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券商研报

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3金币国信证券：策略月报：一页纸精读行业比较数据：7月-260727.PDF

核心观点投资链：7月有色金属价格全线反弹。26年6月固定资产投资累计同比增速下降至-5.70%，房地产开发投资累计同比降幅下降至-18.00%，制造业固定资产投资累计同比增速下降至-1.20%，基础设施建设投资累计同比增速下降至-2.41%。26年7月以来铜、铝、锌、锡、镍、铅、白银、黄金价格均上升；26年7月动力煤价格上升至715元/吨，焦煤价格下降；26年7月普通水泥平均价格下降；26年7月以来钢材价格上升；26年7月以来轻质纯碱价格下降；26年6月大、中、轻型客车销量当月同比增速均上升。...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 182.29KB | 6 页
8金币国金证券：资金跟踪系列之五十五：两融与北上继续流出，股票ETF延续回流-260727.PDF

宏观流动性：上周美元指数回升，中美利差“倒挂”程度有所走阔。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期同样小幅回升。离岸美元流动性边际继续收紧，国内银行间资金面整体均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)继续收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度继续回落，主要指数波动率大多回落，仅科创50波动率继续上升。电子、建材、医药、电力及公用事业、化工等板块的交易热度均在90%分位数以上。电子、建材、通信、机械等板块波动率处于80%历史分位数以上。机构调研：电子、通信、军工、有色、电新等板块调研热度...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 3.77MB | 32 页
8金币华鑫证券：半导体行业周报：美韩存储战略深度绑定，玻璃基板封装加速破局.PDF

投资要点美韩AI战略深度绑定，SK海力士/三星锁定超9000亿美元存储芯片大单 7月24日，韩国总统李在明在旧金山发布《旧金山AI宣言》，正式推动韩国与美国科技巨头在AI领域的国家级战略绑定。据路透社报道，三星电子与SK海力士将与美国大型科技公司达成总价值高达9500亿美元的存储芯片供应合作。其中，SK海力士向英伟达提供价值7500亿美元的长期存储芯片，三星电子向博通提供价值2000亿美元的芯片。与此同时，英伟达与SK集团进一步公布了一项超过5000亿美元的AI基础设施计划，涵盖大型AI数据...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 1.5MB | 40 页
8金币华鑫证券：AI算力行业周报：谷歌AIcapex创新高首现负现金流，英伟达Vera日产能目标千机架.PDF

投资要点谷歌Q2财报：AI资本开支创新高至2050亿美元，首次出现负现金流本周，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，营收、盈利表现均好于预期。具体来看，Alphabet二季度营收1198亿美元，高于市场预期的1169亿美元，同比增24%；营业利润408亿美元，同比增长30%；受Anthropic、SpaceX等股权投资收益增长带动，净利润同比大涨298%至1121亿美元。谷歌云创下历史最快增速，营收增长82%至248亿美元，合同履约余额（RPO）升至5140亿美元，显示云业务在手订单...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 1.28MB | 32 页
3金币开源证券：商用车行业点评报告：2026H1客车：总量平稳增长，出口新能源加速放量.PDF

总量保持平稳增长，出口新能源客车加速放量据中汽协，2026年上半年客车销27.9万辆，同比+5.9%，其中国内销量19.5万辆，同比-0.1%；国内新能源客车销量11.1万辆，同比+42.3%，新能源渗透率39.9%，较2025全年+3.8pct；大中客方面，2026年上半年大中客销量5.2万辆，同比+3.8%；据海关总署，2026上半年大中客出口2.8万辆，同比+20.0%，增速显著跑赢国内市场。此外，海外客车电动化进程加速，据客车信息网，2026年上半年3.5米以上新能源客车出口1万辆，同...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 491.22KB | 3 页
10金币国信证券：医药生物深度报告：寻找未被满足的临床需求（5）——RAS抑制剂有望改写胰腺癌治疗指南.PDF

RAS是一类小GTP酶，作为细胞内的分子开关，在细胞信号传导中处于核心枢纽地位。人类RAS家族主要包括三个成员：KRAS、HRAS和NRAS，其中KRAS突变是肿瘤中最常见的突变之一。非小细胞肺癌（NSCLC）、结直肠癌（CRC）和胰腺癌（PDAC）是RAS突变的三大瘤种，KRAS的突变比例分别约30%、40%和90%；KRAS-G12C/G12D/G12V是其中常见的突变类型。多种RAS抑制剂处在临床研发阶段：针对特定突变的KRAS抑制剂（如KRAS-G12C/G12D抑制剂等）、覆盖多种KR...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 6.73MB | 70 页
3金币国金证券：AI周观察：ClaudeOpus5发布，谷歌业绩良好但现金流开始承压.PDF

摘要本周海外聊天应用活跃度整体稳定，国内网页端Kimi受新模型带动大幅上升，GLM亦保持增势；谷歌Gemini月活增至9.5亿，市场份额提升至27.7%，缩小了与ChatGPT的差距；模型迭代方面，Anthropic发布旗舰大模型ClaudeOpus5，以极具性价比的定价实现多项编程评估SOTA，并已成为其最高端订阅计划的新默认模型。谷歌2026年第二季度实现营收1198亿美元，同比增长24%，按固定汇率计算增长23%，连续第12个季度实现两位数增长。GoogleServices仍是主要收入...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 1.27MB | 7 页
3金币国金证券：非金属建材行业研究：高端扩容，mSAP-PCB的增量贡献.PDF

1、mSAP工艺适用于线宽线距要求高的应用场景 SLP类载板，是指具有接近于IC载板特征尺寸的PCB，主要特征是线宽和线距(L/S)尺寸界于常规PCB和IC载板之间，传统PCB以及HDI板的线宽和线距尺寸大于30/30um，而IC载板的线宽和线距通常小至15/15um。SLP制造工艺采用mSAP，mSAP从薄的层压铜箔(1.5-5.0um)开始，以薄铜为种子层、进行图形电镀与闪蚀。相较传统的减成法，mSAP具备以下优势：①图形电镀，只镀所需区域，铜厚低，②正片曝光，精度更高，③快速蚀刻，咬蚀超...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 491.86KB | 4 页
5金币中邮证券：医药生物行业报告：海外CXOQ2业绩乐观，国内外投融资持续回暖.PDF

投资要点本周有四家海外CXO公司发布2026Q2业绩，整体表现乐观，延续2025年下半年起的复苏趋势，多家公司上调全年业绩指引。 Medpace订单端强势反转，重回扩张通道，Q2新订单7.96亿美元（同比+28.2%），单季度净订单出货比强劲修复至1.13x。LONZA表现强劲，鉴于强劲表现，将COREEBITDA利润率上调至33-34%（此前指引为>32%），收入维持固定汇率11-12%不变。THERMOFISHER超预期，再度上调全年指引。第二季度收入增长10%，将此前指引3-4%的内生增...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 999.78KB | 15 页
5金币中邮证券：有色金属行业周报：宏观趋势近期或逐步明朗，关注有色反弹机会.PDF

投资要点贵金属：静待7月FOMC落地，不要忽视加息风险。本周贵金属市场呈现逆势特点，伦敦金和原油同涨，且是在美债利率接近年内高点的背景下达成的，超出市场的预期。这周的逆势上涨是部分配置资金流入所造成的，也体现出目前黄金的价格已对年内两次加息做出充分的计价。如果7月开始加息，亦或是9月加息幅度超出预期，黄金可能仍需筑底震荡。总体来看，黄金最悲观的时刻已经过去，配置盘资金依然坚定，向下的空间有限。虽然9月前或有最后一跌，但配置性价比已经出现，逢低布局优质权益以及商品。铜：宏观压制与现货收紧并存，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-27 发布 | 1.87MB | 12 页