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券商研报

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5金币东吴证券：客车10月月报：9月产批同环比增长，出口高增延续.pdf

客车这轮大周期驱动因素是什么？一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背后支撑因素： 1）天时：符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业【走出去】。 2）地利：客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车已领先海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 921.26KB | 17 页
3金币山西证券：电力设备及新能源行业周报：智元发布机器人精灵G2，国家发改委提出治理价格无序竞争.pdf

投资要点智元发布机器人精灵G2：10月16日，智元机器人举行线上直播发布会，正式发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2。目前，精灵G2已获数亿元订单，并已开启首批商用交付。精灵G2以工业标准打造，搭载高性能运动关节、高精度力矩传感器，集成先进的空间感知系统，支持快速学习部署，拥有出色的多模态语音交互能力，具备工业、物流、导览等多场景通用能力。优必选再获3200万订单：10月15日，优必选与A股某知名上市汽车科技公司正式签署人形机器人采购合同。该公司将向优必选采购总金额超3200 万...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 438.29KB | 4 页
8金币山西证券：汽车智能驾驶专题（一）：智驾已是“必答题”，低阶配置平权与高阶功能落地共振.pdf

投资要点：近年来，智能已经是各家汽车企业的“必答题”，无论新能源、燃油车智能功能渗透率正在快速提升。特别是智驾平权趋势下，行业有望迎来加速增长。全球智能汽车销量快速增长，中国市场一马当先，2023年中国智能汽车渗透率达到57.1%，预计到2030年提升至99.7%，市场规模超万亿。L2级智能驾驶解决方案已成为市场主流，2023年装配量同比增长37%，未来L3及以上高阶智驾渗透率将显著提升，中国市场增速跑超全球市场。2025年Q1，比亚迪发布“天神之眼”、吉利发布“千里浩瀚”等智驾方案，全面推动...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 2.61MB | 36 页
5金币中国银河：消费行业：社零增速继续放缓，各平台双十一促销抢跑.pdf

核心观点社零增速持续放缓，各品牌双十一促销抢跑：1）随着国补退坡，社零月度数据连续4个月增速环比放缓。统计局数据，9月社零同比+3.0%。2024年9月第一批国补已发力，受补贴家电高增长，造成去年同期高基数。10月1日，第四批中央财政“以旧换新”补贴资金690亿元发放。2）2025年国庆中秋假期国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元，但日均消费同比增长疲弱。年轻人出游，电动车自驾游...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 1.38MB | 15 页
3金币开源证券：食品饮料行业点评报告：9月社零增速边际回落，消费修复仍待巩固.pdf

投资建议：社零数据增速环比回落，消费需求基础仍待巩固 2025年9月社零数据增速环比回落，主要系9月节假日错期和“以旧换新”政策效果边际减弱。当前随着稳增长及促消费政策效能释放下，宏观经济保持稳中有进，逐步带动居民收入预期和消费需求回暖，食品饮料板块有望逐步改善。细分板块看，白酒行业当前已显现底部特征，后续需求进一步下滑的可能性较低，考虑板块估值相对低位，筹码结构稳定，建议适当布局白酒板块。大众品板块，新消费标的具备业绩增速快、成长性好的特点，且预计全年来看仍有较高成长性，建议从成长性角度按照新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 611.13KB | 4 页
5金币太平洋证券：医药行业周报：板块交投活跃度维持，关注业绩期跷跷板效应.pdf

报告摘要本周观点&投资建议本周医药板块下跌2.48%，跑输沪深300指数0.26pct。板块内部来看，子板块中药店、中药、仿制药表现相对较好，医药外包、医疗设备、生命科学则表现居后。我们建议重视医药板块受市场定价权资金变化所带来的增量影响，尤其是布局创新药及相关产业链标的的投资策略：创新药——流动性和风险偏好提升，数据和BD催化有望成为全年主线。在港股流动性和风险偏好双重提升的背景下，创新药biotech的催化剂事件的关注度大幅提升。考虑到创新药biotech的IPO集中在2019-2021...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 1.44MB | 16 页
5金币国信证券：食品饮料行业专题：餐饮供应链板块梳理：基本面磨底信号明显，关注板块向上弹性.pdf

行业：基本面磨底，估值水平处于低位。截至10月17日，2025年年初以来调味品指数（申万）下跌6.1%，跑输沪深300指数24.3个百分点，跑输食品饮料板块3.5个百分点；预加工食品指数（申万）下跌6.4%，跑输沪深300指数24.6个百分点，跑输食品饮料板块3.8个百分点。8月以来食品饮料板块在市场轮动下上涨3.0%，调味品与食饮趋势基本一致，主要源于海天等大市值标的与大盘共振；预加工食品在弱预期、弱现实中下跌0.6%。餐饮供应链基本面磨底趋势明显，调味品板块龙头有所改善，而机构持仓处于低位，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 1.12MB | 23 页
3金币上海证券：AI消费电子行业观点报告：立讯展出AR眼镜和陪护机器人，看好端侧AI产业趋势.pdf

主要观点我们认为全球端侧AI市场持续增长，AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一，产业趋势有望持续成长。立讯精密云雀二代引领AR眼镜产业化新纪元。2025年9月，在25年第26届中国国际光电博览会（CIOE2025）上，立讯精密凭借其出色的“云雀二代”AR眼镜产品矩阵，成为展会焦点，展示了立讯精密在AR眼镜领域的深厚技术积淀。公司自主研发搭载MicroLED+光波导的AR智能眼镜方案，展台面积也是去年的3倍。此外，公司还展出PVG单绿AR眼镜和智能家庭陪护机器人。立讯作为传统的消费电子OEM巨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 479.85KB | 7 页
5金币大同证券：煤炭行业周报：冬储积极性高，动力煤价逼近750.pdf

核心观点终端库存偏低，煤价强劲上涨。本周，煤炭产区的供给量逐步恢复，但受监管趋严和大秦铁路检修的影响，煤炭供应仍偏紧，当前北方天气转冷，随着供热范围扩大，电厂冬储采购积极性提升，预计煤价将继续偏强运行。焦钢总库存微涨，煤价稳中有升。本周，部分地区煤矿受安全监管及查超产等因素制约，生产增量有限，下游焦钢企业利润均有所承压，对高价煤种存抵触情绪，但考虑总体库存不高、有冬储需求，预计焦煤价延续震荡走势。权益市场几近全线下跌，煤炭大幅跑赢指数。由于中美关税的不确定性，加大市场宽幅震荡，上周五收盘后...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 2.21MB | 14 页
3金币华龙证券：叉车销量点评报告：行业基本面向好，关注叉车龙头企业.pdf

事件： 2025年10月18日，中国工程工业协会发布9月工程机械行业主要产品销售快报。观点： 9月叉车销量：据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025年9月当月销售各类叉车130380台，同比增长23%。其中国内销量81119台，同比增长29.3%；出口量49261台，同比增长13.9%。 1—9月叉车累计销量：2025年1-9月，共销售叉车1106406台，同比增长14%；其中国内销量697375台，同比增长13.1%；出口409031台，同比增长15.5%。不含电动步行式仓储...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 665.63KB | 4 页