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券商研报

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5金币华安证券：轻工纺服行业周报：GloHilo上线新市场，积极推进全球扩张.PDF

主要观点：周专题：GloHilo上线新市场，积极推进全球扩张英美烟草公司BAT于2025年6月9日，宣布在日本推出全新高端加热产品线glo™Hilo，且于9月1日在日本全境出售。gloHilo（含gloHilo、gloHiloPlus与配套消耗品virto）在宫城县先行发售试点，官网介绍了其TurboStart™（5秒预热）与Quartz加热元件、AMOLEDEasyView屏幕及myglo应用等技术与功能。随后将在9月1日通过零售与体验店、线上myglo实现日本全境推广。日本市场一直是英美...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.47MB | 22 页
5金币中国银河：工程机械行业月报：9月挖机内外销亮眼，海外矿山机械需求强劲.PDF

核心观点 9月挖机内外销增速分别+21.5%/+29%。据协会统计，（1）挖掘机：9月挖机国内销量9249台，同比增长21.5%；出口量10609台，同比增长29%。从内销产品结构上看仍旧保持小挖快速增长、中大挖承压态势。出口端，9月大挖出口增速持续亮眼，小挖增速亦较快，部分由于去年同期基数相对偏低。（2）装载机：9月销售各类装载机10530台，同比增长30.5%。其中国内销量5051台，同比增长25.6%；出口量5479台，同比增长35.3%。9月电动化率24.56%，环比-1.68pct，1...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 967.23KB | 19 页
5金币华安证券：全球科技（计算机）行业周报：摩根大通推出1.5万亿美元投资倡议，关注量子计算.PDF

主要观点： 10月13日，摩根大通推出1.5万亿美元安全与韧性倡议（SecurityandResiliencyInitiative），促进关键行业发展摩根大通推出的安全与韧性倡议为期10年、总额达1.5万亿美元，聚焦于促进、资助和投资对国家经济安全和弹性至关重要的行业。作为投资倡议一部分，摩根大通将进行100亿美元直接股权投资和风险投资，满足从关键矿产（criticalminerals）到前沿科技等关键行业的紧迫需求，帮助美国优质企业加速业务增长、科技创新和战略制造。摩根大通将通过提供建议（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 648.76KB | 12 页
5金币国金证券：非金属建材周观点：重视出海、西域、地产链、反内卷的积极变化.PDF

首先，本周市场波动较大，市场偏好低估值、高股息风格。建材和建筑指数分别下跌4.11%和1.67%，申万31个一级行业中，周涨跌幅中位数是下跌2.3%，建材调整较多和高市值权重个股调整有关，例如中材、巨石，市场风格偏向高股息，周涨幅第一是银行、煤炭，分别为4.89%、4.17%。建材建筑中类似风格也有较好表现，例如，四川路桥（+7.2%），兔宝宝（+6.91%），中材国际（+2.85%），中国建筑（-0.36%），中钢国际（-0.63%），具体可参考上期周报10月12日《出海+低估值高股息梳理》。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 2.64MB | 17 页
8金币华鑫证券：医药行业周报：创新药对外授权节奏有望恢复.PDF

1.创新药出海节奏恢复，中国创新优势继续保持 10月的第三周，国内落地多个创新药的对外授权项目，包括维立志博（BDCA2/TACI双抗，临床前）、翰森制药（CDH17ADC,I期）、奥赛康(VEGF/ANG-2,II期）、海和药物（PI3Kα抑制剂，NDA）等。虽然缺少首付款超过2亿美元以上的重磅交易，但创新药对外授权的节奏已恢复。根据医药魔方数据，截至2025年8月，中国License-out出海交易数量已达93笔，占全球交易数量32%，License-out首付款总额已达43亿美元，总金额8...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 1.4MB | 31 页
5金币开源证券：商贸零售行业周报：双11大促开启，玩法化繁为简，国货品牌增长分化.PDF

双11电商大促拉开序幕，玩法化繁为简，国货品牌持续加强布局年度电商盛宴启幕，双11电商大促正式打响，本次大促的核心为“化繁为简+周期延长+战略寻新”。（1）玩法做减法：平台营销机制回归零售本质，从复杂的凑单算法，转向了“官方立减”和“一件直降”的模式；（2）周期在拉长：销售节奏明显前置，战线也被显著拉长；（3）战略寻新增：平台的“战略性扩张”步伐正在加快，积极探寻新的增长点。本次双11玩法化繁为简，让消费回归需求，也让品牌回归价值的长期建设，通过赢得用户心智来实现可持续增长。10月15日淘系超...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 2.02MB | 22 页
3金币中航证券：社会服务行业·周观点：离岛免税政策系统优化，封关前消费红利加速释放.PDF

本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为-1.72%，在申万级行业涨跌幅中排名11/31 各基准指数周涨跌幅情况为：创业板指（-5.71%）、沪深300（-222%）、深证成指（-4.99%）、上证指数（-1.47%）、社会服务（-1.72%）。子行业涨跌幅排名：体育II（-0.17%）、酒店餐饮（-0.66%）、旅游及景区（-0.76%）、专业服务（-1.93%）、教育（-2.01%）个股涨跌幅排名前五：大连圣亚（13.99%）、信测标准（11.17%）中国高科（9.49%）、长白山（...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 20.04MB | 9 页
3金币中国银河：通信行业：工信部“毫秒用算”，全光网络建设提速.PDF

事件：2025年10月16日，工信部办公厅印发《关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知》，核心目标是通过构建高速大容量、确定低时延、泛在广覆盖的城域网络，到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系。聚焦算力网络发展，低时延、泛在广覆盖的毫秒级城域网络构建：该文件聚焦算力网络发展，构建高速大容量、确定低时延、泛在广覆盖的城域网络，在城域内提供毫秒级算力资源网络通达能力，面向基础设施实现算力中心毫秒互连（东数西算为基础，提升算力资源使用效率，布局应用端发展：随着全球人工智能...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 22.59MB | 2 页
3金币国信证券：银行业新型政策性金融工具快评：宽信用又添工具，银行信贷受益.PDF

事项： 9月29日国家发改委召开新闻发布会，称“会同有关方面积极推进新型政策性金融工具有关工作。新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。”我们预计这将对社融和银行信贷投放产生积极影响，并在未来几年利好银行信贷需求。评论： 5000亿元新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金新型政策性金融工具并非首次，历史上也曾有过类似工具推出，比如2015年的专项建设基金和2022年的政策性开发性金融工具。今年4月25日中共中央政治局召开会议，提到“设立新型政策性金融工具”。9月29日...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 167.21KB | 4 页
3金币世纪证券：装备制造行业周报（10月第3周）：9月挖掘机销售持续较快增长.PDF

市场行情回顾：上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.24%、-0.33%及-2.53%，在31个申万一级行业中排名分别为第25、12、27位；同期沪深300涨跌幅为-2.22%。行业观点： 1)工程机械：9月挖掘机内销及出口都实现了较快增长。据中国工程机械工业协会数据，2025年1-9月，中国挖掘机国内销量89877台，同比增长21.5%；出口84162台，同比增长14.6%；其中9月份国内销量9249台，同比增长21.5%；出口量10609台，同比增长29%，内需...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-20 发布 | 631.77KB | 9 页