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券商研报

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5金币天风证券：消费电子行业研究周报：板块回调下坚定看好明年有望迎来端侧AI大年.PDF

端侧AI：AI终端生态全面加速演进，硬件创新与算力协同共振，2026年有望迎来端侧AI大年，重点看好供应链机会；同时建议重点关注立讯精密等消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和在端侧AI供应链中的重要地位。苹果正式发售iPhoneair与M5芯片系列新品，库克访华深化合作并重视中国区投资，首款智能眼镜预计2026年发布，领导层或将更迭，Ternus接棒库克有望强化硬件与AI融合创新，带动产业链估值重估；Meta智能眼镜热销带动扩产，AI眼镜有望成为消费者下一代核心终端设备；荣耀发布Magic8系列...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 2.01MB | 21 页
5金币天风证券：金属与材料行业研究周报：宏观扰动依旧，贵金属持续突破.PDF

基本金属：情绪推涨铜价，基本面支撑有限。1）铜：本周铜价下跌，沪铜收于84390元/吨。基本面上当前国内冶炼厂的检修仍在持续，国内产出处于近几个月来的低位，不过好在近期铜价走高，再生铜供应有所回升，因此供应端的扰动因素也有所减弱，但冶炼厂的产出依然偏低;国内消费受限于价格上涨，市场新增订单量有限，下游近期提货表现也并不理想，需求端整体呈现一个较弱的状态，并未有明显的旺季特征体现，从供需来看，对铜价的支撑有明显减弱。近期出口窗口打开，冶炼厂出口较为积极，因此国内库存的积聚在需求走弱的背景下也并未有...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.48MB | 16 页
5金币国金证券：通信行业周报：光模块需求可见度再提升，豆包日均token调用量达30万亿.PDF

1）海外链看，OpenAI持续扩大合作范围，加速算力投入。A）OpenAI与博通合作推进10GW定制AI加速器部署，目标于2026年下半年启动，2029年底完成。B）与软银Arm共研定制CPU，构建完整AI芯片堆栈。C）Agent功能整合进salesforce。将Agent功能及ChatGPT等模型整合进Salesforce的Agentforce360平台，大幅提升企业在CRM、销售等场景的操作效率，并为下一代模型提供支撑。同时OpenAI制定五年商业计划，承诺1万亿美元的支出。我们认为在Ope...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.67MB | 10 页
5金币开源证券：电力设备行业低空经济行业周报（第三十八期）：纵横股份已中标近2亿低空数字经济领域业务，陕西成立省属低空企业聚焦交通场景运营.PDF

纵横股份已中标近2亿低空数字经济领域业务，陕西成立省属低空企业聚焦交通场景运营（1）行业动态：10月17日，2025陕西交通创新创优大会——低空经济产业发展交流会在咸阳市举办。交流会上，陕西交控集团揭牌成立“陕西交控低空经济产业发展有限公司”，同步发布“经纬凌云——省市（集团）级低空飞行管控服务平台”等多个产品。10月17日，云南航空产业投资集团披露，云南省低空经济已完成顶层设计进入实质性建设阶段。10月1日注册成立的云南低空飞行运营服务有限公司（注册资本1.5亿元）将建设“云南省低空智能网联...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 979.52KB | 10 页
3金币开源证券：非银金融行业周报：上市险企3季报业绩预告超预期，非银板块攻守兼备.PDF

周观点：上市险企3季报业绩预告超预期，非银板块攻守兼备本周部分上市险企披露3季度业绩预告，高基数仍实现同比高增，业绩增速超市场预期，保险板块整体超额上涨明显。保险板块8月底以来整体有所调整，估值位于较低水平，预定利率切换有望带来3季度新单增速改善，同时3季报投资收益或明显超预期，看好保险板块当下投资机会。券商板块3季报有望延续高景气，估值仍在低位，看好券商板块布局机会，此外推荐高股息率、盈利稳健增长的江苏金租。2025金融街论坛年会拟于10月27日开幕，“一行两局一会”主要负责人将作主题演讲。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 533.46KB | 3 页
5金币中航证券：军工行业周报：预计三季报同比环比持续回暖.PDF

一、核心观点本周，国防军工（申万）指数（-4.70%），行业（申万）排名（23/31），结束了连续两周上涨的态势。具体来看，周一（10月13日）的军工行情（+0.86%）延续了此前较好的涨势，主要系可控核聚变板块和兵装重组主题的持续轮动，爱科赛博（+13.73%）、长城军工（+10.00%）等个股涨幅突出。然而，自周二起，受A股整体走弱以及各板块轮动的影响，军工板块逐步调整。但是，我们认为，“低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军贸、核聚变”等大军工板块轮动特征清晰，这些新域新质主题仍将会...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 32.18MB | 14 页
5金币开源证券：房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，编制智能化市政基础.PDF

核心观点：新房二手房成交面积环比增长，编制智能化市政基础本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，20城二手房成交面积环比增长。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模环比增长。本周住建部提出依托已有普查成果和补充调查数据，进一步摸排城镇供水、排水、供电、燃气、热力、消火栓、地下综合管廊等现状底数和管养状况，将数据汇聚到行业管理信息平台和城市智能中枢，结合城市地下管网和综合管廊建设改造安排，编制智能化市政基础。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.27MB | 14 页
5金币开源证券：电力设备行业固态电池行业周报（第十九期）：灵鸽科技与全球硫化物全固态电池创领企业达成战略合作，当升科技联手博苑股份推动含碘硫化物固态电解质合作.PDF

灵鸽科技与全球硫化物全固态电池创领企业达成战略合作，当升科技联手博苑股份推动含碘硫化物固态电解质合作（1）技术进展：10月18日，奇瑞汽车在2025奇瑞全球创新大会上展出全固态电池模组，该电池采用原位聚合体系固态电解质、富锂锰正极材料等技术，电芯能量密度高达600Wh/kg，续航里程将提升到1200-1300公里。（2）项目投资：10月15日，国晟科技公告称，二级控股子公司国晟新能源拟向铁岭环球增资2.3亿元，用于发展固态电池储能业务。（3）战略合作：近日，灵鸽科技与欧阳明高院士工作站孵化企业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.1MB | 12 页
5金币开源证券：煤炭行业周报：煤价势如破竹至煤电均分750元，静待上穿过程.PDF

本周要闻回顾：动力煤即将站上750关口而向上，静待上传过程动力煤方面：动力煤价格大涨，截至10月17日，秦港Q5500动力煤平仓价为748元/吨，环比上涨43元/吨，涨幅6.1%，其他港口价格指标有的已达到750元，几近完成我们提示的煤电盈利均分的价格，静待价格上穿过程，有望至800-860区间。电煤消费有望受益供暖季开启，叠加非电煤旺季，价格有望持续上升趋势。炼焦煤方面：截至10月17日，京唐港主焦煤报价1710元/吨，从七月初的1230元的底部反弹；焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 3.63MB | 26 页
5金币开源证券：社会服务行业周报：IP授权融入全球消费者生活，平台加码即时零售+出海双线作战双十一.PDF

潮玩：9月线上大盘稳健增长，潮玩社媒种草内容持续攀升 2025年9月潮玩动漫品类线上销售额达12.96亿元/同比增长21%；分品类看，9月盲盒/积木/毛绒/游戏周边/动漫周边/手办/桌游卡牌线上销售额分别同比+46%/+9%/+43%/+26%/+45%/+55%/-41%；分渠道看，2025Q3潮玩品类天猫/京东/抖音渠道销售额分别同比+7%/+2%/+42%，2025年1-9月内容平台种草视频成为驱动曝光和销售增长的核心引擎。 IP授权：授权消费品市场规模突破3000亿美金，服装为潜力最大品...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 3.08MB | 21 页