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券商研报

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8金币民生证券：电力设备及新能源行业深度研究：核聚变系列（04）-太阳能量的地球复刻，产业化进程有望加速.PDF

核聚变：人类能源问题的终极解决方案。可控核聚变是指在受控环境下，通过科学技术手段模拟太阳的核聚变原理产生能量，其核心在于使氢的同位素氘和氚结合释放能量，因此成为大众口中的“人造太阳”。实现核聚变反应，需要同时满足三个条件：足够高的温度（T）、一定的密度（n）和一定的能量约束时间（τE），三者的乘积称为聚变三乘积。近年来，中国可控核聚变逐渐开启了商业化道路，民营企业和民间资本陆续进入聚变能源这条赛道。核聚变技术路线百花齐放。核聚变的研究，主要沿着磁约束和惯性约束两大途径进行：（1）磁约束：磁约束...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 4.16MB | 43 页
8金币中国银河：电力行业十五五规划前瞻：建成统一电力市场，赋能新型电力系统.PDF

“十五五”整体展望：电源侧市场化、清洁化，助力新型电力系统转型。国家能源局发布的《新型电力系统发展蓝皮书》提出建设安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型电力系统，当前至2030年进入加速转型期。电源侧方面，“十四五”已明确2029年建成全国统一电力市场，市场电交易将大幅扩容，激活电力多元价值，以市场化方式引导电力系统安全稳定运行；“十五五”期间预计每年新能源装机维持在2-3亿千瓦，助力能源低碳化转型。电力“能量—调节—环境—容量”四维价值体系完善：“十五五”期间电力价值将从以电能量价值为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 9.66MB | 47 页
5金币中国银河：银行业周报：货币政策例会定调宽松，关注“十五五”改革.PDF

核心观点银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数上涨1.07%，银行板块下跌0.48%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.41%、-0.76%、-0.05%、-0.49%。个股方面，南京银行（+7.44%）、齐鲁银行（+3.35%）、渝农商行（+3.19%）、工商银行（+2.92%）、苏州银行（+1.6%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.67倍，股息率为4.35%。三季度货币政策例会定调延续适度宽松，强调政策落地稳经济：会议适度宽松基调不变。对于国内形势，会议将经济“呈现向好态势”调整...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 10.86MB | 21 页
5金币中邮证券：银行资负观察第四期：进入四季度银行负债端压力如何.PDF

投资要点银行间流动性回顾： 8月6日-9月25日，银行间资金运行波动幅度小于去年同期水平。从DR007-OMO利率来看8月下旬受税期以及银行信贷投放环比改善，资金中枢震荡上行，9月上旬随着部分票据类资产到期叠加PMI反应的基本面偏弱影响（8月制造业PMI虽环比改善仍在荣枯线以下），银行间资金利率震荡下行，9月中下旬受季末银行资产投放加快和监管指标达标影响，资金整体上行。银行流动性指标监测：同业存单：受8月和9月央行通过买断式逆回购和MLF等工具加大中长期资金投放影响，绝大多数全国性银行同业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 720.87KB | 11 页
8金币中邮证券：自免行业报告（一）：双靶协同拓展治疗边界，重视TSLP类双抗迭代潜力.PDF

投资要点前言：下一个自免领域的blockbuster的潜在分子在于理解现有疗法下自免领域亟待解决的未满足需求是什么。自免的药物明显的特征在于人数多、DOT长（长期用药），往往能诞生多个blockbuster，如度普利尤单抗、丽生奇珠单抗、乌司奴单抗等销售超过100亿美元的分子，本系列报告想探讨下一个自免领域的blockbuster的潜在分子会是什么？而关于这一问题我们认为思考的核心方向在于，现有疗法下自免领域亟待解决的未满足需求是什么以及什么样的药物最有可能率先满足这些需求。高患病基数人群...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 4.34MB | 42 页
5金币山西证券：通信行业周跟踪：昇腾950引领国产超节点新时代，英伟达入股英特尔有望扩大NVLINK版图.PDF

投资要点行业动向： 1）华为在连接大会2025上发布全新昇腾Roadmap，超节点能力突破新高度。9月18日，华为在全连接大会2025上公布了最新的昇腾AI芯片路线图。其中，910C为今年Q1推出，目前CM384产品已出货300套，其算力为800TFP16、HBM为128GB（3.2TB/s）、互联带宽784GB/s。而即将在2026Q1推出的950PR微架构同时支持SIMD/SIMT，算力达到1PFP8/2PFP4，采用自研HBM128GB（1.6TB/s），互联带宽达到2TB/s，这款芯片...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 718.38KB | 11 页
10金币民生证券：汽车海外零部件巨头系列十：电装：日系Tier1标杆借势、精进、全球化.PDF

我们坚定看好智能电动变革造就中国汽车产业做大做强的历史性机遇，传统燃油车时代欧美日整车厂占据主导地位，诞生博世、大陆、采埃孚、麦格纳、李尔、电装、爱信精机等欧美日零部件巨头，而在智能电动车时代，中国车企有望实现弯道超车，带动产业链共同成长，叠加中国速度和性价比优势，相信必将也会诞生领先全球的自主车企及零部件巨头。他山之石可以攻玉，我们将重磅打造海外零部件系列深度，探究全球头部Tier1的成长历史和转型方向，为中国汽车零部件的发展提供借鉴。本篇报告为《海外零部件巨头系列十：电装：日系Tier1标...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 4.96MB | 94 页
5金币爱建证券：电子行业周报：AI服务器+智能手机需求爆发推动NANDFlash价格上扬.PDF

投资要点：半导体设备持续领涨电子行业。本周（2025/9/22-9/26）SW电子行业指数（+3.51%），涨跌幅排名3/31位，沪深300指数（+1.07%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：电力设备（+3.86%），有色金属（+3.52%），电子（+3.51%），环保（+1.06%），传媒（+0.63%），涨跌幅后五分别为:社会服务（-5.92%），综合（-4.61%），商贸零售（-4.32%），轻工制造（-2.71%），纺织服饰（-2.59%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.43MB | 16 页
3金币浦银国际证券：科技行业调研：技术创新驱动发展，或将带来竞争格局变化.PDF

在近期，我们密集调研科技产业链，包括消费电子、新能源车、智驾、功率半导体等细分产业。从大科技板块的大趋势来看，我们仍然清晰看到技术创新给行业和公司带来的潜在机遇。技术创新包含了基础和前沿技术创新，也包含了应用和产品创新。这既体现在新能源车、智驾等新兴产业中，也同样体现在消费电子、功率半导体等更加成熟的产业中。首先，在消费电子产业中，运动相机、全景相机等需求爆发增长，给智能手机产业链玩家带来足够大的增量动能。这是产品技术进步带来的需求爆发增长。我们预期这个趋势将在今年下半年和明年延续。而在智...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 729.93KB | 4 页
5金币中银证券：房地产行业周报：房地产行业第39周周报（2025年9月20日-2025年9月26日）本周新房二手房成交同比成交均转弱；上海“好房子”标准细则正式落地新房成交面积环比增幅扩大，同比由正转负；二手房成交面积环比由负转正，同比增.PDF

核心观点新房成交面积环比增幅扩大，同比由正转负。40城新房成交面积为229.9万平，环比上升23.0%，同比下降7.7%，同比增速较上周下降33.5个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为9.8%、45.0%、-3.0%，同比增速分别为4.4%、1.9%、-42.5%。一、二线城市同比涨幅较上周分别收窄53.6、13.6个百分点，三线城市同比增速较上周下降52.8个百分点。二手房成交面积环比由负转正，同比增幅收窄。18城二手房成交面积为164.3万平，环比上升1.8%，同比上升...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 4.17MB | 25 页