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券商研报

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5金币中邮证券：房地产行业周报：构建“好房子”与城市更新双轮驱动的新模式.PDF

投资要点 2025年10月23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报明确提出“推动房地产高质量发展”，标志着“十五五”时期房地产行业正式从规模扩张转向品质提升的新阶段。“推动房地产高质量发展”被纳入“保障和改善民生”框架，政策重心从“稳增长”转向“促品质”，同时，“好房子”概念已从单体住宅扩展至“好小区、好社区、好城区”四级体系，成为城市更新的核心载体。多地已出台配套政策，指向存量提质与需求激活并重。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为179.16万...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 875.64KB | 11 页
5金币东吴证券：公用事业行业跟踪周报：加快建设新型能源体系，2025M1-9用电量同增4.6%.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.35MB | 20 页
3金币东兴证券：食品饮料：秋糖反馈符合预期.PDF

近期第113届全国糖酒商品交易会（糖酒会）收官，白酒行业反馈的情况基本与中秋渠道反馈一致，中秋和国庆期间白酒整体销售额虽然有下滑，但是需求最差时候已经过去。各家酒企为了能够发掘新的消费市场，纷纷出品低度酒欲抢占年轻消费市场，糖酒会期间今世缘22度新品亮相，低度酒话题再次引发关注。今年秋季糖酒会整体氛围较为平淡，参展商总数及参观人流较往年秋糖均有所减少。糖酒会渠道反馈基本与中秋期间渠道反馈一致，渠道观点认为，虽然整体消费仍然在下滑，但是行业需求最差时候已经过去。根据盛初集团董事长王朝成在糖酒会上...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 842.28KB | 9 页
5金币万联证券：电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器出口高景气，开关、电缆出口回升.PDF

核心观点：2025年10月20日，海关总署发布2025年9月电力设备出口数据。2025年9月，电力设备出口表现稳定，9月合计出口金额为86.47亿元，环比增长9.17%，同比增长48.97%，1-9月累计出口金额达到655.96亿元，同比增长36.33%。细分产品来看，变压器出口高景气延续，非洲市场领涨，欧洲市场环比高位回落，同比保持高增长；电表出口回调明显，主要市场需求偏弱，整体需求有待修复；开关环比小幅回升，同比保持高增长，非洲与拉美地区表现突出，同比保持高增速；电缆出口延续回升态势，拉美市...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.12MB | 10 页
5金币东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：短期中美贸易出现缓和，中期等待经济工作会议定调.PDF

投资要点本周（2025.10.18–2025.10.24，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅1.60%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为3.24%、3.47%，超额收益分别为-1.64%、-1.87%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为348.2元/吨，较上周+1.3元/吨，较2024年同期-63.0元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、泛京津冀地区、两广地区、华北地区、东北地区、华东地区、中南地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1MB | 20 页
8金币华安证券：传媒：AI应用新范式：从工具革命到“超级OS”的演进与商业化路径.PDF

核心观点本报告的核心论点在于，AI应用正经历一场从离散型工具向整合型平台的根本性范式转移，其标志是“超级操作系统”（SuperOS）概念的崛起与生成式AI在各垂直领域的商业化落地加速。一、平台化演进：以“意图”为核心的超级操作系统正在重构人机交互以OpenAIDevDay2025为标志，AI的战略重心已从提供单一功能的API，转向构建一个平台化、生态化的“超级操作系统”。此番升维的核心在于交互模式的革命：①交互层的转变：传统的图形用户界面（GUI）是“应用层”逻辑，要求用户首先选择特定应用...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 5.02MB | 50 页
3金币中国银河：纺织服饰行业第二十届四中全会公报点评：细分需求引领新供给，服饰消费迎新机.PDF

核心观点坚持扩大内需，建设强大国内市场：中国共产党第二十届中央委员会第四次会议审议通过“十五五”规划建议搞，对消费行业的表述和定位有所升级。会议强调坚持扩大内需战略基点，建设强大国内市场，加快构建新发展格局。纺织服饰行业作为消费行业核心组成部分，在国民经济中占据基础性支柱地位，呈现温和复苏态势。2025年1-9月实现服装零售额10613亿元，同比增长3.1%，增速较去年同期稳步增长，9月单月服装零售额1231亿元，同比增长4.7%，增速环比提升1.6pct，跑赢社零增速1.7pct，服装消费边...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 386.05KB | 2 页
5金币山西证券：纺织制造专题报告：关税风险基本落地，纺织制造龙头有望迎来重估.PDF

投资要点：纺织制造：全球纺织品和服装出口额约9千亿美元，2020-2024年年均复合增速为3.2%。1989-2000年期间，全球纺织品和服装出口金额年均复合增速为5.6%；2000-2014年，全球纺织品和服装出口金额增长加快，期间年均复合增速为5.9%；2014-2020年，受到纺织服装行业库存去化、疫情事件影响，全球纺织品和服装出口金额年均复合增速放缓至-0.3%。2021年开始，纺织品和服装出口金额重回增长通道，2024年，全球纺织品和服装出口金额达到8827亿美元。制衣VS制鞋：制...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 2.3MB | 28 页
5金币山西证券：纺织服装行业周报：滔搏公布FY2026H1业绩，老铺黄金完成年内第三次调价.PDF

投资要点本周观察：滔搏公布FY2026H1业绩 10月23日，滔搏公布FY2026H1业绩。FY2026H1，公司营收同比下降5.8%至122.99亿元，经营利润同比下降11.3%至9.94亿元，归母净利润同比下降9.7%至7.89亿元。分品牌看，主力品牌收入同比下降4.8%至108.12亿元，占公司营收比重88%；其他品牌收入同比下降12.2%至14.12亿元，占公司营收比重12%。分渠道看，零售业务收入同比下降3.0%至106.01亿元，占公司营收比重86%；批发业务收入同比下降20.3...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 2.21MB | 18 页
5金币中邮证券：有色金属行业报告：关注铜铝的投资机遇.PDF

l投资要点贵金属：耐心等待买入时机。贵金属出现调整，comex黄金下跌3.30%，comex白银下跌4.38%。上周我们提示，沪金沪银波动率过高，沪金波动率冲上30%，沪银超过40%，高波下或迎来调整，建议减仓或做多金银比对冲。本周市场如期调整，需耐心等待买入时机，建议在3950美元/盎司左右继续做多黄金。长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现。铜：供给扰动有望提升价格中枢，关税或给出买点。本周铜价在关税预期导致超跌后开始反弹...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-27 发布 | 1.69MB | 12 页