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券商研报

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3金币东兴证券：煤炭行业：全样本独立焦企的产能利用率继续上升，钢厂炼焦煤库存量下降.PDF

国内炼焦煤价格继续上涨，焦煤期货价下降。截至2025年9月29日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1424.51元/吨，环比上月上涨63.13元/吨，涨幅为4.64%。截至9月30日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1520.00元/吨，环比上月下降60.00元/吨，降幅为3.80%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数204.95美元/吨，环比上涨4.60美元/吨，涨幅为2.30%。截至9月30日，焦煤期货价1126元/吨，环比上月下降25元/吨，降幅为2.17%。三港口合计炼焦煤库存量月环比上升...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 798.55KB | 8 页
3金币中邮证券：建材行业报告：中美贸易摩擦升温，关注低位内需板块.PDF

投资要点近期中美贸易摩擦升温，可能促使市场风险偏好发生变化，一方面建材板块中具备内需+高股息的防御性板块关注度有望提升，另一方面，建材板块中的水泥、玻璃、消费建材等细分板块今年涨幅相对落后，市场风格若“高切低”，建材板块多细分领域有望受益。水泥：7月1日水泥协会发布响应反内卷政策文件，我们判断会推动限制超产政策更好的执行。短期来看，9月份进入旺季后，整体需求呈现有所恢复但增长有限的特点，基建端，由于受到天气干扰、需求释放节奏等因素影响，其对需求并未完全显现，房建端，需求端仍然处于弱复苏态势。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 990.74KB | 8 页
5金币中邮证券：有色金属行业报告：关税风云再起，看好有色金属增配机会.PDF

l投资要点贵金属：关税风云再起，继续加配黄金。贵金属本周继续强势，中美关税风雨再起，可继续提升对于黄金的配置比例。白银现货出现溢价，体现逼仓上行的动能不足，贸易争端下注意回调风险。长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现，建议继续超配贵金属。铜：供给扰动有望提升价格中枢，关税或给出买点。在自由港下调铜产量指引后，泰克资源同样下调26年的产量指引，2026年全球电解铜平衡表的逆转的确定性再度增强。周五由于关税预期导致铜价大幅回调，但...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 1.26MB | 12 页
3金币万联证券：旅游行业2025年国庆黄金周数据快评报告：国内游“量增价减”，跨境游双向升温.PDF

事件： 10月9日，文旅部公布2025年国庆中秋假期旅游数据。经文旅部数据中心测算，国庆中秋假日8天，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。投资要点：黄金周旅游市场“量增价减”，居民消费偏好趋于理性：今年国庆与中秋假期叠加形成8天黄金周，推动旅游市场热度持续攀升。假期全国日均出游人次达1.11亿，较去年国庆假期微增1.57%；日均出游总花费为1011.26亿元，同比增长1....

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 450.89KB | 2 页
5金币国信证券：商贸零售行业10月投资策略暨三季报前瞻：消费整体平稳增长，把握细分板块配置机遇.PDF

核心观点三季报预计行业内个股表现依旧分化。2025年8月，社会消费品零售总额3.97万亿，同比增长3.4%。其中商品零售额同比增长3.6%，餐饮收入同比增长2.1%。国庆中秋假期，全国重点零售及餐饮增速2.7%，三季度以来消费行业增速整体相对平稳，存量时代下，个股逻辑大于行业逻辑。 1）美容护理：三季度是化妆品行业淡季，但随着行业越发注重平销，以及为应对Q4大促提前，相关营销及推品节奏都有所提前，预计同比增速有一定支撑，但随着线上渠道成本进一步提升，以及产品基础创新匮乏，竞争加剧下费用率预计持...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 929.13KB | 12 页
5金币中国银河：银行业双周报：关税冲击或再现，银行红利价值吸引力提升.PDF

核心观点银行板块表现弱于市场：9月29日至10月10日，沪深300指数上涨1.47%，银行板块下跌0.92%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.03%、-1.99%、-0.21%、-0.23%。个股方面，农业银行（+3.17%）、长沙银行（+2.14%）、上海银行（+1.66%）、杭州银行（+1.5%）、紫金银行（+1.06%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.67倍，股息率为4.33%。城市更新和房地产发展新模式推进，关注信贷需求和资产质量改善机遇：国新办举行新闻发布会介绍“十四五”...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 10.75MB | 19 页
8金币华创证券：宠物食品行业系列深度报告：以鲜朗为例，看宠食高端化、扬帆日边来.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 6.92MB | 31 页
5金币中国银河：食品饮料行业专题报告：国庆中秋弱复苏，关注三季报业绩.PDF

核心观点重点更新：9月环比小幅改善，国庆中秋弱复苏。1）白酒行业：据酒业家，中秋国庆双节期间白酒动销整体下滑20%-30%，呈现场景、区域、品牌分化的特点。分场景看，商务宴请需求仍然低迷，大众消费、聚会宴席则相对坚挺。分区域看，河南、山东、江苏等传统白酒消费大省相对稳健。分品牌看，头部名酒需求回暖，且经上半年去库后库存有所降低，以茅台为例，公司秋季十六省市场调研情况显示，9月以来贵州茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%，较8月进一步提振。2）餐饮供应链行业：商务部等9部门印发《关于扩...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 998.52KB | 13 页
5金币东吴证券：汽车周观点：10月第1周乘用车环比-28.2%，继续看好汽车板块.PDF

本周复盘总结：十月第一周交强险46.3万辆，环比上周/上月周度-28.2%/+28.4%。本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载客车(+7.4%)>SW摩托车及其他(-0.9%)>SW乘用车(-1.0%)>SW汽车零部件（-1.7%）>SW商用载货车(-1.9%)。本周已覆盖标的金龙汽车、岱美股份、宇通客车、中国重汽H、中国重汽A涨幅前五。（核心结论本周行业核心变化：1）小鹏汽车智驾一号位换帅，世界基座模型负责人刘先明接任2）赛力斯下属子公司重庆凤凰技术与火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 1.17MB | 25 页
5金币国信证券：电力设备新能源2025年10月投资策略：六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进.PDF

核心观点六氟与电解液价格上涨，固态电池产业持续推进。需求端来看，锂电短期排产延续高景气，动力储能电池需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据鑫锣锂电数据，10月以来六氟磷酸锂价格环比上涨10%-20%，电解液价格跟涨，企业盈利能力有望实现回升。负极、隔膜、磷酸铁锂等环节在反内卷以及稼动率回暖背景下，盈利同样有望回升。同时固态电池产业化持续推进，相关公司有望持续受益。关注锂电产业链相关公司【天赐材料】、【新宙邦】、【宁德时代】、【亿纬锂能】、【中创新航】、【...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 3.15MB | 25 页