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券商研报

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3金币东吴证券：宏观点评：商品流动性冲击之后，哪些品种被“错杀”？260204.PDF

事件 2026年2月3日，上期所白银期货打开跌停板，收盘于21,446元/千克，全天下跌16.71%。从内外盘白银价差看，当日伦敦白银现货收于79.2美元/盎司，考虑进口增值税后，SHFE白银期货相比LME白银溢价从1月末的29.8%回落至2月3日收盘时的7.46%。2月4日凌晨SHFE白银主力合约夜盘收涨5.93%，报22,393元/千克。核心观点白银期货结束跌停、预示本轮流动性冲击基本结束。自2025年11月白银接棒黄金和铜进入主升浪，即成为商品市场的做多情绪指标，“银、铜、锂”成为商品...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 502.4KB | 4 页
3金币粤开证券：粤开市场日报-260204.PDF

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数各有涨跌。截止收盘，沪指涨0.85%，收报4102.20点；深证成指涨0.21%，收报14156.27点；科创50跌1.20%，收报1453.48点；创业板指跌0.40%，收报3311.51点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3252只个股上涨，2126只个股下跌，94只个股收平。沪深两市今日成交额合计24810亿元，较上个交易日缩量632亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，煤炭、建筑材料、房地产、交通运输和食品饮料行业领涨，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 644.32KB | 6 页
5金币国金证券：医药产业研究第9期：AlphaGenome首次揭开基因“暗物质”；中美创新药，监管比拼“全球首发”.PDF

核心要点产业前沿（1）前沿动向：生命解密再升级，AlphaGenome首次揭开基因“暗物质”。2026年1月，DeepMind的AI模型AlphaGenome的新作荣登本期Nature封面。要点有3：①解码升级，对非编码基因组的系统性破解。此前研究多聚焦在仅占总量2%的编码基因，而该模型是对98%非编码基因变异影响趋势的预测。②功能性变异影响预测的工具化。通过对非编码区变异导致的调控变化进行高精度预测，该模型为解析复杂疾病致病机制、靶点探索及精准医疗提供新范式。③AI模型的开放与生态构建。该...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 2.47MB | 27 页
5金币国元证券：商社美护行业周报：国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，HBN母公司港交所递表.PDF

报告要点：市场表现本周（2026.01.26-2026.01.30），商贸零售/社会服务/美容护理分别-4.18%/-3.45%/-3.76%，在31个一级行业中排名第26/23/25，同期上证综指-0.44%，深证成指-1.62%，沪深300+0.08%。本周行业重点事件及资讯国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》。提出3方面支持政策，包括聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域激发发展活力；聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 727.15KB | 10 页
8金币国元证券：2026年商社美护行业年度策略：布局服务消费，掘金新消费.PDF

报告要点：新消费表现亮眼，2026年服务消费政策端有望持续催化2025年可选消费板块股价整体表现偏弱，但子板块中新消费取得不俗涨幅特别是在上半年股价表现强劲。全年社零温和增长，服务零售增速优于商品零售，商品品类中必选增长平稳而可选消费品表现分化，通讯器材、文化办公用品类、家居类、家用电器和音像器材类、金银珠宝类增速居前。当前服务消费成为提振消费的重要抓手，2026年政策有望持续催化。社会服务：政策利好服务消费，关注行业景气度回升旅游板块，2026年春节延长至9天，同时各地逐步推进中小学春秋...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 3.82MB | 49 页
5金币国元证券：传媒互联网行业周报：元宝登顶APPStore免费榜，Moltbook引发关注.PDF

报告要点：市场表现 2026.1.26-2026.2.1，传媒行业（申万）+0.21%，同期沪深300+0.08%，上证指数-0.44%，深证成指-1.62%，创业板指-0.09%，恒生科技指数-1.34%。细分行业来看，广告营销涨幅领先+4.70%，影视院线+2.49%，出版/数字媒体/游戏/电视广播分别-0.75%/-1.31%/-1.94%/-3.66%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：2月1日，腾讯“上元宝，分10亿”活动正式开启，腾讯元宝冲入国内苹果免费榜第一，Deepse...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 1.2MB | 15 页
5金币国元证券：通信行业2026年年度策略：算力升维，星座织网.PDF

报告要点： 2025年通信行业涨幅靠前，AI是核心演绎方向申万通信板块业绩呈强韧性。2025年前三季度营业收入与归母分别实现同比3.22%/9.09%的正增长。截至2025年12月31日，通信在31个申万一级行业指数中位列第2。AI是核心方向，光模块&光器件、物联网等细分板块涨幅居前。2025年第三季度主动权益型公募增持通信。算力相关网络硬件设备是主要持仓方向。关注主线趋势中边际改善方向，自主可控仍是核心算力：为支撑大模型训练与推理对算力的爆发式需求，AI算力基础设施正系统性升级，核心在...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 2.43MB | 24 页
5金币国信证券：以“反内卷”促“企业合理利润率”-260204.PDF

“内卷式”竞争的起源及表现新范式下，需求偏弱与同质化扩张让存量市场竞争加速，企业内卷成为典型症候 “内卷式”竞争的宏微观影响一方面直接压低价格、挤压企业利润率，另一方面间接抑制消费与创新 “内卷式”竞争如何破解？短期来看，仍需依靠行政协调破除地方保护与行业壁垒，“反内卷”还要继续长期来看，更应抓住“宏观问题”背后的“微观动因”，以企业合理利润率为政策锚，助推政府、企业、居民、资本市场进入良性循环，搭建宏微观桥梁为什么要以利润率为锚？合理利润率既防止“倾销”引发恶性内卷的底线，也约束“...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 1.2MB | 16 页
5金币国信证券：电子行业周报：AI应用爆点频出，算力链重回主线.PDF

核心观点 AI应用爆点频出，海外算力链重回主线。过去一周上证下跌0.44%，电子下跌2.51%，子行业中半导体下跌0.90%，电子化学品下跌5.87%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌1.38%、上涨0.51%、上涨0.55%。过去一周，由Clawdbot所引致的对于“AI智能体正加速场景落地”的预期成为市场热点，同时，国内互联网大厂陆续启动“红包大战”争抢大模型流量入口。在此背景下，算力资源不单单成为军备竞赛的着力点，更是在各类AI应用试水过程中逐步成为“卖方型市场”，成为AI应用的...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 1.39MB | 12 页
3金币英大证券：金点策略晨报：市场大跌后迎来强劲反弹，量能未能同步放大，后续修复过程或有震荡-260204.PDF

市场大跌后迎来强劲反弹，量能未能同步放大，后续修复过程或有震荡观点：总量视角【A股大势研判】周一A股市场大跌，周二市场并未延续跌势，尽管早盘一度下探，午后却迎来强势反弹，三大指数全线探底回升，上演V型反转。盘面上，船舶制造、航天航空等军工股走强，光伏、AI应用、化工等多个方向同步活跃，有色金属板块也迎来探底回升。不过，成交量未能同步放大，可能后续市场修复过程还有震荡。展望2026年：市场中枢抬升（大概率是“牛市第三阶段”），波动可能加大，风格趋向均衡，紧跟《“十五五”规划建议》及后续增...

内容提供方：外唐用户 | 2026-02-04 发布 | 461.66KB | 4 页