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公司研究

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3金币开源证券：东阿阿胶（000423）-公司信息更新报告：2025年经营质效提升，持续高分红提振股东信心.PDF

东阿阿胶(000423) 2025年经营质效提升，滋补领域发展潜力强，维持“买入”评级公司2025年实现营收67.00亿元（同比+8.83%，下文皆为同比口径）；归母净利润17.39亿元（+11.66%）；扣非归母净利润16.38亿元（+13.62%）。从盈利能力来看，2025年毛利率为73.47%（+1.05pct），净利率为25.95%（-0.35pct）。从费用端来看，2025年销售费用率为32.00%（-1.32pct），管理费用率7.21%（-0.33pct），研发费用率4.07%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 857.53KB | 4 页
5金币国金证券：贵州茅台（600519）-市场化转型专题：量价归位与渠道重构.PDF

贵州茅台(600519) 投资逻辑我们认为：公司目前所推进的“茅台酒市场化运营方案”，核心是“随行就市、相对稳定”的定价机制，借行业景气周期底部完成对销售渠道的全方位调整——即构建“自售+经销+代售+寄售”的销售模式，重构厂商间的共生生态，将自身从品牌、渠道为驱动变革至以用户、服务为驱动。具体而言： 1）构建“金字塔”型茅台酒产品结构。公司规划构建以普茅、陈酿、年份为核心的金字塔型茅台酒架构（对应塔基、塔腰、塔尖），并通过价格分层实现消费分层。 2）构建“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 2.5MB | 23 页
3金币华源证券：民士达（920394）-新能源车/变压器/AI数据中心带动芳纶绝缘纸收入增长，蜂窝材料或受益航空航天.PDF

民士达(920394) 投资要点：事件：2025年公司实现营收4.45亿元(yoy+9.16%)，归母净利润12737万元(yoy+26.7%)，扣非归母净利润10826万元(yoy+17.37%)，经营活动现金流量净额6983万元(yoy+64.37%)。2025年全球电力变压器、AI算力数据中心、新能源等领域拉动了芳纶绝缘纸的消费量提升，公司收入、利润等项目均实现增长；原料采购成本下降影响销售毛利率，公司毛利率由2024年的37.49%提升至2025年的40.24%。公司同时发布2025年...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 317.64KB | 4 页
3金币东吴证券：帝科股份（300842）-2025年年报点评：银价波动影响短期业绩，光伏贱金属化+北美扩产带动增长、发展存储第二曲线.PDF

帝科股份(300842) 投资要点事件：公司25年营收180亿，同增17.56%，归母净利-2.76亿，同降177%，扣非归母1.63亿，同降62.8%；25Q4公司营收53.22亿，同增38.6%/21.4%，归母净利-3.06亿，同降556%/环降658%，扣非归母0.37亿，同比+16.76%/3.41%。银点波动影响业绩、高铜浆加速导入：25年公司光伏浆料销售1829.16吨，同降10.23%；其中TPC浆料销售1750.93吨，占比95.72%；Q4浆料销491.8吨，环增7.5%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 420.76KB | 3 页
5金币国信证券：星宇股份（601799）-单四季度净利润同比增长12%，新订单、新产能、新产品持续突破.PDF

星宇股份(601799) 核心观点 2025Q4公司归母净利润4.83亿元，同比增长12%。公司2025年实现营收152.57亿，同比增加15.12%，归母净利润16.24亿，同比增加15.32%。拆单季度看，公司2025Q4实现营收45.47亿，同比增加12.89%，环比增加15.03%，归母净利润4.83亿，同比增加12.06%，环比增加11.15%。2025Q4，伴随存量客户持续增长叠加下游新车型项目放量（蔚来/极氪/小鹏/问界等），公司营收同比增长13%。总结来说，星宇经历了2021-2...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 1.69MB | 17 页
3金币华源证券：聚灿光电（300708）-核心经营指标再创新高，全色系布局打开成长空间.PDF

聚灿光电(300708) 投资要点：事件：聚灿光电发布2025年年度报告，全年实现营业收入31.27亿元，同比增长13.33%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长4.82%；实现扣非归母净利润1.99亿元，同比增长7.10%。聚焦LED芯片主业，积极开拓第二曲线。公司坚定执行“聚焦资源、做强主业”发展战略，持续深耕LED芯片主营业务，2025年营收、净利润、产量等核心经营数据均创历史新高，主业规模与盈利水平稳步提升。同时，公司紧抓红黄光外延片与芯片扩产、Mini/MicroLED芯片扩建两...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 270.19KB | 3 页
3金币国金证券：金雷股份（300443）-铸造产品量价齐升，品类扩张及出海构建长期动能.PDF

金雷股份(300443) 2026年3月19日公司披露年报，全年公司实现营业收入24.9亿元，同比增长26.5%，实现归母净利润3.14亿元，同比增长82.0%；公司将子公司金雷重装风电整机传动链装配业务收入确认方法由“总额法”调整为“净额法”，会计调整后Q4公司实现营业收入6.30亿元，同比下降3.7%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降60.2%，主要受子公司金雷重装2025年12月通过高新技术企业资格认定，于第四季度对其过往确认递延所得税资产按15%税率重新计量，以及金融资产公允价值变动...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 1018.92KB | 4 页
3金币西南证券：天味食品（603317）-2025年报点评：25年内生业务承压，外延并购表现突出.PDF

天味食品(603317) 投资要点事件：公司发布2025年报，公司全年实现营收34.5亿元，同比-0.8%，实现归母净利润5.7亿元，同比-8.8%；其中25Q4实现营收10.4亿元，同比-6.7%，实现归母净利润1.8亿元，同比-7.6%。此外，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.55元（含税），2025年度分红率为105%。春节错期致使Q4主业承压，线上渠道表现出色。分产品看，25全年火锅底料/菜谱式调料/香肠腊肉调料/其他收入增速分别为-2.9%/-0.2%/-12.5%/+50.9%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 1.21MB | 6 页
3金币国信证券：紫金矿业（601899）-年报点评：业绩表现亮眼，铜金锂三大业务板块同步快速拓展.PDF

紫金矿业(601899) 核心观点公司发布2025年年报：全年实现营收3491亿元，同比+14.96%；实现归母净利润517.78亿元，同比+61.55%；实现扣非净利润507.24亿元，同比+60.05%。其中，公司于25Q4实现营收949亿元，同比+29.54%，环比+9.70%；实现归母净利润139.14亿元，同比+80.86%，环比-4.52%；实现扣非净利润165.97亿元，同比+108.89%，环比+32.75%。公司2025年业绩表现亮眼。核心矿产品产量方面：2025年，矿产金产...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 470.9KB | 8 页
5金币华源证券：匠心家居（301061）-高壁垒的家居出口头部企业，从OEM到OBM快速转型.PDF

匠心家居(301061) 投资要点：全球功能沙发市场空间广阔，美国补库预期或推动行业景气回升。据弗若斯特沙利文，2023年全球功能沙发规模达319亿美元，2019-2023年CAGR达6.9%。分结构看，功能沙发正在从“手动”向“电动/智能化”升级，据CoherentMarketInsights及StrategicRevenueInsights，2025年“电动/智能化”功能沙发市场规模占比为63.9%，2025-2033年CAGR为6.5%，均高于“手动”功能沙发。分地区看，据Strateg...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-23 发布 | 5.3MB | 23 页