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券商研报

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5金币万联证券：美国二季度GDP点评：美国内需韧性持续，AI投资仍强-260807.PDF

事件：美国二季度实际GDP同比增速2.1%，前值2.7%；环比折年率由2.1%降至1.5%。名义GDP同比6.5%，前值6.1%。个人消费支出改善，政府退税、世界杯赛事等形成一定拉动。个人消费支出环比上行，对GDP贡献拉升，二季度政府退税给居民消费形成一定支撑。商品消费环比上行至2025年以来高点，耐用品中，汽车、家具增速较高；非耐用品中，服装表现较好，能源由于高油价压制表现较差。服务消费环比回升，世界杯赛事给休闲娱乐、餐饮住宿等消费带来一定拉动。非住房投资减速，AI产业链增速高位回落，但仍...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 923.52KB | 10 页
3金币粤开证券：粤开市场日报-260807.PDF

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数全数上涨。截止收盘，沪指上涨1.02%，收报3940点；深证成指涨1.42%，收报14311点；创业板指涨1.35%，收报3563点；科创50涨2.51%，收报1744点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场2853只个股上涨，2530只个股下跌，147只个股收平。沪深两市今日成交额合计26644亿元，较上个交易日放量1356亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌各半，医药生物、电子、建筑材料、有色金属和机械设备等行业领涨，涨幅分别为4....

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 649.83KB | 6 页
5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度21期：物理AI如何从架构借鉴走向模型迁移？.PDF

投资要点物理AI正建立在数字AI能力外溢的基础之上，且借鉴层级正在上移。早期迁移主要发生在架构理念层面，Transformer注意力机制、BEV、端到端等方法被引入驾驶感知、轨迹预测和一体化规划；近年则开始向模型层面迁移，WaymoEMMA构建于Gemini之上，理想MindVLA、小鹏世界基座模型等车端VLA实践，均体现数字AI基础模型能力向物理AI扩展。可迁移红利并非线性外推，而会随任务靠近真实物理世界而收窄。越偏向语义理解、规划和多模态表征，数字AI既有模型与训练范式的可复用性越强；越...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 774.01KB | 10 页
5金币东吴证券：电子行业点评报告：存储涨价持续兑现，原厂业绩验证景气上行.PDF

投资要点存储价格二季度集中补涨，DRAM现货强势延续至7月：二季度DRAM合约价集中补涨，服务器RDIMM、PCDIMM及移动LPDDR5均价环比分别上涨约57%、52%和67%，DDR516Gb合约价环比上涨约53%；NAND合约价与产品价格同步补涨，1TbTLC/QLC合约均价环比上涨67%~69%，客户端SSD、eMMC及UFS涨幅更为显著；7月DDR5现货价格环比继续上涨约8%，为三季度合约价上行提供支撑。二季度价格指引验证，多数产品涨幅达到或超出指引：PCDIMM、ClientSS...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 1005.09KB | 12 页
3金币开源证券：通信行业点评报告：Arista超预期，交换网络利好不断.PDF

Arista业绩和指引超预期，AI基础设施投资浪潮正加速转向网络层 8月4日，AristaNetworks公布2026年第二季度财报，公司FY2026Q2实现营收30.36亿美元，首次突破30亿美元并超出此前指引中值28亿美元和华尔街预期28.3亿美元，同比增长37.7%，环比增长12.1%。盈利端，公司FY2026Q2实现GAAP运营利润率45.4%，非GAAP运营利润率49.9%，同比分别上升0.7和1.1个百分点；对应GAAP每股收益0.95美元，非GAAP每股收益1.02美元，同比分别增...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 492.58KB | 3 页
5金币国信证券：宏观经济深度报告：有形之手（6）：详解六张网——“十五五”基建新框架-260807.PDF

核心观点本报告是“有形之手”系列研究的第六篇，主要梳理六张网并对其规模进行估计。基建是政策工具箱中较为确定的总量抓手，六张网是“十五五”基建投资的顶层框架。六张网包括：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网。我们估计“十五五”期间这六张网的总投资约在23到25万亿之间，年均4.6到5万亿。其中，“十五五”期间水网投资超过6万亿、新型电网接近5万亿、地下管网约5万亿，这三张是主力网；算力网约4万亿、物流网约2.5万亿、新一代通信网约1.5万亿。今年这六张网和重点领域的投...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 2.07MB | 17 页
5金币东吴证券：汽车行业深度报告：AI系列深度19期：多模态如何从模型拼接走向统一？.PDF

投资要点多模态智能的本质，是把文本、图像、音频、视频等映射进统一表示，并在此基础上完成理解、推理、生成与交互。我们认为，多模态是AI2.0“架构、任务、模态三重收敛”在模态维度的集中兑现。我们依据“模态对齐发生在流程的哪个阶段”，将多模态的发展过程划分三阶段：2021—2023年为外挂式/组合式阶段，CLIP、Flamingo、BLIP-2、LLaVA等通过视觉编码器、投影层、Q-Former或指令微调把图像接入语言模型；2023—2024年进入原生多模态阶段，Gemini代表多模态能力从接...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 929.84KB | 15 页
5金币国信证券：银行理财2026年8月月报：理财逆势申购“固收+”的背后.PDF

核心观点 7月银行理财规模增长低于去年同期。根据普益数据，本月理财产品存量规模32.7万亿元，环比上月回升1.2万亿元，结合机构调研数据，行业当月规模回升约1.8-2.0万亿元，规模增速低于去年同期水平。我们认为背后原因在于：一方面，7月份股票市场调整导致“固收+”产品销售难度增加；另一方面，商业银行加大一般存款营销力度，弱化存款搬家对银行负债管理的冲击。不过与总量规模增速放缓相比，7月份银行理财趁市场调整之际加大“固收+”尤其是二级债基申购，这是近期理财少数的主动基金交易行为。7月回调中理财...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 625.44KB | 11 页
3金币东海证券：晨会纪要-260807.PDF

重点推荐 1.短期因素可能放大PMI波动——国内观察：2026年7月PMI 财经要闻 1.特朗普宣布对多晶硅及其衍生产品加征关税 2.多个热点城市正研究出台住房消费提振举措...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 408.04KB | 8 页
3金币粤开证券：【粤开宏观】理性看待“股权财政”-260807.PDF

一、如何理性看待“股权财政”？股权财政替代土地财政是有难度的，要理性认识股权财政。其一，股权财政的理论基础薄弱；其二，目前各方期待的方式是政府通过引导基金的方式孵化产业，设想很好，但没有解决财政低风险偏好与所投行业的高风险特征的根本矛盾；其三，政府引导基金作为耐心资本，应当与产业资本、金融资本各司其职；其四，不同城市的行政级别不同、资源禀赋不同、治理能力不同、获取资源的能力不同、主官的认知不同，不能贸然一哄而上推广所谓“股权财政”模式，要因地制宜。二、解决地方财政困难的对策建议对地方政府而...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-07 发布 | 544.52KB | 5 页