土地市场溢价率处于低位。本周（10.25-10.31）全国300城宅地成交建面1646万㎡，单周环比0%，单周同比-2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.13MB | 20 页
5金币开源证券：电力设备行业低空经济行业周报（第四十期）：510亿央企战略基金启动赋能低空经济发展，联合飞机铂影T1400无人直升机首航.PDF

510亿央企战略基金启动赋能低空经济发展，联合飞机铂影T1400无人直升机首航（1）政策支持：10月29日，中央企业战略性新兴产业发展专项基金发布仪式在北京举行。作为国务院国资委推动中央企业战略性新兴产业加快发展的专项基金，基金将支持国资央企补齐产业短板弱项、布局前沿创新，进一步增强核心功能、提升核心竞争力。将重点支持人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性新兴产业以及未来能源、未来信息、未来制造等未来产业重点领域。该基金由国务院国资委发起，委托中国国新设立和管理。基金首期规模达510亿...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 969.41KB | 10 页
8金币华安证券：全球科技行业周报：英伟达发布VeraRubin超级芯片，三星采购五万块GPU共建AI工厂.PDF

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-10-27至2025-10-31)，上证指数周涨跌幅为0.11%，创业板指周涨跌幅为0.5%，沪深300周涨跌幅为-0.43%，中证1000周涨跌幅为1.18%，恒生科技周涨跌幅为-2.51%，纳斯达克指数周涨跌幅为2.24%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为0.14%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-1.5%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-1.85%，人工智能指数周涨跌幅为-4.48%。英伟达发布VeraRubin超级芯片 10...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.51MB | 30 页