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券商研报

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5金币开源证券：社会服务行业周报：锅圈蹲苗后加速开店，10月潮玩品牌表现分化.PDF

旅游/潮玩：携程2025Q3业绩稳健优秀，10月潮玩线下店效稳增携程2025Q3实现183.7亿元/同比+15.5%，剔除MakeMyTrip股权出售的一次性收益，经调整EBITDA63.5亿元/同比+11.7%，经调整EBITDA利润率同比-1.2pct，销售费用投入持续加大，出境/海外业务保持强劲增长态势。潮玩：上游头部IP热度换挡，潮玩/谷子经济线下供给进入阶段性饱和期，渠道层面加速优胜劣汰，转向库存梳理和门店升级的结构化存量竞争。根据久谦，截至2025年10月，国内线下潮玩类目门店数量...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 2.63MB | 20 页
5金币国金证券：机械行业周报：看好燃气轮机、农机和人形机器人.PDF

行情回顾本周板块表现：上周（2025/11/17-2025/11/21）5个交易日，SW机械设备指数下跌4.78%，在申万31个一级行业分类中排名第13；同期沪深300指数下跌3.77%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨25.58%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨13.18%。核心观点西门子能源上调燃机扩产目标，持续看好燃机涡轮叶片龙头应流股份。11月20日，西门子能源在CapitalMarketDay表示，24财年燃机产能17GW，预计25-27年提升...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 1.58MB | 16 页
5金币中航证券：非银行业周报（2025年第四十一期）中金筹划吸收东兴、信达，券商并购重组再提速.PDF

市场表现:本期(2025.11.17-2025.11.21)非银(申万)指数-4.44%,行业排11/31,券商II指数-4.89%,保险Ⅱ指数-3.03%;上证综指-3.90%,深证成指-5.13%,创业板指-6.15%。个股涨跌幅排名前五位:东兴证券(+1.47%)、江苏金租(+1.42%)、锦龙股份(-0.74%)、中金公司(-1.47%)、中国人寿(-1.50%);个股涨跌幅排名后五位:瑞达期货(-17.06%)、东北证券(-11.09%)、香溢融通(-10.70%)、亚联发展(-10....

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 2.37MB | 11 页
5金币东吴证券：非银金融行业跟踪周报：证券行业并购稳步推进；保险业总资产突破40万亿.PDF

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年11月17日-2025年11月21日）非银金融各子板块中仅保险行业跑赢沪深300指数。保险行业下跌3.06%，证券行业下跌4.89%，多元金融行业下跌6.53%，非银金融整体下跌4.40%，沪深300指数下跌3.77%。证券：交易量环比下降；中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券。1）11月交易量环比下降。截至11月21日，11月日均股基交易额为23101亿元，较上年11月上涨7.83%，较上月下降10.22%。截至11月20日，两融...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 842.54KB | 15 页
5金币东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：港口库存上升，煤价持平运行.PDF

行业近况本周（11月17日至11月21日）港口动力煤现货价环比持平，报收834元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量204.63万吨，环比上周上涨6.93万吨，涨幅3.50%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量178万吨，环比上周减少9.44万吨，降幅5.04%。日均锚地船舶共123艘，环比上周减少13艘，降幅10%；环渤海四港区库存端2593.30万吨，环比上周上涨164万吨，增幅6.74%。港口本周整体调出量减少、库存绝对值上涨，需求释放有限...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-24 发布 | 689.09KB | 10 页
5金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：药店现金流稳健、估值低，重点推荐益丰药房、大参林等.PDF

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-6.9%、13.7%，相对沪深300的超额收益分别为-3.1%、0.5%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-7.8%、74.2%，相对于恒生科技指数跑赢-0.6%、53.4%；本周医疗器械（-6.4%）、中药（-6.5%）、医疗服务（-6.9%）、化学制药（-7.0%）、生物制品（-7.5%）和医药商业（-7.7%）等跌幅较大；本周A股涨幅居前海南医药（+24%）、*ST长药（+20%）、*ST苏吴（+15%），跌幅居前金迪克（-26%）...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 1.48MB | 26 页
5金币国信证券：锂电产业链行业双周评（11月第2期）：锂电行业持续反内卷，固态电池产业化稳步推进.PDF

【行业动态】固态电池产业化加速推进：材料端，佛塑科技拟联合建设100吨硫化锂产能，英联股份与客户签署5000万平准固态半固态电池专用复合铝箔订单，厦钨新能拟投资建设功能材料。电池端，亿纬锂能与华宝新能达成固态电池战略合作协议，赛科动力固态电池0.5GWh正式投产。政策端，工信部发布《制造业中试平台重点方向建设要点（2025版）》，支持全固态电池、固态电解质材料等方向中试平台的建设。磷酸铁锂材料分会发布通知规范行业发展：11月20日，磷酸铁锂行业协会发布《关于参考磷酸铁锂成本指数及规范行业发展...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 1.69MB | 20 页
5金币国金证券：消费策略行业研究：东南亚多国调研精要，小米多模型构建AI端侧生态，3D打印高增.PDF

泰国柬埔寨调研概览本周团队进行了为期4天泰国与2天柬埔寨调研，再结合前期4天的越南调研，合计10个工作日调研了20+家消费类上市公司东南亚出海近况，既包括以东南亚作为产能基地出口欧美国家的企业基地包括（保温杯，纸浆模塑，3D打印材料，功能沙发，智能沙发，人造草坪，卫浴用品，电动二轮车，宠物零食&用品，纸包装等企业），也包括以东南亚作为消费市场增长曲线的企业门店包括（软体家具，定制家具，潮玩零售如泡泡玛特&名创优品，小米集团大家电出海）。国别调研共性结论如下，对于各家所调研公司的差异化细致分析欢...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 1.83MB | 15 页
3金币联合资信评估：2025年前三季度零售行业运行分析.PDF

行业运行状况 2025年前三季度，消费品市场保持低位增速，网络零售仍是拉动消费品零售总额增长的主要动力，消费品以旧换新政策持续显效，各零售业态增速同比有所提升，但增速仍维持较低水平。前三季度，PPI持续低位运行，消费信心的不足传导工业领域需求偏弱，商品出厂价格压力持续。 2024年，中国社会消费品零售总额同比增长3.5%，增幅较上年明显放缓，零售行业景气度仍有恢复空间。2025年前三季度，中国社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%，增速比上年同期及上年全年分别加快1.2个和1.0个...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 1.47MB | 7 页
5金币华安证券：合成生物学周报：工信部发布生物制造中试能力建设平台名单，华熙生物PDRN创新技术突破.PDF

主要观点：华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由58家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 1.06MB | 18 页