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券商研报

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3金币东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：国庆中秋出行高峰，客流消费双增长.PDF

投资要点国庆中秋长假出游景气。根据文旅部数据，国庆中秋假日8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次，增加16%；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元，增加15%。2025年中秋国庆假期比去年多1天，且前后“请3休12”拼假现象普遍，进一步促进长途游。旅游、探亲叠加出行意愿强，自驾占8成。交通部数据，国庆中秋8天假期预计全社会跨区域人员流动量24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比+6.2%，创历史同期新高。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 700.58KB | 9 页
5金币国金证券：计算机行业研究：全球多模态基模抵近GPT3.5时刻，关注多模态产品化机会.PDF

本周观点 10月1日，OpenAI正式发布新一代AI视频模型Sora2及首款社交应用SoraApp。Sora2在物理一致性、音画同步、角色连贯性等方面实现重大突破，被誉为“视频生成的GPT-3.5时刻”。用户可通过SoraApp将自己“投影”进任意AI生成场景，实现互动式视频创作。Sora2支持多镜头、跨场景叙事及高保真音效生成，分为Sora2和Sora2Pro两个版本，前者主打快速创作，后者面向专业级内容制作。10月5日，腾讯混元团队发布并开源仅一周的原生多模态文生图模型——混元图像3.0，超...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 1.35MB | 10 页
5金币国信证券：人工智能行业周报（25年第40周）：谷歌即将发布Veo3.1，ChatGPT应用生态正式上线.PDF

核心观点人工智能动态：1）公司动态：谷歌即将发布Veo3.1，将带来角色一致性与多场景故事生成功能；ChatGPT周活用户破8亿，AI普及创历史新高；ChatGPT应用生态正式上线，开启智能对话新纪元；微软力推NPU，但消费者难觅购买理由；Meta政策重大调整:用户与AI助手的对话数据将用于全平台广告与内容推送；xAI免费发布Imaginev0.9，视频生成技术革新；vivo发布蓝心3B端侧大模型，集成五大核心能力，性能超越所有8B模型。 2）底层技术：谷歌GeminiEnterprise发布...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 817.53KB | 10 页
5金币华安证券：全球科技（计算机）行业周报：DeepSeek-V3.2-Exp发布，训练推理提效，API同步降价.PDF

主要观点： 9月29日DeepSeek-V3.2-Exp正式发布，DSA实现训练推理提效DeepSeek-V3.2-Exp模型是一个实验性版本，在V3.1-Terminus的基础上引入了DeepSeekSpareAttention（稀疏注意力机制），针对长文本训练和推理效率进行探索性优化和验证。技术层面：1）DeepSeekSpareAttention（DSA）首次实现细粒度稀疏注意力机制，在几乎不影响模型输出效果的前提下，实现长文本训练和推理效率的大幅提升。根据各领域性能公开评测集结果（通用...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 645.63KB | 12 页
5金币华安证券：电力设备行业周报：风电项目集中释放，电网投资稳步增长.PDF

主要观点：光伏：光伏产业链价格全面持稳，海外扩产与政策加码释放中长期利好本周光伏产业链价格整体持稳，市场情绪平稳。海外政策与产能扩张持续推进，技术创新与区域布局为中长期增长注入动力。风电：国内外风电建设提速，项目集中落地支撑产业链高景气中国能建签署3GW风电总承包合同，越南总投资近30亿人民币海上风电项目开工，中国华电集团675MW风电项目中标结果公示。本周全球风电项目集中落地，国内3GW及海外越南项目同步推进，产业链景气延续高位。储能：阳光电源正式开启港股IPO，9月海外储能市场持续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 664.32KB | 14 页
5金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：关税战对医药板块影响有限，看好创新主线及国产替代.PDF

投资要点本周（10月6日-10月10日）、年初至今A股医药指数涨幅分别为-1.20%、21.87%，相对沪深300的超额收益分别为-0.69%、4.54%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-7.06%、94.11%，相对于恒生科技指数跑赢-1.57%、54.01%；本周A股中药（+1.51%）、医药商业（+0.64%）等股价涨幅较大，医疗器械（-0.14%）、原料药（-0.73%）及化学制药（-2.23%）股价有所下跌；本周A股涨幅居前为振德医疗（+21.00%）、万邦德（+12.0...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 1.54MB | 23 页
5金币东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：节日期间需求较弱，港口煤价略有上涨.PDF

行业近况本周（9月26日至10月10日）港口动力煤现货价环比上涨8元/吨，报收709元/吨。供给端，本周环渤海四港区环渤海四港区日均调入量176.73万吨，环比上周增加0.86万吨，增幅0.46%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量138.36万吨，环比上周下降9.3万吨，降幅4.7%；日均锚地船舶共78艘，环比上周下降9艘，降幅10.82%。库存端，环渤海四港区库存端2549.50万吨，环比上周增加5.6万吨，增幅0.23%。港口本周整体调出量下...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 701.46KB | 10 页
5金币国金证券：房地产行业研究：“双节”假期楼市同比下滑，9月百强房企销售额同比回升.PDF

本周A股地产下跌、港股地产、港股物业均上涨。本周（10.4-10.10）申万A股房地产板块涨跌幅为-0.8%，在各板块中位列第23；恒生港股房地产板块涨跌幅为+1.3%，在各板块中位列第4。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+0.7%，恒生中国企业指数涨跌幅为-3.1%，沪深300指数涨跌幅为-0.5%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+3.8%和+1.2%。土地市场溢价率处于低位。本周（10.4-10.10）全国300城宅地成交建面333万㎡，单周环比-56%，单周同比...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 2.2MB | 19 页
3金币国金证券：电子行业研究：重点关注自主可控受益产业链.PDF

重点关注自主可控受益产业链。美国总统特朗普10月10日表示，美国将自11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税，同时，特朗普宣布，美国也将于同日对所有关键软件实施出口管制。近期美国众议院中国问题特别委员会呼吁美国及其盟友对向中国出售芯片制造设备实施更广泛的禁令。10月9日，中国对部分稀土设备和中重稀土相关物项实施出口管制。10月10日，中国对高通对高通公司开展反垄断立案调查。从近期一系列事件来看，中美贸易摩擦有升级的趋势，在美国对中国半导体产业高端技术封锁的背景下，中国半导体产业逆势加速资...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 1.2MB | 9 页
3金币太平洋证券：医药日报：BMS将以15亿美元收购体内CART公司Orbital.PDF

报告摘要市场表现： 2025年10月10日，医药板块涨跌幅-1.36%，跑赢沪深300指数0.61pct，涨跌幅居申万31个子行业第24名。各医药子行业中，医疗耗材(+0.30%)、血液制品（+0.26%)、线下药店(+0.23%)表现居前，医疗研发外包（-5.60%）、医疗设备(-1.77%)、医院（-0.66%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为振德医疗(+9.99%)、万邦德（+9.99%)、英科医疗(+5.75%)；跌幅榜前3位为南新制药（-11.98%)、荣昌生物（-10.73...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-12 发布 | 401.18KB | 3 页