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公司研究

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3金币国信证券：金徽酒（603919）-2025年产品结构升级，拟推出激励计划提振生产经营积极性.PDF

金徽酒(603919) 核心观点 2025年收入同比-3%，预计降幅小于行业整体；年末合同负债环比+1.9亿元。2025年公司实现营业总收入29.18亿元/同比-3.4%，归母净利润3.54亿元/同比-8.7%；其中2025Q4营业总收入6.13亿元/同比-11.6%，归母净利润0.31亿元/同比-44.5%。截至2025年末合同负债8.20亿元/环比+1.88亿元，预计2026Q1收入端留有余力。公司推出第二期员工持股计划(草案)，计划以10.05元/股的价格受让合计不超过1043万股(占总股...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 527.9KB | 6 页
3金币国信证券：青岛啤酒（600600）-2025年啤酒业务量升价减，产品结构延续提升.PDF

青岛啤酒(600600) 核心观点公司公布2025年业绩：2025年实现营业总收入324.7亿元，同比+1.0%；实现归母净利润45.9亿元，同比+5.6%；实现扣非归母净利润41.3亿元，同比+4.5%。2025Q4实现营业总收入31.1亿元，同比-2.3%；实现归母净利润-6.9亿元，同比+6.4%；实现扣非归母净利润-7.9亿元，同比+7.7%。啤酒业务量升价减，产品结构提升。啤酒业务收入同比+0.8%，其中销量同比+1.5%，吨价同比-0.7%，主要系市场费用投入增多。青岛主品牌销量...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 386.78KB | 6 页
3金币华金证券：比亚迪（002594）-2025年年报点评：海外业务多点开花，技术+产品迎来新周期.PDF

比亚迪(002594) 投资要点事件：公司披露2025年业绩，2025年公司实现营业收入8039.65亿元，同比增长3.46%；实现归母净利润326.19亿元，同比下降18.97%。营收实现小幅增长，出海贡献销量增量。2025年公司实现营业收入8039.65亿元，同比增长3.46%；实现归母净利润326.19亿元，同比下降18.97%。2025年公司实现销量460.24万台，同比+8%，其中海外销量104.96万台，同比+145%，海外销量占比约提升至24%。 Q4毛利率保持稳定，全年海外毛...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 342.41KB | 5 页
3金币东吴证券：伊戈尔（002922）-2025年年报点评：25Q4业绩略承压，出海加速放量在即.PDF

伊戈尔(002922) 投资要点事件：公司发布25年年报，25年营收52.6亿元，同比+13.4%，归母净利润2.0亿元，同比-31.4%，扣非净利润1.8亿元，同比-26.3%，其中25Q4营收14.6亿元，同比+4.3%，归母净利润0.2亿元，同比-73.0%，扣非净利润0.2亿元，同比-69.8%。25年毛利率17.8%（同比-2.6pct），归母净利率3.8%（同比-2.5pct），25Q4毛利率15.9%，同比-0.3pct；归母净利率1.5%，同比-4.4pct。公司Q4业绩承压，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 477.84KB | 3 页
3金币东吴证券：三一重工（600031）-2025年报点评：业绩稳健符合预期，看好上行周期龙头利润弹性.PDF

三一重工(600031) 投资要点 2025年归母净利润同比+41.2%，看好上行周期龙头利润弹性 2025年公司实现营业总收入897亿元，同比增长14.4%；归母净利润84.1亿元，同比增长41.2%。单Q4公司实现营业收入236亿元，同比增长17.8%；归母净利润12.7亿元，同比增长17.0%。分市场看，国内/出口收入均增长15%，国内外开启共振向上。分业务看，公司挖机/起重机/混凝土/桩工机械同比分别+14%/+19%/+10%/+36%，土方机械表现好于非挖。展望2026年，我们预计国...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 482.28KB | 3 页
3金币开源证券：上海能源（600508）-公司信息更新报告：2025年业绩同比下滑，高分红凸显价值.PDF

上海能源(600508) 业绩同比下滑，高分红凸显价值。维持“买入”评级公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入76.77亿元，同比-19.09%；实现归母净利润2.20亿元，同比-69.20%；实现扣非后归母净利润2.12亿元，同比-69.85%。单季度来看，Q4公司实现营业收入20.37亿元，实现归母净利润-0.35亿元，业绩出现亏损。考虑到公司电力、铝加工业务毛利改善，转型项目逐步推进，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 847.49KB | 4 页
3金币开源证券：国联民生2025年报点评：归母净利润同比增长超4倍，并表民生实现业绩跃升.PDF

国联民生(601456) 并表民生证券，整合驱动业绩跃升 2025年公司归母净利润20.1亿元，同比+405%，年化加权平均ROE4.16%，同比+1.97pct，期末杠杆率（扣客户保证金）3.08倍，较年初-1.28倍。并表民生证券，各项业务收入实现跨越式增长。我们下调市场交易量、涨跌幅假设，下调2026、2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为22、25、27亿元（2026、2027年调前23、27亿元），同比+11%/+11%/+8%。当前股价对应PB分别为...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 837.26KB | 4 页
3金币长城国瑞证券：诺诚健华（688428）-盈利拐点初现，商业化放量与技术授权双轮驱动.PDF

诺诚健华(688428) 事件：公司发布2025年报：2025全年，公司实现营收23.75亿元，同比大幅增长135.27%，其中，药品销售收入14.42亿元，同比增长43.43%，技术授权收入9.04亿元；净利润6.44亿元，较上年同期增加10.97亿元，首次实现年度盈利；经营活动产生的现金流量净额同步转正至0.84亿元；研发投入9.52亿元，同比增长16.82%；期末现金及现金等价物余额45.06亿元。事件点评：商业化放量+技术授权共同驱动业绩高速增长，首次实现扭亏为盈。2025全年公司营...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 443.92KB | 6 页
3金币西南证券：泽璟制药（688266）-2025年年报点评：商业化稳步推进，授权合作彰显公司创新实力.PDF

泽璟制药(688266) 投资要点事件：公司发布2025年度报告，实现营业收入8.1亿元（+52.1%），归母净利润-1.6亿元，业绩符合预期。四款上市产品商业化稳步推进。多纳非尼商业化稳步推进，截至2025年12月31日已进入医院1300余家、覆盖医院2350余家、覆盖药房1000余家。重组人凝血酶成功纳入国家医保目录，药品准入医院数量和销量快速提升，截至2025年12月31日，重组人凝血酶累计准入医院750余家。吉卡昔替尼片治疗中危或高危原发性骨髓纤维化（MF）适应症于2025年5月获批...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 1.2MB | 6 页
3金币东吴证券：安井食品（603345）-2025年报点评：重回成长轨道，收入利润势能均强劲.PDF

安井食品(603345) 投资要点事件：公司2025年实现营收161.9亿元，同比+7.0%；实现归母净利润13.6亿元，同比-8.5%。2025Q4实现营收48.2亿元，同比+19.1%；实现归母净利润4.1亿元，同比-6.3%。调制制品、菜肴品类恢复较好增长，小龙虾增收但利润端有一定拖累。2025年公司速冻调理制品/面米制品/菜肴制品分别实现营收84.5/24.0/48.2亿元，同比+7.8%/-2.6%/+10.8%；新增烘焙产品收入0.68亿元。分子公司来看，2025年新宏业、新柳伍...

内容提供方：外唐用户 | 2026-03-31 发布 | 498.12KB | 3 页