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券商研报

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3金币中信证券经纪(香港)：再超预期-260731.PDF

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月30日发布的题为《Surprisingonceagain》的报告，HD现代重工（HDHHI）2026年二季度营业利润超预期7%，造船与发动机业务利润率均创历史新高。随着低价遗留订单逐步被2024-2025年签订的高价合同替代，商船业务利润率持续扩张，且后续利润提升仍存进一步上行空间。发动机业务表现得益于高利润HiMSEN机型占比提升而超预期；在强劲需求的背景下，产能扩张势在必行。核心业务基本面强劲，二季度营业利润超预期7%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 656.68KB | 3 页
3金币中信证券经纪(香港)：时间错位-260731.PDF

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月28日发布的题为《Distortionintime》的报告，尽管市场担忧AI投资见顶，但Screen的基本面却显示增长正在加速。公司在一季度开局缓慢情况下仍上调了2027财年指引，这得益于半导体生产设备（SPE）订单创历史新高，已为2026-27年实现超越晶圆厂设备（WFE）市场增速做好准备。创纪录订单推高截至2027财年指引 Screen一季度营业利润144亿日元，低于IBES一致预期的286亿日元，但管理层表示符合内部...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 634.47KB | 3 页
3金币中信证券经纪(香港)：存储器短缺将延续至2028年-260731.PDF

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月30日发布的题为《Memoryshortagesextendingto2028》的报告，三星电子认为存储器短缺将延续至2028年，主因AI需求增速远超行业产能扩张速度，且2027年短缺程度将较2026年进一步加剧。三星正与主要客户洽谈多年供应合同（长期协议），并指引最终将有60-70%的存储器产能被长期协议覆盖。此外，公司正讨论特别股息支付方案，并承诺在2026年将50%的自由现金流返还股东。尽管近期有媒体猜测，三星表示目前...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 666.28KB | 3 页
3金币中信证券经纪(香港)：销量不及预期但Ebitda/净利润符合预期-260731.PDF

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月29日发布的题为《Volumemissbutin-lineEbitda/PAT》的报告，尽管印度市场销量增速显著低于市场一致预期导致VarunBeverages（VBL）股价大幅回调，但中信里昂认为市场反应过度。虽然销量不及预期令人失望，但在包装与运输成本大幅上升背景下，公司Ebitda与净利润仍符合预期。随着竞争对手提价，中信里昂认为最激烈的价格竞争阶段已过去，除4月外销量同比增速保持20%以上的稳健增长。公司正将生...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 661.59KB | 3 页
3金币中信证券经纪(香港)：趋缓迹象显现-260731.PDF

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月28日发布的题为《Signsofmoderation》的报告，丰树物流信托（MLT）公布2027财年一季度每单位派息1.82新加坡分，符合市场一致预期。运营指标表现参差，整体组合出租率环比下降0.5个百分点至96.4%，主要受澳大利亚和新加坡出租率拖累。但中国地区连续12个季度负租金调升率后，环比改善0.2个百分点至-1.8%的低位。杠杆率仍处40.5%的高位，但随着以4%的退出收益率完成1.55亿新加坡元的资产处置，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 655.09KB | 4 页
3金币中信证券经纪(香港)：重大钻井平台出售-260731.PDF

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月28日发布的题为《Thebigrigsale》的报告，中信里昂认为此次吉宝（Keppel）将半数钻井平台出售给基金的战略举措，标志着其向轻资产基金管理模式转型的重要里程碑。尽管交易会对短期每股收益产生影响（相关影响将在周四7月30日公布的业绩中体现），中信里昂更关注长期战略价值。报告指出，吉宝基金管理业务规模突破1,000亿新元，建议公司应加强相关信息披露。钻井平台交易关键要点 1）此次出售具有重要战略意义，加速吉宝...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 659.02KB | 4 页
3金币中信证券经纪(香港)：有序加速-260731.PDF

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月29日发布的题为《Disciplinedacceleration》的报告，日立各业务部门增长动能加速显现，其中电网业务在一季度实现了订单、销售额与利润率的三重强劲增长。在数字系统与服务(DSS)领域，尽管GlobalLogic增长疲软，但日本国内IT业务和美国存储业务仍保持稳健增长。连接产业(CI)业务同样支撑集团整体增长，尤其是电梯与日立高新技术板块。研究预期二季度将再次迎来盈利预测上调。一季度营业利润超预期17....

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 667.07KB | 4 页
3金币中信证券经纪(香港)：仍在等待需求复苏-260731.PDF

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月28日发布的题为《Stillwaitingforreflection》的报告，汽车上周订单量骤降，因消费者在比亚迪、吉利、零跑、长城、鸿蒙和小米密集的8月新车发布前保持观望。尽管新车发布可能提升消费者参与度，但根据分析估计，在国内乘用车市场8月同比收缩约20%的背景下，这种集中发布也可能加剧竞争。对股票而言，在观察到实质性复苏前，需求持续疲软可能使电动车板块维持波动。比亚迪和吉利凭借更强的产品竞争力（包括国内外市场）值...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 452.4KB | 2 页
3金币中信证券经纪(香港)：拥抱不确定性-260731.PDF

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月29日发布的题为《Embracetheuncomfortable》的报告，市场对中国消费板块兴趣重燃。在避险情境下，选股的常见标准包括强劲现金流及估值合理。除少数例外，多数消费股现金流稳健，但该优势已反映在股价中。许多低估值个股可能仅因基本面恶化而显得便宜。中信里昂不建议仅因低估值而选股，并寄望其基本面在缺乏确凿证据下改善。对短期基本面改善但持续性存疑的个股亦需保持审慎。研究指出优先顺序为美的集团、瑞幸咖啡与亚朵酒店，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 494.13KB | 2 页
3金币中信证券经纪(香港)：管理层对AI需求持乐观态度-260731.PDF

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月29日发布的题为《ManagementoptimisticonAIdemand》的报告，尽管市场对AI资本开支持续性、存储价格见顶，以及中国供应商崛起的担忧持续，SK海力士股价较高点已回落50%。中信里昂维持观点，认为由于先进制程复杂性及新厂爬坡周期较长，叠加数据中心需求持续强劲，到2027年存储供应仍将紧张。AI能力是超大规模厂商竞争力的核心，随着AI模型复杂度提升，高端存储产品需求料将持续增长。二季度营业利润小幅...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-31 发布 | 646.67KB | 3 页