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券商研报

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8金币华金证券：核聚变电源系列一：聚焦FRC技术潜力与机遇.PDF

核心观点核聚变产业：2025年全球核聚变领域呈现政策、技术与资本协同推进态势。海外方面，德国、英国等在等离子体持续时间、商业化氚生产等技术上取得突破，多国推出投资计划与融资，加速商业化；国内“中国环流三号”等装置技术突破不断，超百亿融资创纪录。政策上，海外从技术竞争转向产业化布局，国内形成“国家定方向、地方抓落实”模式，全链条支持技术落地。全球投资规模爆发，私人资本主导，美国、欧洲为核心，中国加速追赶，磁约束技术获较多资本倾斜，FRC等新兴路径潜力显现。磁约束核聚变新势力：FRC作为磁约束核...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 2.8MB | 43 页
5金币山西证券：2025年三季度煤炭债复盘：平均期限继续创新高，平煤神马重组利好存量债项.PDF

投资要点：三季度煤价有所反弹，关注久期控制。三季度煤炭市场受益反内卷价格反弹，行业盈利能力回升，前期市场悲观预期有所缓和，后续煤企获现能力改善的情况值得跟踪。但考虑煤炭债平均久期不断创新高和基本面改善持续性存疑，市场对煤炭信用品的认可程度或有所变化，机构或增加控久期行为。边际上，三季度部分债项发行出现品种回拨，市场对各等级主体的长期限品种相对谨慎。平煤神马集团与河南能源集团重组利好存量债项。2025年9月25日，平煤股份接到控股股东中国平煤神马控股集团有限公司的通知，河南省委、省政府决定对河...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 2.27MB | 21 页
8金币中邮证券：大模型APP，AI时代第一个爆款.PDF

投资要点 OpenAI代表闭源生态的技术中心主义，通过“技术-爆品”实现用户脉冲式增长，至今MAU突破10亿。ChatGPT自22年11月问世，通过模型能力提升和创新玩法不断打造爆品，例如24年革命性多模态GPT-4o；25年DeepResearch、GPT5、Sora2等产品，使得用户加速增长。从ChatGPT发布至25年9月，ChatGPT用户发送消息数量增长了7倍以上；而在24年7月到25年7月一年间，ChatGPT用户发送的消息数量增长了5倍以上。token增长的背后，是较高的粘性、较强...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 3.63MB | 33 页
3金币华宝证券：银行理财周度跟踪：理财公司共话行业趋势：多资产配置破局低利率，科技赋能行业转型.PDF

投资要点监管和行业动态：10月18日至19日，全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会在上海市静安区举办。多位与会理财公司高管发表洞见，多资产多策略配置、扩大海外投资、投研迭代与科技赋能是普遍共识。同业创新动态：1、招银理财推出自选到账日理财产品——“招睿添益（和享自选到账日1A”理财产品，核心亮点是允许投资者在申购时自主设定资金的预期到账日期，每笔申购均可独立设置到账日，实现多笔资金的错峰管理。2、徽银理财践行普惠金融，推出“安盈稳健普惠日开”理财产品，资产投向上聚焦于中小微企业融资、乡村...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 991.29KB | 7 页
8金币中原证券：电力设备及新能源行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（二）.PDF

投资要点：新型储能，是指除抽水蓄能以外，以输出电力为主要形式的储能技术，是构建以新能源为主体的新型电力系统的重要支撑技术。新型储能包括但不限于电化学储能（包括锂离子电池（固态电池）、钠离子电池、液流电池等）、机械储能（包括压缩空气储能和飞轮储能）、电磁储能、热储能（包括熔盐储能等）、氢储能等。 2025年来，我国新型储能行业从政策驱动迈入市场驱动的新阶段。近年来，我国新型储能发展的政策体系持续完善，储能发展重要定位得到深化认可。2024年，政府工作报告连续两年强调发展新型储能，《关于促进新型储...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 3.47MB | 38 页
3金币山西证券：非银行金融行业周报：上市公司治理准则修订，两融新开账户创新高.PDF

投资要点上市公司治理准则修订。上周证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，进一步规范上市公司董事、高管和控股股东、实控人行为。从任职、履职、离职等方面进行全面规范，健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步完善关联交易审议责任、决策要求。准则从多方面规范上市公司治理，是资本市场改革“1+N”政策的重要组成部分，推动上市公司治理体系完...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 948.91KB | 9 页
8金币太平洋证券：化工行业周报：三代制冷剂R134a价格上涨，橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力.PDF

报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪橡胶、炭黑等原材料价格下跌或提高轮胎盈利能力。丁苯橡胶、天然橡胶价格环比下跌。据百川盈孚数据，截至10月19日，丁苯橡胶价格为11478元/吨，较上周下跌3.08%，天然橡胶价格为14608元/吨，较上周下跌2.34%。截至10月19日，普通圆钢价格为3414元/吨，较上周下跌1.27%。炭黑市场均价为6654元/吨，较上周价格下跌3.17%。从下游需求侧来看，节后轮胎厂开工率大幅回升，本周全钢胎开工率为64.52%，较上周提高20.56个百分点；半钢胎开工...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 2.56MB | 34 页
3金币太平洋证券：家电行业日报：出口链：2025M9家电出口持续承压，清洁电器同比+11%.PDF

报告摘要整体来看，2025M9家电行业出口金额增速持续承压（-10%）。分板块看，清洁电器表现相对较好。分品类看，洗衣机、清洁电器、冰箱实现不同程度的增长。 1）白电：洗衣机维持双位数增长（+13%），冰箱维持个位数增长（+5%），空调、电扇需求持续承压（-23%/-27%）； 2）黑电及智能投影：传声器表现平稳（0%），音响增速由正转负（-8%），液晶电视机和投影仪短期承压（-13%/-20%）； 3）厨电及电工照明：插头及插座维持个位数下降（-3%），抽油烟机降幅收窄（-7%）； 4）...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 508.91KB | 4 页
3金币太平洋证券：房地产日报：武汉17宗地底价14.25亿成交.PDF

报告摘要市场行情： 2025年10月21日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨1.36%和1.76%，沪深300和中证500分别上涨1.53%和1.64%。申万房地产指数上涨2.25%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为上实发展、光明地产、新华联、合肥城建、深振业A，涨幅分别为10.04%/10.00%/10.00%/9.99%/9.98%；个股跌幅较大的为深深房A、深深房B、市北B股、大名城B、上海临港，跌幅分别为-6.98%/-5.47%/-1.52%/-...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 589.21KB | 4 页
5金币爱建证券：锂电行业深度报告：场景拓展打开增量空间，龙头引领固态技术升级.PDF

投资要点：投资建议：1）场景拓展：关注新型场景需求规模持续扩大：锂电池应用场景已快速扩展至两轮电动车锂电化、低空经济、机器人和房车等多元领域。2025年上半年，国内电动两轮车锂电池销量同比激增40%以上，工业和消费级无人机锂电池快速增长，预计2025-2030年CAGR达到18.08%；全球机器人出货量持续提升，2024年同比增长率在39%以上；房车锂电池全球销售额持续提升，预计2025-2031年CAGR达到8.55%；2）技术升级：关注龙头引领加速固态电池产业化：中国固态电池专利申请数量持...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-22 发布 | 4.16MB | 29 页