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券商研报

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5金币国信证券：电子行业周报：AI算力+存力高需求共振，台积电收入超预期.PDF

核心观点业绩期内市场风险偏好有所降低，AI推动下的算力+存力依然共振高增。过去一周上证下跌1.47%，电子下跌7.14%，子行业中光学光电子下跌6.23%，消费电子下跌9.10%。同期恒生科技下跌7.98%，费城半导体、台湾资讯科技上涨5.78%、0.27%。临近3Q25财报季，由于前期投资者对于AI主线以及上涨的共识度太高、诸多龙头公司的盈利预测也经历了大幅上修，叠加中美关税博弈的反复，业绩验证期内市场风险偏好回落、科技板块容易出现较大的波动。就已经披露的业绩情况及行业基本面跟踪，如台积电在...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 1.35MB | 10 页
5金币中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价止跌，9月产能去化.PDF

行情回顾：调整下跌上周市场调整，农业板块亦随之下行。农林牧渔（申万）指数则累计下跌2.20%，在申万31个一级行业中涨幅排名第13位。除动物保健外，其余农业子板块均下跌。猪：价格止跌，9月产能调减上周全国猪价先降后涨。前半周全国生猪均价延续前期跌势至10.87元/公斤，连创新低。下半周猪价低位反弹，截至10月19日，全国猪价微涨至11.03元/公斤。短期看，猪价或已阶段性见底，一是二育入场，以及天气转凉，利好需求；二是前期大猪持续出栏，当前养殖端供应压力已有所缓解。但25年四季度及26年一...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 960.09KB | 12 页
3金币爱建证券：人工智能月度跟踪：OpenAI推出新一代音视频工具Sora2.PDF

投资要点：引子：2025年9月30日，OpenAI推出新一代音频、视频生成模型Sora2，并同步上线独立iOS应用。Sora2被OpenAI誉为"视频领域的GPT-3.5时刻"，此次更新不仅在视频生成质量上实现了显著提升，更首次支持了与画面精准匹配的原生音频生成，标志着AI视频生成技术迈入一个全新的发展阶段。 Sora采用DIT架构，性能优于同期发布模型。2024年2月16日，OpenAI发布首个文本生成视频模型Sora，其核心采用DiffusionTransformer深度融合架构，依托自注...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 785.15KB | 9 页
5金币爱建证券：智能制造行业周报：通用机器人自主性增强，工业场景加速渗透.PDF

投资要点：本周（2025/10/13-2025/10/17）沪深300指数-2.22%，其中机械设备板块-5.84%，申万一级行业排名27/31位。机械设备子板块中，工程机械整机-2.14%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值-5.73%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：工程整机-2.1%，轨道交通Ⅲ-2.13%，磨具磨料-2.46%；回调幅度前三子板块为：机器人-9.81%，工控设备-8.97%，其他自动化-8.92%。产业端本周重要变化：半导体设备：我们认为半导体设备板...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 3.86MB | 13 页
3金币中银证券：房地产行业2025年9月70个大中城市房价数据点评：70城新房房价环比跌幅扩大，二手房持平；时隔一年再度出现所有城市二手房房价全部下跌的情形.PDF

核心观点 70城新房房价环比跌幅扩大；二手房房价环比跌幅持平。9月70大中城市新房房价环比下降0.4%，环比降幅较8月扩大0.1个百分点；二手房房价环比下跌0.6%，环比降幅与8月持平。从房价下跌的城市数量来看，9月70城中新房房价环比下跌的城市数量有63个，较8月增加了6个，但新房房价下跌城市平均跌幅为0.47%，较8月扩大了0.06个百分点；所有70城二手房房价环比均下跌，数量较8月增加了1个（上一次出现所有70城二手房房价均下跌的时间点是2024年9月），二手房房价下跌城市平均跌幅为0.6...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 371.35KB | 6 页
3金币天风证券：煤炭开采行业专题研究：动力煤超预期大涨，上调年内目标价至750-800元.PDF

近期国内动力煤价格超预期大涨。截至2025年10月17日，秦皇岛港Q5500动力末煤价格748元/吨，周环比大涨43元/吨。近一周产地价格涨幅更大，山西大同/陕西榆林/内蒙古东胜Q5500煤价周环比大涨75/120/36元/吨。产量受阶段性因素扰动，叠加查超产的持续影响，供给或受限。长假至今，晋陕蒙核心产地受频繁降雨干扰，煤矿常态化生产与运输销售受阻，叠加大秦线检修，煤炭供给受到短期因素扰动。自查超产后即7-8月以来，国内原煤产量下降，近一周晋陕蒙3省样本矿山产量依然同比-4%。Q4产能核查对...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 762.03KB | 7 页
5金币太平洋证券：新能源+AI行业周报（第28期20251012-20251018）：锂电景气正当时，光伏反内卷待落地.PDF

报告摘要行业整体策略：锂电景气正当时，光伏反内卷待落地调整阶段继续重视新能源龙头的布局，储能、锂电等供需较好环节可优选，弹性选择为涨价（6F、VC、钴等）等领域；光伏反内卷有望使底部更加夯实。新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1、锂电景气度逐步进入全面上行期，重视多氟多、华友钴业等涨价弹性环节。1）近期旺季与储能爆发共振推动行业全面进入上行周期，10月电池排产环比增幅10%，Top20电池厂排产环比增超20%。2）近期，钴系材料与六氟磷酸锂（6F）价格呈“跳跃式”上涨，6F散单...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 1.5MB | 25 页
3金币中邮证券：商贸零售：9月社零数据如何？.PDF

事件国家统计局发布最新社零数据，9月份社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额37260亿元，增长3.2%。1—9月份，社会消费品零售总额365877亿元，增长4.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额329954亿元，增长4.9%。投资要点中秋错月影响，9月继续降速。9月社零数据增速3.0%，受中秋节错月节假日减少等因素影响，增速较上月回落0.4pct，扣除价格因素，实际增长3.5%，实际增速回落0.6pct。其中城镇同比增长2.9%乡村增长4.0...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 520.35KB | 5 页
5金币太平洋证券：农业周报：养猪业面临多重压力，产能去化速度有望加快.PDF

报告摘要一、市场回顾本周农业指数表现与大市同步，动保指数上涨。1.本周，申万农业指数下跌2.2%，同期，上证综指下跌1.46%，深成指下跌4.99%，农业板块整体表现同步于大市。2.细分到二级子行业，除了动保指数上涨以外，其他子行业指数下跌，动保指数涨幅1.42%；3.前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为申联生物、晨光生物和京粮控股。二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：“市场和政策”多重催化，行业产能去化动力增强近期猪价和仔猪价格双...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 1.1MB | 17 页
5金币中国银河：轻工制造行业月报：国补回归赋能需求回暖，潮玩赛道续高景气.PDF

核心观点换新超去年，国补助全年：据商务部数据，截至6月底，汽车、家电、手机等数码产品、家装、电动自行车5大类消费品以旧换新合计带动销售额超过1.6万亿元，已超过2024年消费品以旧换新销售额。2025年8月家具类零售额168.5亿元，同比+18.6%；前8月累计零售额1335.3亿元，同比+22.0%，零售数据持续修复。截至2025年7月22日，全国电动自行车以旧换新906万辆，大幅超过2024年总量。近日，第四批国补资金690亿元已下达地方，国补实施机制持续完善，补贴发放方式持续优化，看好国...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-21 发布 | 2.01MB | 16 页