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券商研报

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3金币天风证券：白酒行业研究简报：双节动销符合预期，板块情绪或有望修复.PDF

市场氛围平淡，动销符合预期。根据云酒头条消息，中秋国庆期间，预计白酒动销整体下滑20%-30%，符合节前偏淡预期。受今年5月“禁酒令”影响，政商务白酒消费场景承压明显，餐饮消费市场受到影响。“双节”市场氛围较为平淡，传统“旺季效应”明显减弱。动销及批价来看，随着双节临近，9月终端动销环比温和回暖，但仍然承压;批价同比下滑，渠道利润呈现收窄态势。渠道库存来看，经销商25Q2因动销不畅，库存或环比抬升；节前备货后库存阶段性提升，双节旺季或略有去化，但我们预计地产酒经销商库存仍然高企。回款意愿来看，经...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 292.12KB | 2 页
3金币中邮证券：建筑材料行业周报：内需避险逻辑强化，关注低位建材板块.PDF

投资要点我们认为市场短期进入内需逻辑强化的窗口，一方面市场风偏下降，中美贸易摩擦升温、三季报的落地、以及科技板块的回调，可能促使市场增强对于低位内需板块的关注。我们认为，建材板块中具备内需+高股息的防御性板块关注度有望提升，其中水泥、玻璃、消费建材等细分板块今年涨幅相对落后，市场风格若“高切低”，建材板块多细分领域有望受益。水泥：7月水泥协会发布响应反内卷政策文件，我们判断会推动限制超产政策更好的执行。短期来看，9-10月进入旺季后，整体需求呈现有所恢复但增长有限的特点，基建端，由于受到天气...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 974.2KB | 7 页
5金币华安证券：电力设备行业周报：大储电芯价格持续上涨，海风高景气度延续.PDF

主要观点：光伏：产业链价格持平，反内卷收储政策关注度较高本周硅片、电池片价格继续上行，组件价格保持稳定。海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成有力支撑，带动上游价格走势。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。风电：国内海风进展高景气延续近期，海南东方CZ8场址500MW海风项目开建，阳江500MW海风项目获得用海前公示，中天科技及东方电缆浙江海风某项目±500kV直流海陆缆招标。本周国内海风进展高景气延续。储能：大储电芯价格延续上涨，美国PJM电网储能需求迫...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 638.78KB | 14 页
8金币西南证券：医药行业周报：创新药BD持续落地.PDF

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌2.48%，跑输沪深300指数0.26个百分点，行业涨跌幅排名第16。2025年初以来至今，医药行业上涨18.85%，跑赢沪深300指数4.13个百分点，行业涨跌幅排名第12。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.08倍，相对全部A股溢价率74.48%(-1.12pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.81%(0.88pp)，相对沪深300溢价率为124.31%（-0.54pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，指数上涨0.6%，年初以来表现...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 3.87MB | 31 页
5金币西南证券：机器人行业周报：智元轮式机器人精灵G2发布，优必选接连斩获大额订单.PDF

投资要点行情回顾：本周（10月13日-10月19日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指数下跌9.1%，跑输上证指数7.6个百分点，跑输沪深300指数6.9个百分点，跑输创业板指3.4个百分点。优必选接连斩获大额订单。10月16日，优必选中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元。10月15日，优必选与某知名上市汽车科技公司正式签署人形机器人采购合同，订单金额超3200万元。截至目前，不包括优必选与北京国地共建具身智能创新中心联合开发的马拉松冠军级全尺寸人形...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.77MB | 13 页
3金币天风证券：新兴产业行业研究周报：FigureAI发布人形机器人新品，重点关注产业链龙头奥比中光、柯力传感！.PDF

美国人形机器人初创企业发布新品，助力推动产业技术升级美国人形机器人初创企业FigureAI在官网于10月9日正式发布其第三代人形机器人产品 Figure03，专为其自主研发的视觉-语言-动作大模型“Helix”量身打造，并瞄准家庭场景及规模化应用。在硬件系统方面，该机器人手部系统与传感器全面升级：每根指尖可感知仅约3克的压力，从而可识别“稳固握持”与“即将滑落”状态，提升抓取复杂、不规则或易碎物体的能力。视觉系统也大幅强化：通过帧率提升一倍、延迟缩减四分之一、单镜头视野扩大约60%并加深景深覆...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 528.91KB | 2 页
5金币东吴证券：汽车行业周观点：小鹏机器人引入VLT系统，继续看好汽车板块.PDF

本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载客车(-1.0%)>SW乘用车(-3.5%)>SW摩托车及其他(-3.7%)>SW商用载货车（-5.2%）>SW汽车零部件(-7.5%)。本周已覆盖标的岱美股份、广汽集团、潍柴动力、长安汽车、苏轴股份涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发光洋股份深度报告、汽车智能化10月投资策略。本周行业核心变化：1）小鹏IRON全新一代机器人即将引入VLT系统，将视觉和语言输入直接输出生成任务系统，甚至将来进化成思考；2）零跑旗舰D平台技术发布，D19首秀；3）40...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.3MB | 25 页
5金币东吴证券：汽车周观点：小鹏机器人引入VLT系统，继续看好汽车板块.PDF

本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载客车(-1.0%)>SW乘用车(-3.5%)>SW摩托车及其他(-3.7%)>SW商用载货车（-5.2%）>SW汽车零部件(-7.5%)。本周已覆盖标的岱美股份、广汽集团、潍柴动力、长安汽车、苏轴股份涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发光洋股份深度报告、汽车智能化10月投资策略。本周行业核心变化：1）小鹏IRON全新一代机器人即将引入VLT系统，将视觉和语言输入直接输出生成任务系统，甚至将来进化成思考；2）零跑旗舰D平台技术发布，D19首秀；3）40...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.23MB | 25 页
5金币中邮证券：有色金属行业周报：高波动率下金银或迎来调整，耐心等待买入时机.PDF

l投资要点贵金属：金银新高后出现调整。贵金属本周继续强势，comex黄金上涨5.76%，comex白银上涨6.55%。本周交易的主旋律为衰退，十年美债利率一度下挫至4%以下，主要系特朗普再度加强关税预期导致，导致本周金银大幅上涨。但短期来看，沪金沪银波动率过高，沪金波动率冲上30%，沪银超过40%，高波下或迎来调整，建议减仓或做多金银比对冲。但长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现，建议调整后择机买入。铜：供给扰动有望提升价格中...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.73MB | 12 页
8金币华安证券：农林牧渔行业周报：本周生猪养殖业亏损加大，Q3宠物食品核心品牌电商数据靓丽.PDF

主要观点：本周生猪养殖行业亏损加大，行业去产能有望提速 ①生猪价格跌至11.22元/公斤。本周六，全国生猪价格11.22元/公斤，周环比-1%。涌益咨询(10.10-10.16)：全国90公斤内生猪出栏占比3.82%，维持低位；50公斤二元母猪价格1547元/头，周环比-1.3%，同比-5%；规模场15公斤仔猪出栏价265元/头，周环比-6%，同比-42.3%；②生猪均重128.25公斤，二育持续疲弱。涌益咨询(10.10-10.16)：全国出栏生猪均重128.25公斤，较节前-0.23公斤，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 5.94MB | 41 页