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智库报告

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5金币中诚信国际：国际宏观资讯双周报2026年第2期-260120.PDF

热点评论印度计划取消限制中国企业参与政府合同竞标的措施热点评论韩国财政部绿皮书显示韩国经济回暖势头已延续三个月韩国2026年经济增长目标：力争实现实际GDP增长2% 澳大利亚通胀低于预期央行2月加息仍存可能 2025年12月标普全球澳大利亚综合PMI降至51点埃及通胀率企稳或为进一步降息创造空间阿联酋经济2026年增速预期5%有望继续领先全球主要经济体土耳其2026最低工资上涨27%仍低于饥饿线巴基斯坦有望退出IMF援助计划财政印尼福利支出持续增加2026年财政赤字或远超3%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 573.57KB | 13 页
5金币开源证券：宏观经济专题：从专项债投向拆解衡量财政实际力度-260120.PDF

2025年专项债支出结构的变化反映了不同地方财政怎样的施策思路？本文拆分2025各省市专项债支出投向变化并分析其内在原因和趋势，最后对2026年一季度财政力度进行展望。 2025年财政对投资的实际支持效果边际减弱，核心在专项债结构调整专项债总量扩容、结构上受化债、土储等领域扩围影响，对基建支持减弱。2025年全国新增专项债一共发行4.59万亿元，比2024年多发行约5900亿元，绝对规模上为近五年最高，但普通项目收益专项债规模不及2021-2023年。超长期特别国债力度略强于2024年。从规模...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.56MB | 20 页
3金币开源证券：2025年12月经济数据点评：规上工增超预期增长，全年经济目标顺利实现-260120.PDF

事件：国家统计局公布2025年12月经济数据，规上工增当月同比增长5.2%（前值为+4.8%，下同），环比增长0.49%（+0.44%）；社零当月同比增长0.9%（+1.3%），固投累计同比减少3.8%（-2.6%）。2025年四季度GDP同比增长4.5%，初步核算2025年全年国内生产总值140.19万亿元，按不变价格计算同比增长5.0%。 12月经济数据关注点政策端加码发力后内生动力触底回升，工业增加值同比超预期增长。12月工业增加值同比增长5.2%，较前值提升0.4pct，Wind统计的...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.11MB | 7 页
5金币中邮证券：海外宏观周报：美国通胀下行趋势未改-260120.PDF

核心观点：从历史规律来看，总统代表的党派通常将在中期选举中失去部分众议院议席。考虑到当前共和党仅领先5个议席，历史经验指示共和党在即将到来的中期选举中失去众议院控制权的概率显著偏高。特朗普政府目前亟待解决的是美国居民负担能力的问题。就住房市场而言，尽管新屋供给正在逐步回升，但成屋供给依然明显不足，整体住房供给偏紧的格局尚未实质性扭转。这导致房价维持高位，叠加较高的贷款成本，美国地产销售持续疲软。本周特朗普预计将在达沃斯论坛上就相关主题发表演讲，值得重点关注。与此同时，特朗普提出通过购买MBS...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 806.44KB | 13 页
3金币中国银河：财政新闻发布会快评：五项新政落地，政策协同共促内需-260120.PDF

1月20日上午，财政部官网连续发布5个文件，事关消费贷、民间投资等。下午财政部举行“发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展”新闻发布会，并答记者问。我们对此解读如下：一、与央行形成高效政策协同此前1月15日央行举行新闻发布会，推出八项结构性货币政策措施，并强调在实施过程中，将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合。20日财政部发布5份贴息、担保等政策文件，精准对接央行重点支持的扩大内需、科技创新、中小微企业等领域。从央行到财政两场发布会间隔3个工作日，政策基本无缝链接，避免政...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 784.28KB | 4 页
5金币国信证券：大类资产配置专题：穿越AI叙事的全天候组合-260121.PDF

核心观点大类资产配置优先选择权益资产，商品中长期具备配置价值，债券需严控长端风险。当前全球资产配置逻辑向盈利兑现切换，A股依托债股比价优势与政策支持步入“慢牛”第二阶段，美股受益于AI效率红利实现利润率扩张，日韩股市凭借科技产业链优势盈利显著上修，权益资产整体向上弹性；商品受AI驱动的资源定价重构、实物囤积需求及地缘“安全溢价”支撑，长牛格局稳固；中债长端受风险偏好回升与发行压力影响震荡修复，美债面临财政风险与通胀预期上行压力，策略上宜采取“短久期+陡峭化”并搭配TIPS对冲通胀。宏观情景聚...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 3.26MB | 20 页
5金币国信证券：中国经济复盘与展望：“反内卷”与结构突围-260121.PDF

核心观点 2025年中国经济复盘：2025年，中国经济展现出强劲韧性，全年实际GDP同比增长5.0%，顺利达成预期目标，但走势呈现“前高后低”。下半年以来，“反内卷”政策推动GDP平减指数企稳回升，显示政策在稳定价格方面初见成效。一个值得关注的规律是：当实际GDP增速高于5.0%时，价格指数往往承压下行；当增速低于5.0%时，价格指标则趋于改善。这或许表明，现阶段国内有效需求所能支撑的合意增长区间在4.5%-5.0%左右。因此，四季度增速回落至4.5%时，政策并未强力刺激投资，旨在避免与“清理...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 712.78KB | 12 页
5金币诚通证券：2025年12月经济数据点评：我国经济顶压前行，顺利完成全年目标-260121.PDF

2025年，我国经济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现。四季度GDP同比增长4.5%，全年增长5%。2025年四季度，受高基数影响，实际GDP同比增长4.5%，符合预期；名义GDP同比增长3.8%，GDP平减指数同比下降0.7%。2025年全年，实际GDP增长5%，名义GDP增长4%。全年经济目标顺利完成，这一方面因为出口韧性，净出口对GDP同比拉动率达到约1.6个百分点，另一方面，财政大幅扩张且前置发力。工业生产稳中有进，服务业生产维持较高增速。2025年，工业生产增速5.9%，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 2.03MB | 15 页
3金币诚通证券：2025年12月及全年出口数据点评：2025年出口彰显韧性，2026年有望超预期-260121.PDF

2025年12月中国出口表现亮眼，出口额达3577.8亿元，创单月历史新高，在上年高基数下同比增长6.6%，显著优于市场3.1%的预期。分区域看，对东盟、日本出口提速形成支撑，对美出口虽下滑但非主力市场对冲效应明显；分品类看，机电产品、集成电路、汽车等高附加值品类增速迅猛，成为增长核心动力。 2025年全年出口增长5.5%，与2024年基本持平，在中美贸易摩擦加剧背景下彰显强韧性。对美出口下滑20%，但东盟、非洲、欧盟等市场出口增速提升形成有效对冲，墨西哥转口路径受阻。出口结构持续优化，“新三样...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.52MB | 9 页
5金币民银证券：海外宏观周报（2026年第3期）：美国系列通胀数据发布，不足以推动加快降息-260122.PDF

【一周焦点】上周美国先后发布CPI、PPI与进口价格指数，显示通胀压力相对温和，但不足以推动加快降息进度。一是食品、电力等重要的非核心CPI依旧存在涨价压力，特别是它们构成了引发“可负担性危机”的重要生活成本。二是房租及部分服务业的价格黏性依旧存在，12月亚特兰大联储发布的黏性CPI较11月升高0.1个百分点，也显示了通胀并非高枕无忧。三是PPI与进口价格存在一定上涨压力，此外部分关税效应的残留仍在，随着美元的贬值，输入性通胀压力或增大。四是近期美国宏观数据表现良好，包括零售销售、工业、库存以...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1MB | 18 页