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券商研报

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3金币恒力期货：6月宏观随笔-260601.PDF

6月下半年的起始，我们倾向在宏观流动性收缩的压力下，金融市场股指面临回调，而消费板块或将乘着世界杯东风，迎来估值修复。商品市场可以适当关注鸡蛋，所带来的供应收缩故事。一、世界杯魔咒是否再现？距6月11日美加墨世界杯开幕仅10天。世界杯对金融市场的影响多不尽如人意。根据历史统计，世界杯对股市的影响是短期情绪扰动，在近14届世界杯期间，股市只有3次上涨，11次下跌。股市80%的下跌概率即世界杯魔咒。究其原因，首先，世界杯一般多以欧洲球队为主，所以举办地多集中于欧洲。时差所带来的熬夜看球，使得第...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 404.87KB | 3 页
5金币头豹研究院：中国中药饮片短报告：中药饮片行业能否借助政策东风，迎来新的发展机遇？.PDF

随着中药现代化发展不断进步和消费者对健康的重视，中药饮片制造行业市场规模逐步增长。目前中国中药饮片行业市场存在集中度低、创新困境和信任危机问题，短期压力大。随着中药炮制工艺的规范化，药物质量和功效得到提升。未来，中药饮片生产将向智能化和专业化趋势发展，中药饮片行业将探寻高质量发展的破局之道...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 1.26MB | 19 页
5金币东吴证券：整车主线周报：本周理想小鹏发布一季度报，SW乘用车表现相对较好.PDF

乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万辆，同比+26.8%，内销79.9万，同比+3...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 1.03MB | 18 页
5金币头豹研究院：中国金融大模型落地应用探析：智能金融，赋能未来.PDF

AI大模型：是一种通过学习和推理能够执行任务的计算机程序或系统。这些模型可以用于解决各种问题，如语音识别、图像分类、自然语言处理等。模型训练：是指使用大量已标记或已知结果的数据来调整和优化AI模型的参数，使其能够从数据中学到模式和规律。在训练过程中，模型通过与标签匹配的方式不断调整自身的权重，以提高在未见过数据上的表现。深度学习：是机器学习的一种分支，它通过模拟人脑的神经网络结构来实现学习和推断。深度学习的核心是深度神经网络，这种网络由多个层次的神经元组成，能够学习复杂的特征表示，广泛应用于...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 1.07MB | 13 页
8金币头豹研究院：2026年中国无掩膜光刻机行业报告（精华版）.PDF

无掩膜光刻机技术路线分类按辐射源划分，无掩膜光刻可分为基于光学的直写技术与基于带电粒子的直写技术，前者包括激光直写（LDI）和动态掩膜并行投影直写（SLM/DMD），后者包括电子束直写（EBL）和离子束直写。全球及中国无掩膜光刻机市场规模 2025年全球无掩膜光刻机市场规模约为人民币107亿元，预计2030年增长至约人民币166亿元。2025年中国无掩膜光刻机市场规模约为人民币51亿元，预计2030年增长至约人民币87亿元，对应中国市场占全球比重预计由2025年约47.5%提升至2030年约...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 2.46MB | 35 页
5金币东吴证券：智能汽车主线周报：比亚迪推出城市NOA兜底政策，看好智能化.PDF

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数+3.0%，智能汽车指数（除特斯拉）-7.6%，智能汽车指数（除整车）-2.5%。截至2026年5月29日，智能汽车指数PS(TTM）为14.9x，该估值位于2023年初以来97%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.6x，该估值位于2023年初以来52%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为5.6x，该估值位于2023年初以来53%分位数。智能汽车指数标的闻泰科技、舜宇光学科技、小马智行、比亚迪电子、电连技术涨幅前五。本周行业...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 1.62MB | 17 页
5金币国金证券：钢铁行业研究：钢铁革故鼎新系列总结：深度价值拆解，兼谈权益定价框架.PDF

投资逻辑作为钢铁革故鼎新系列的阶段性总结，我们将在本篇报告收束整个系列的核心逻辑，量化并落足到投资判断上。我们首先试图回答一个底层问题：周期品（商品）权益资产到底应该如何定价。我们认为，投资买入的是资产，但最终索取的是回报。对于周期品而言，不能用短期表观利润直接匹配经验估值；更合理的方式，是先判断跨周期中枢利润，再结合时间成本和机会成本确定合理估值。我们进一步拆解了市场常见的四类估值偏误：异质业务合并导致的笼统化、概率事件被0/1定价导致的两极化、忽视兑现周期导致的短视化，以及混淆周期波动和结...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 4.55MB | 28 页
3金币世纪证券：大消费行业周报（5月第4周）：高温带动空调海外需求.PDF

行业观点： 1)上周（5/25-5/29）大消费板块涨跌不一。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为1.65%-3.68%、-5.09%、-1.10%、-1.85%、-0.96%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是ST春天（+21.54%）、得邦照明（+27.57%）、新华锦（+10.94%）、步步高（+31.89%）、中国高科（+19.43%）、百亚股份（+10.48%）；领跌的个股分别是威龙股份（-24.94%）...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 591.58KB | 7 页
5金币中邮证券：医药生物行业报告：双多抗药物景气度高，全球头部CDMO构筑核心技术平台迎订单.PDF

l投资要点双/多特异性抗体作为下一代抗体疗法的核心，能够同时靶向两个不同的抗原或表位，从而实现单一靶向抗体无法达成的协同效应、桥接免疫细胞与肿瘤细胞或克服耐药性等多种创新治疗机制。然而，双抗的功能升级也带来了明显生产工艺挑战。在双多抗领域，CDMO公司可以提供从抗体结构设计、细胞系构建、工艺开发、分析方法开发到临床和商业化生产的端到端服务，帮助客户加速研发进程、降低风险并优化生产成本。本周我们梳理了药明生物、富士胶片（Fujifilm）、三星生物（SamsungBiologics）、龙沙（...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 687.7KB | 18 页
5金币中邮证券：证券行业报告：景气托底+风险释放，后期相对收益或改善.PDF

投资要点当前流动性环境整体对券商行业业绩形成支撑：货币市场利率维持低位平稳，市场流动性充裕；债券市场走牛直接利好券商自营、资管等固收类业务；A股指数和成交额保持高位、两融余额稳步增长，也带动券商经纪与信用业务收入改善，多项业务景气度都得到了流动性托底。不过前期券商板块已经经历一轮下跌，大概率已经提前计入了A股高位震荡的预期；加上A股指数、成交额这些核心指标对投资者来说都是公开信息，很难给券商带来超预期的行情催化。目前来看这轮下跌已经提前释放了券商板块的风险，且当前券商估值处于历史低位，因此后期...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 671.57KB | 13 页