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券商研报

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8金币开源证券：建筑行业2026年度投资策略：建筑板块景气度分化，传统与新型基建协同发力.PDF

核心观点 1.基建投资同比增速收窄，建筑板块整体弱于大市 2025年1-9月累计固定资产投资同比-0.5%，其中基建投资同比+3.34%，增幅环比收窄2.08个百分点；2025年1-9月，建筑业新签合同额21.30万亿元，同比-4.6%，其中三季度同比-0.7%，新签订单增速降幅明显收窄；1-9月建筑在手订单59.95万亿元，同比-1.8%，存量订单降幅小于新签合同，我们认为在地方财政压力下，新签项目下降，项目建设进度放缓。从全行业表现来看，2025年初至10月29日，建筑装饰指数上涨9.4%，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 2.19MB | 39 页
8金币开源证券：房地产行业2026年度投资策略：去库存止跌回稳仍需加力，“好房子”形成代差扩张需求.PDF

核心观点四季度以来，在一系列相关政策支撑下，房价同比跌幅收窄。考虑到房价尚未完全实现止跌回稳，居民购房信心尚需进一步巩固，我们预计2026-2027年房地产销售面积同比增速分别为-6.0%、-3.0%；预计2026-2027年房地产销售金额同比增速分别为-8.0%、-5.0%。我们预计2026-2027年房屋新开工面积分别为5.32、5.16亿平米，对应同比增速分别为-10.0%、-3.0%；预计2026-2027年房屋竣工面积分别为5.33、4.69亿平米，对应同比增速分别为-15.0%、-...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 2.56MB | 55 页
5金币东海证券：电子行业周报：北美云厂商资本开支继续增长，高通进军AI芯片市场.PDF

投资要点：电子板块观点：北美四家云厂商陆续公布2025年第三季度业绩，资本开支加速增长，资源高度集中于AI基础设施的部署与建设。高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，并分别于2026和2027年上市，这标志着其将进军高端AI数据中心芯片市场，为由英伟达主导的市场格局注入了新的竞争与变数。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。北美云厂商陆续公布2025年第三季度业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.38MB | 15 页
5金币中国银河：具身智能产业链跟踪（23）：宇树将发布新四足机器狗；小鹏IRON预计11月亮相.PDF

行情回顾：2025年10月27-31日，具身智能指数跌幅0.66%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名第26，跑输沪深300约0.23pcts。年初至今涨幅为38.61%，跑赢沪深300约17.14pcts。估值上，10月31日具身智能指数静态PE约39.26倍，处于历史中等偏高位。量上，10月27-31日具身智能指数成分股合计成交量达209.52亿股，环比上周+13.4%，居历史中等偏高位。10月27-31日换手率12.18%，成交活跃度排市场第14。个股方面，由于特斯拉Optimu...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 722.64KB | 11 页
5金币民生证券：电子行业动态：Scaleup助推交换芯片增长.PDF

Scaleup互连技术成为超节点方案的升级方向。Scale-out是传统AI数据中心的主流架构，随着大模型规模的快速提升，Scale-out架构出现瓶颈：1）带宽与延迟瓶颈；2）能效较低；3）系统复杂度高。因此，行业逐步转向Scale-up架构，即在单节点内或紧密耦合节点增加GPU/CPU/存储等资源的数量，并通过PCIe、NVLink等高速互连技术实现高带宽、低时延、高能效。超节点运用Scaleup技术来升级算力系统，即通过高速互连技术将大量计算单元紧密集成，构建一个高带宽域。头部厂商方案推...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.54MB | 15 页
8金币开源证券：零售行业2026年度投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值.PDF

核心观点 1.行业回顾 2.细分板块梳理分析部分具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起，在爆款打造、终端销售和加盟商开店等多维度验证竞争优势，品牌势能亦持续提升，建议关注高端中式黄金和年轻时尚黄金等细分赛道机会。零售电商：线下零售企业持续推进调改，从卖“货”到卖“服务和体验”，发挥线下优势结合多维异业布局拓展，吸引流量回归；线上跨境电商企业有望随降息通道进入需求改善阶段，叠加AI智能化布局优势，有望进一步提升市场份额。化妆品：国货品牌立足文化根基，精准捕捉“情绪红利”提升市场份...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 4.46MB | 44 页
5金币开源证券：传媒行业周报：继续布局AI漫剧+游戏.PDF

头部平台、IP方加码布局或推动AI漫剧景气加速，继续布局AI漫剧 10月30日，抖音集团短剧版权中心正式面向机构和达人发布《成品漫剧业务合作指引》，为漫剧内容开辟了更系统、更全面的商业化合作路径。本次指引涵盖红果短剧、抖音原生等平台，包含从免费到付费、从对公机构到个人达人的3大合作模式：（1）非独家分成合作（合作类型：免费+付费双渠道；签约期限：5年起；分账规则：免费剧按特定单价结算，付费剧为充值金额的6%）；（2）番茄IP改编合作（合作类型：免费+付费渠道首发；签约期限：5年；分账规则：免费剧...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 2.35MB | 18 页
5金币开源证券：军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振.PDF

“十五五”开局与建军百年目标催化行业景气度提升 2025年军工板块在预算超预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业绩筑底回暖。展望2026年，“十五五”开局与建军百年目标提升订单确定性，国防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、导弹、商业航天及地面无人装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。 2025年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强 2025年，国防预算超预期成为板块3月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强化市场对我国军贸出口的预期，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.19MB | 24 页
5金币开源证券：氟化工行业周报：巨化股份、三美股份等三季报业绩断层增长，短期信息扰动不改制冷剂向好大势，主升仍在进行时，把握布局窗口.PDF

本周（10月27日-10月31日）行情回顾本周氟化工指数上涨6.59%，跑赢上证综指6.47%。本周（10月27日-10月31日）氟化工指数收于4057.02点，上涨6.59%，跑赢上证综指6.47%，跑赢沪深300指数7.02%，跑赢基础化工指数4.12%，跑赢新材料指数3.39%。氟化工周行情：制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会萤石：据百川盈孚，截至10月31日，萤石97湿粉市场均价3,496元/吨，较上周下跌2.18%；10月均价（截至10月31日）3,593元/吨，同比上涨2...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 2.52MB | 25 页
5金币开源证券：医药生物行业周报：集采+医保谈判稳步推进，关注相关投资机会.PDF

集采、医保政策持续推进，继续推荐制药板块性机会新一轮集采和医保谈判持续推进，关注相关投资机会。10月28日上海阳光医药采购网公布了第十一批全国药品集中采购的拟中选结果。与前十批集采相比，本次集采充分遵循“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，不仅首次允许医疗机构按厂牌报价，还优化了价差控制等规则，并对投标企业质控水平提出了更高要求。此次集采共涉及55个品种，有445家企业、794个产品投标，覆盖抗感染、抗过敏、抗肿瘤、降血糖、降血压、降血脂、消炎镇痛等领域常用药品。最终，272家企业的453...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-03 发布 | 1.4MB | 10 页