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券商研报

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8金币国金证券：商业航天行业研究系列7：SpaceX供应链与BOM全景拆解-卫星篇-垂直整合背后的隐形工业巨网.PDF

行业观点 SpaceX在全球商业航天领域的统治地位，当然与其所推崇的垂直整合战略相关：埃隆·马斯克及其团队在内部完成了80%+的火箭端硬件制造——这一比例与传统航空航天主承包商依赖层层分包的模式形成了鲜明对比。然而，如果我们仅仅停留在【SpaceX什么都自己做】这一认知上，可能会错过供应链投资机会。 SpaceX在全球商业航天领域的统治地位，不仅建立在其卓越的内部研发能力上，更构建于一张庞大、精密且高度专业化的外部供应链巨网之上。通过对星链卫星的BOM与底层供应链的拆解，我们总结出以下三大核心卫...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 5.82MB | 34 页
3金币东吴证券：海外周报：美伊冲突缓和，关注5月非农数据-260601.PDF

核心观点：上周，美伊谈判的推进令市场情绪进一步改善，油价延续大跌，加之美国经济数据整体偏弱，市场对美联储紧货币预期有所降温，科技股引领全球风险资产反弹，债券上涨。本周关注5月非农就业数据。当前彭博分析师一致预期5月美国新增非农就业+8.9万人，前值+11.5万；预计失业率持平4.3%，即预期美国非农就业延续温和回落、失业率在供需双紧下保持低位。作为6月议息会议前的最后一份就业数据，5月非农将对美联储FOMC委员的政策立场产生重要影响。向前看，我们预期沃什可能会更依赖反映美国就业趋势变化的非农就业...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 957.08KB | 6 页
3金币东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：消费级3D打印头部玩家创想三维正式于港股上市.PDF

股份。公司于2026年5月29日正式挂牌上市，此前5月11日通过股份。公司于2026年5月29日正式挂牌上市，此前5月11日通过聆讯。基石投资者合计认购8,800万美元（约6.85亿港元），按发售聆讯。基石投资者合计认购8,800万美元（约6.85亿港元），按发售价价18.8018.80港元/股计，占发行股份约港元/股计，占发行股份约64%，参与方包括泰康人寿、中64%，参与方包括泰康人寿、中信兴业国际、CPE信兴业国际、CPEGreaterGreaterChina、JumpChina、Jump...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 641.2KB | 8 页
5金币山西证券：煤炭行业周报：供给收缩预期强，旺季有望逐步启动.PDF

投资要点动态数据跟踪动力煤：供应趋紧，煤价走势上行。本周山西发生煤矿安全事故，多数煤矿停产检查，供应趋紧。截至5月29日，环渤海动力煤现货参考价854元/吨，周变化+2.4%；秦皇岛港动力煤平仓价854元/吨，周变化+2.28%。截至5月30日，环渤海九港煤炭库存2626万吨，周变化-4.99%。冶金煤：监管趋严，煤价快速拉涨。山西煤矿安全事故，安全监管严格，主产地山西煤矿停产、减产增多，炼焦煤供给骤缩。截至5月28日，京唐港主焦煤库提价1830元/吨，周变化+7.02%；京唐港1/3焦煤...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 1.82MB | 16 页
3金币世纪证券：宏观周报（5月第4周）：5月PMI结构分化显著-260601.PDF

核心观点：权益：上周市场放量下跌。①市场方面，美伊谈判虽进程较缓但整体在谈判框架内，对市场扰动有限，但科技成长高位显现压力，宽基ETF净流出，结构轮动较弱，市场情绪偏谨慎。②基本面方面，4月利润当月同比24.7%，较前值加快8.9个点，4月利润增速较营收高出19个点，反映主要是价格和利润率层面的带动。利润率支撑的核心线索在于两个，一是石油化工煤炭产业链在成本按照“先进先出”核算下，利润增长较快，二是AI相关有色及计算机通信电子板块利润爆发增长。但是剔除高增因素，整体利润仍然承压。其他信息也有一...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 457KB | 6 页
5金币中航证券：市场极致分化短期或将适度回摆，中期AI科技成长和能源依旧主线-260601.PDF

核心观点：本周万得全A延续震荡下跌，盘中创5月14日高点以来的新低，但科创50周中再创历史新高，不同板块分化过于极致，引发了市场的担忧。其中，市场近期热议较多的指标之一为“成交额前5%个股成交占比”，45%一般是该指标历史上的预警线，意味着市场微观结构极致分化。部分投资者由此进一步推论出“牛市即将进入尾声”，我们认为这个判断有失偏颇，不可过度解读该指标。历史上，该指标曾有七轮达到45%的预警线，仅两轮为牛市顶峰附近，三轮均为牛市中途，两轮更是发生在熊市之中，即用该指标判断市场见顶胜率较低。最...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 23.97MB | 10 页
5金币中航证券：非银行业周报（2026年第十八期）监管持续推动投融资改革，券商估值修复空间充分.PDF

市场表现:本期(2026.5.25-2026.5.29)非银(申万)指数-0.61%,行业排8/31,券商Ⅱ指数-0.35%,保险II指数-0.42%;上证综指-1.08%,深证成指-0.14%,创业板指+2.53%。个股涨跌幅排名前五位:锦龙股份(+12.40%)、中信建投(+10.86%)、财达证券(+6.55%)、中原证券(+3.59%)、国泰海通(+2.33%);个股涨跌幅排名后五位:华金资本(-11.22%)、香溢融通(-9.66%)、亚联发展(-9.45%)、海南华铁(-8.07%)...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 2.51MB | 11 页
5金币世纪证券：装备制造行业周报（5月第4周）：逆变器出口稳定增长.PDF

市场行情回顾：上周机械设备、电力设备、汽车指数涨跌幅分别为-4.98%、-2.39%和-5.79%，在31个申万一级行业中排名分别为第25、第14和第27位；同期沪深300涨跌幅为+0.97%。行业观点： 1)光伏：4月逆变器出口稳步上涨。根据海关总署数据，4月单月出口逆变器407.4万台，出口金额9.38亿美元（约合人民币64.32亿元），环比大幅增长23.7%，同比增长13.4%。1-4月累计出口金额达33.6亿美元（约合人民币232.45亿元），同比增长29.7%。4月逆变器出口呈现出...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 597.98KB | 10 页
3金币世纪证券：医药生物行业周报（5月第4周）：创新药平台型BD再深化.PDF

行业观点：周度回顾。上周（5月25日-5月29日）医药生物板块收跌2.43%，跑输沪深300（-0.3%）和Wind全A（0.04%）。从细分板块来看，仅血液制品（2.72%）收涨，原料药（-5%）、医疗耗材（-4.82%）和疫苗（-4.66%）领跌。从个股来看，奕瑞科技（14.3%）、贵州三力（13.9%）和海泰新光（13.1%）涨幅居前，福瑞医科（-18.5%）、司太立（-18.5%）和宝莱特（-17.9%）跌幅居前。创新药平台型BD再深化。5月29日，信达生物与辉瑞宣布达成总额最高10...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 580.27KB | 8 页
5金币国信期货：宏观月报：国内4月物价和出口表现较好中东局势不断反复变化-260601.PDF

主要结论（1）规上工业增加值方面，4月规上工业增加值同比增长4.1%，增速较3月收窄1.6个百分点。（2）社零方面，4月社零总额同比增长0.2%，增速较3月收窄1.5个百分点，不及预期；其中，4月商品零售同比下降0.1%，是2022年12月以来的同比增速再次转负。（3）出口方面，4月出口同比增长14.1%，增速较去年同期扩大6.1个百分点，再度表现强劲。（4）固定投资方面，1-4月固投同比下降1.6%，由涨转跌、不及预期。其中，1-4月民间固定资产投资同比下降5.2%，跌幅较1-3月扩大3个百...

内容提供方：外唐用户 | 2026-06-01 发布 | 8.58MB | 20 页