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券商研报

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5金币山西证券：家电年度策略报告：多元布局，攻守兼备.PDF

投资要点：复盘：A股强劲上涨，家电行业跑输大盘，个股分化较大。复盘2025年前三季度，A股强劲上涨，行业分化较大，家电行业跑输大盘，家电（申万）指数涨幅为7.0%，排名22/31，跑输A股主要指数，在各板块中涨幅居后，关税扰动和国补政策对板块的影响较大。家电子板块分化较大，白色家电领跌，跌幅为7.4%，零部件板块表现最好，涨幅为76%。行业复盘：内销国补催动，外销关税扰动。2025年前三季度，国内以旧换新政策效果显著，家电需求爆发，明年政策持续性待定。展望后续，随着经济的回暖，消费需求的复苏...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 2.29MB | 23 页
5金币山西证券：新材料行业周报：《风能北京宣言2.0》发布，建议关注风电材料发展机遇.PDF

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为2.81%，跑输创业板指5.24%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.96%，半导体材料下跌1.78%，电子化学品上涨1.80%，可降解塑料上涨1.19%，工业气体下跌1.45%，电池化学品下跌1.53%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(12400元/吨，不变)、精氨酸(21650元/吨，-1.37%)、色氨酸(33500元/吨，-2.90%)、蛋氨酸(21000元/吨，-0.94%) 可降解材料：...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 7.01MB | 23 页
3金币上海证券：医药生物行业周报：流感提前进入活跃期、流行毒株变化，关注呼吸道疾病用药市场.PDF

主要观点流感提前进入活跃期，流行毒株变化。近期，国家疾控中心发布提示，寒露过后，天气逐渐变冷，病毒在外界存活时间延长，呼吸道传染病传播风险增加。引起急性呼吸道感染的病原有肺炎支原体、鼻病毒、普通冠状病毒、腺病毒、副流感病毒、流感病毒、新冠病毒、呼吸道合胞病毒、人偏肺病毒等。急性呼吸道传染病是2025年10月国庆和中秋长假结束后需关注的传染病之一。目前我国南方省份流感活动上升。受多方面因素影响，今年我国的流感流行季可能提前到来，流行毒株也与去年不同。首都医科大学附属北京佑安医院感染综合科主任医师...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 372.4KB | 2 页
5金币东兴证券：石油石化行业：国内国际天然气价上升，欧美天然气库存增加.PDF

国内LNG出厂价格月环比上升，到岸价环比上升；美加英天然气期货价格环比上升。截至10月24日，国内LNG出厂价格为4274.00元/吨，环比上升257元/吨，涨幅为6.40%；同比下跌662.00元/吨，跌幅13.41%；中国天然气到岸价为11.23美元/百万英热单位，环比上升0.08美元/百万英热单位，涨幅为0.69%；美国NYMEX天然气期货收盘价为3.34美元/百万英热单位，环比上升0.46美元/百万英热单位，涨幅为16.07%；加拿大天然气期货价格为1.43加元/千兆焦耳，环比上升0.6...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 1.17MB | 11 页
5金币中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价不具备大幅上涨基础.PDF

行情回顾：弱于大盘上周沪深300、上证综指分别累计上涨3.24%和2.88%。农林牧渔（申万）指数则累计下跌1.36%，在申万31个一级行业中表现最差。农业子板块中，生猪养殖跌幅最大，主因9月产能去化不及预期，以及近期猪价反弹，市场对行业产能去化能否如期兑现担忧较大。猪：价格上行，但不具备大幅上涨基础上周全国猪价继续反弹。截至10月26日，全国猪价已涨至11.71元/公斤，全周累计上涨0.68元/公斤。近期猪价持续反弹，一是二育入场拉动；二是前期大猪持续抛压缓解了现阶段的供应压力。但当前看...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 955.41KB | 12 页
3金币中国银河：2025年9月电力数据点评：水电电量高增长，用电量增速放缓.PDF

事件：国家能源局和国家统计局发布了用电量数据以及能源生产情况：20252025年1-9月全国风电新增装机61.09GW，同比增长56.2%；全国太阳能新增装机240.27GW，同比增长49.3%；2025年1-9月全社会用电量77675亿千瓦时，同比增长4.6%；2025年1-9规上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6%。 9月风电、太阳能装机延续下滑趋势。9月风电、太阳能新增装机分别为3.25GW、9.66GW，同比增速分别为-41.0%、-53.7%，风光新增装机下滑主要受到“530...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 1.1MB | 3 页
8金币国信证券：公用环保202510第4期：前三季度全社会用电量7.77（+4.6%），绿色甲醇政策梳理.PDF

核心观点市场回顾：本周沪深300指数上涨3.24%，公用事业指数上涨1.08%，环保指数上涨1.44%，周相对收益率分别为-2.16%和-1.80%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第19名。电力板块子板块中，火电上涨2.00%；水电上涨0.23%，新能源发电上涨0.55%；水务板块上涨1.52%；燃气板块上涨1.82%。重要事件：规上工业电力生产平稳增长。9月份，规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%；日均发电275.4亿千瓦时。1—9月份，规上工业发...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 4.12MB | 34 页
8金币华安证券：电新：国内储能涨价传导顺畅，海外大储订单稳中向好.PDF

低ROE市场国内：1）量：25年8月国内装机2.84GW/8.19GWh；2）先导指标：招标：25年9月国内储能招标规模为11.7GW/42.6GWh，容量同/环比+161%/-48%。印度：1）量：8月底，储能系统装机0.5GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标43.28GWh，光储项目招标24.10GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）展望：印度全年装机预计超1.7GWh；5）2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。高ROE市场量：德...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 4.24MB | 45 页
3金币联合资信评估：2025年上半年白酒上市公司业绩点评：增长停滞、分化显现、韧性仍存.PDF

2025年上半年，白酒行业中端以上产品供需失衡，20家A股上市公司整体经营业绩出现2015年以来的首次下降，但毛利率整体变化小，体现了上市公司良好的价格把控和成本控制能力。贵州茅台、五粮液和山西汾酒作为三大香型的代表性企业，收入增幅在行业内领先，其余企业销售端所面临压力相对较大，行业下行期间“头部集中”、行业分化的现象有所显现。现阶段中端以上白酒的社会库存仍有待进一步出清，短期内白酒上市公司经营业绩整体仍面临下行压力；长期看，白酒行业整体将呈现一定的收缩态势，但产品结构优化、行业集中度提高的趋势...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 1MB | 6 页
3金币民生证券：电子行业点评：上游材料缺货，关注封装基板投资机遇.PDF

事件：2025年10月27日，据电子时代微信公众号消息，近来PCB供应链上游材料缺货，导致高阶载板ABF和BT载板出货受到影响。IC载板龙头欣兴董事长曾子章认为，高阶载板所需的T-Glass玻璃布、石英布、LoWCTE玻纤布等缺货预期还要一年才缓解。高阶载板上游材料缺货，2027年或将供不应求。根据电子时代消息，针对高阶载板上游材料缺货事件，欣兴董事长曾子章指出，目前高阶CCL(铜箔基板)缺料比较具有挑战，大约未来半年是缺料的高峰期，但自26Q3开始，缺口有望快速收敛；同时，随着产品不断创新，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-28 发布 | 563.21KB | 2 页