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券商研报

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10金币中国银河：医药生物行业2026年度策略报告：寻找医药硬科技，从新出发.PDF

核心观点 2025创新药大涨投资启示：投资医药“新”资产。2025年医药板块严重分化，3-9月多种因素持续推动创新药板块持续快速大涨，港股创新药表现更为亮眼。中国创新药研发凭借显著的成本优势与高效的转化能力，在全球医药产业链展示出竞争优势，研发方向上向FIC、BIC管线升级，从“技术跟随者”逐步成长为“主导参与者”，长期来看将在全球医药创新格局中地位将持续上升。2025年创新药板块的强势上涨，是政策、产业、需求与全球化共振的结果，从创新药、到创新器械、医疗AI，医药“新”资产依然是长期投资方向。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 23.99MB | 90 页
3金币华金证券：传媒：AI应用生态加速升级，驱动多领域价值重构.PDF

投资要点事件：2025年11月17日，阿里巴巴“千问”App发布；2025年11月18日，蚂蚁集团宣布推出全模态通用AI助手“灵光”，正式入局通用AI助手。两大集团的战略动向或将为AI超级入口的竞争格局带来新变量。多模态AI助手相继推出，大模型能力进入AgenticAI时代。2025年11月13日，小度推出全新多模态AI智能助手“超能小度”，集成语音、视觉和情绪等感知能力，覆盖停车记录、会议纪要、家庭看护等多场景；同日，文心大模型5.0正式发布，在多模态理解、创意生成、智能体规划等方面表现出...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 337.15KB | 3 页
3金币华金证券：传媒：大模型创新加速，AI多领域应用开启新维度.PDF

投资要点事件：2025年11月18日，谷歌宣布发布其最新的人工智能模型Gemini3，此次发布距离谷歌推出Gemini2.5仅八个月，加速追赶OpenAI等公司。全球大模型密集迭代，投入加码推动AI研发与新服务推出。2025年11月13日，OpenAI上线GPT-5.1Instant和GPT-5.1Thinking模型，Instant版本面向日常对话、快速响应场景，Thinking版本用于复杂推理、深入问题场景。2025年11月18日，xAI发布最新模型Grok4.1，模型在通用能力、情感智...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 338.23KB | 3 页
3金币太平洋证券：医药日报：再生元EyleaHD获FDA批准新适应症，用于RVO.PDF

报告摘要市场表现： 2025年11月21日，医药板块涨跌幅-2.68%，跑输沪深300指数0.24pct，涨跌幅居申万31个子行业第13名。各医药子行业中，医疗设备(-1.41%)、血液制品（-1.93%)、医疗研发外包(-2.59%)表现居前，疫苗（-3.70%）、医药流通(-3.44%)、其他生物制品（-3.13%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为海南海药(+5.81%)、阳光诺和（+4.47%)、瑞迈特(+3.43%)；跌幅榜前3位为富祥药业（-14.29%)、金迪克（-10.4...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 398.54KB | 3 页
3金币华源证券：新消费行业周报：高端消费多个细分板块数据企稳回升；双十一美妆品牌表现强者恒强.PDF

投资要点：高端消费多个细分板块数据企稳回升，高端消费或迎来复苏，建议关注。1）奢侈品：LVMH截至9月30日的2025财年前九个月业绩显示，总营收同比下降4%至580.9亿欧元。其中中国区表现有改善，第一，中国大陆本土市场转为正增长，实现中到高个位数的增长；第二，中国游客海外消费相关的购买力正在明显回升，虽然仍然是双位数的下滑，但降幅大大收窄。2）高端化妆品：根据青眼情报数据，雅诗兰黛、修丽可、娇韵诗、海蓝之谜、SK-II等头部品牌在2025年天猫双11全周期（10.15-11.11）均实现同...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-23 发布 | 619.55KB | 7 页
8金币东吴证券：固态电池设备专题深度系列二：干法成膜——高性能固态电池量产的关键.PDF

投资要点前道制片是锂电池制造流程中的承上启下环节，直接决定电池性能表现与产线稳定性。锂电池制造中，前道制片环节主要指正负极片&电解质膜的成型过程：①传统液态通过浆料制备、涂布、烘干、压实等工艺，将活性物质均匀涂布于金属集流体上，形成具备电化学功能的极片。②全固态电池由于固态电解质膜替代液态电解液，前道制片除传统正负极片外，还需制备固态电解质膜。该环节是电池制造流程中的承上启下部分，直接决定成品电芯的能量密度、倍率性能与循环寿命，也对产线运行稳定性与后段工序良率产生关键影响。固态电池前道制...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-22 发布 | 3.26MB | 59 页
8金币中国银河：家电行业2026年策略报告：夯实内销，机会更在进击海外、深挖创新.PDF

核心观点行业回顾，2025年低于预期： 1）家电板块偏价值，在2023、2024年板块走出绝对收益和相对收益，2025年跑输市场。SW家电指数2023、2024、2025YTD（截至2025/11/19）分别上涨3.8%、25.4%、6.18%。 2）2023-2024年家电龙头稳定增长，高分红率的特征受市场欢迎。当时，2023-2024年家电更新需求为主，相比其他消费更为稳定，2024年下半年又受益于国补。中国家电出口2024年创下新高，同比14%。 3）2025年市场风格偏成长，不利于家电...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-22 发布 | 11.46MB | 56 页
3金币中国银河：消费电子产业链跟踪：关注消费电子低位布局机会.PDF

核心观点行情回顾： 2025/11/17-21，消费电子(SW)指数跌幅-5.62%。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月以来逐步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月以来震荡下跌。板块指数年初至今涨幅+34%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约37倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。行业重要事件梳理： 1）华为将于11月25日正式发布首款鸿蒙二合一平板电脑「华为MatePadEdge」。2）CounterpointResearch数...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-22 发布 | 1008.65KB | 7 页
3金币中国银河：AI泡沫担忧再起，长期快速发展趋势未改.PDF

核心观点行情回顾：本周，沪深300涨跌幅为-3.77%。电子板块涨跌幅为-5.89%，其中，半导体行业涨跌幅为-6.09%。数字芯片设计：本周，英伟达发布2026财年第三季度财报，单季度实现570.1亿美元，同比增长62.5%，高于市场一致预期。其中，数据中心业务实现营收512亿美元，同比增长66.4%。对于2026财年Q4，预计营收为650±13亿美元，Non-GAAP毛利率预计为74.8±0.5%。模拟芯片设计：受益于国产替代，国内模拟芯片需求持续向好。A股模拟芯片公司圣邦股份、思瑞浦...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-22 发布 | 768.95KB | 2 页
3金币联合资信评估：2025年前三季度游戏行业运行观察.PDF

2025年前三季度，中国游戏行业延续头部引领、多元并存的竞争格局，行业财务表现向好，但企业分化加剧。运营端以全球化深耕及精细化运营为核心，AI技术赋能全产业链、提升生产效率。监管方面，国内侧重扶持创新与价值引导，并明确了游戏行业“数字文化出口主力”与“高新技术产业载体”的双重战略定位，全球监管趋严且区域差异显著，给出海企业带来挑战。未来，在政策、技术、全球拓展推动下，游戏行业将迈向高质量发展，具备合规、技术、全球化优势的企业有望主导市场，实现规模与质量双提升。一、游戏行业概况 2025年以来，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-22 发布 | 671.7KB | 6 页