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券商研报

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5金币中银证券：策略周报：高位波动下的风格再平衡-260531.PDF

拥挤度短期高位触发短期风格再均衡，AI产业链仍是年内主线。本周市场持续高位波动。结构上，前期强势板块科技赛道本周持续面临兑现压力，资金对高位拥挤赛道与低位确定性板块之间进行一定再平衡操作。驱动因素上：一方面，油价持续高位运行，海外流动性紧缩预期近期明显升温，叠加新任美联储主席沃什正式接任，市场对于美国货币政策偏鹰预期升温。当前，市场对于2026年内美联储进行加息预期开始明显升温。高油价与高利率的双重夹击，使全球流动性环境的松动空间受到实质性压缩。产业层面，夏季用电高峰预期催化电力板块，煤炭供给...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 12.02MB | 15 页
10金币国金证券：下一代颠覆性创新疗法系列1：靶蛋白降解迎来商业化元年.PDF

核心要点 TPD商业化拐点：ARV-471获批验证PROTAC成药能力，TPD(靶蛋白降解)进入产业兑现阶段。2026年5月1日，Arvinas的ARV-471获FDA批准上市，成为全球首个PROTAC药物，标志着靶蛋白降解从技术验证迈向商业化兑现。区别于传统小分子“占位抑制”，TPD通过诱导目标蛋白降解，有望突破不可成药靶点限制。当前PROTAC与分子胶双线并进，适应症从肿瘤向自身免疫等领域扩展，KT-621、NX-5948等关键管线持续推进。随着行业进入临床与商业化验证阶段，具备平台能力与差...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 7.12MB | 76 页
5金币国金证券：石油化工行业研究：市场定价极端情形概率下降.PDF

原油：本周原油价格下跌，因地缘情绪缓和。尽管周中美伊一度互相袭击，但随着美国媒体报道美国与伊朗已就一份为期60天的谅解备忘录（MoU）达成一致，原油价格下跌。原油价格短期仍围绕美伊谈判博弈。美伊情绪仍有反复，双方存在分歧短期难以弥合，但大方向看双方通过协议解决的可能性增加，短期升级冲突可能是谈判的手段。市场正在定价极端情形发生概率的减小。截止5月28日，WTI现货收于88.9美元，环比-7.45美元；BRENT现货收于96.92美元，环比-15.1美元。EIA5月22日当周商业原油库存环比-33...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 2.01MB | 17 页
3金币华源证券：新消费行业周报：服务消费政策加码；618大促各平台策略分化.PDF

投资要点： “服务消费季”将启，“旅游+”“体育+”等业态融合或成支持重点。5月28日，商务部宣布将于6月1日在浙江杭州启动2026年“服务消费季”活动，活动将聚焦多元需求，创新消费场景并促进“旅游+”“美食+”“体育+”“演艺+”“冰雪+”等业态融合，强化多方联动并推出覆盖10余个领域的160多项重点活动，让消费更惠民、更鲜活。商务部新闻发言人何亚东介绍，“服务消费季”活动是商务部重点打造的服务消费领域品牌活动。活动将聚焦多元需求，培育一批服务质量好、创新动能足、带动作用强的服务消费品牌，让消...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 595.26KB | 8 页
5金币开源证券：通信行业周报：COMPUTEX或深度催化光通信&液冷散热.PDF

COMPUTEX聚焦VeraRubin机架级系统，光通信与液冷散热催化明确COMPUTEX2026核心聚焦英伟达机架级系统设计及其先进封装技术的最新进展，新一代VeraRubin平台（VeraCPU+RubinGPU）的机架级系统将成为最大亮点，此外VeraCPU更多技术细节有望获得披露。我们认为，在算力密度与功耗同步跃升的背景下，这一事件将对光通信和液冷散热两大关键基础设施环节带来明确催化。从光通信维度看，VeraRubin机架级系统的本质是将更大规模算力集成于单机柜中，伴随单机架GPU数量...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 1.18MB | 14 页
8金币开源证券：食品饮料行业投资策略：食饮行至低谷，蓄势静待东升.PDF

市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘食品饮料跑输大盘，预加工食品板块表现较好。2026年1-4月食品饮料板块下降2.0%，跑输沪深300约7.9pct，在一级子行业中排名靠后。分子行业看，预加工食品板块涨幅较好（+20.3%），熟食（+17.6%）、啤酒（+18.4%）表现相对靠前。保健品（-15.1%）、其他酒类（-7.2%）、烘焙食品（-6.8%）走势较弱。预加工食品板块表现较好，主要是安井食品（+38.0%）、三全食品（+27.4%）、千味央厨（+21.7%）涨幅较多。整体来看在市场更多关...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 3.74MB | 43 页
5金币国金证券：医药健康行业研究：信达牵手辉瑞落地新BD，加速迈向全球品牌药企.PDF

2026年5月29日，信达生物与辉瑞达成重磅BD合作，涵盖12个肿瘤早期源头创新项目，包括ADC及多特异性抗体等多个创新资产。信达凭借早期研发能力与辉瑞的全球临床、注册及商业化资源形成互补，并获得6.5亿美元首付款、最高98.5亿美元里程碑付款及双位数销售分成，这不仅为其后续研发提供充足资金，也通过利润共享增强长期收益，标志着中国创新药企正从“卖管线”向“全球品牌药企”转型。同时近期，于5月29日至6月2日在美国芝加哥举行的2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，康方生物依沃西单抗的HAR...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 1.98MB | 15 页
3金币国金证券：家电行业研究：6月空冰洗排产较去年同期下降.PDF

6月空冰洗排产较去年同期下降据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年6月空冰洗排产合计总量3004万台，较去年同期生产实绩下降11.8%，高库存与终端需求不振是压制排产的核心因素。分产品来看，6月份家用空调排产1523万台，较去年同期生产实绩下滑18.9%，内销排产944万台，较去年同期内销实绩下滑23.3%，出口排产579万台，较去年同期出口实绩下滑20.8%；家用空调是下滑最严重的板块，主要受“需求透支和排产下调”拖累：前期政策刺激导致需求过早释放，叠加地产低迷，消耗当下基数...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 1.2MB | 9 页
8金币太平洋证券：新能源+AI系列研究：AI驱动全球电力重构，重视产业链长期机遇.PDF

报告摘要 AI算力爆发推动美国电力需求，数据中心因算力带来大量能源基建需求。过去近二十年美国用电量增长基本停滞，而生成式AI的崛起扭转这一态势，数据中心成为电力负荷增长的核心引擎。但美国电网基础设施严重老化，跨州输电项目审批繁琐、建设周期较长，与AI数据中心较短的建设周期形成错配，电力供应成为制约AI产业扩张的最大瓶颈。电网瓶颈倒逼全球算力多极外溢，中东、东南亚、非洲、北欧等新兴区域成为核心承接地。美国电网接入难、审批周期长的问题，推动科技巨头与算力资本向海外转移。中东低成本天然气、丰富光伏资...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 1.4MB | 31 页
3金币万联证券：传媒行业快评报告：2026年4月游戏市场收入整体稳中有进，存量运营与增量供给双轮驱动.PDF

行业事件： 2026年5月18日，游戏工委与伽马数据联合发布了《2026年4月中国游戏产业月度报告》。投资要点： 2026年4月国内游戏市场收入整体保持稳中有进的态势。2026年4月，国内游戏市场实际销售收入为303.69亿元，环比下降3.51%，同比增长11.04%。市场收入环比小幅回落，主要受季节性因素影响：春节及Q1季度末消费高峰过后，用户付费意愿与厂商活动力度均出现自然回调。同比实现明显增长，主要原因在于：一是长线运营的头部产品通过版本迭代与主题活动维持稳健运营，持续激发用户付费意愿；...

内容提供方：外唐用户 | 2026-05-31 发布 | 433.41KB | 2 页