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券商研报

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5金币国金证券：非银行金融行业研究：市场风格再平衡，把握非银低估值机会.pdf

市场板块轮动，呈风格再平衡趋势。当前券商板块PB（LF）、PE（TTM）估值仅1.20x、16x，位于十年17%、4%分位数，26Q2末主动权益基金欠配比例虽然环比收窄，但仍低配2.52pct，风格再平衡的情况下低估值、有业绩的券商板块具备修复空间。本周一家券商发布2026年半年度业绩快报，两家券商发布2026年半年度业绩报告。第一创业发布2026年半年度业绩快报，公司2026年上半年实现营业总收入21.70亿元，较上年同期增加18.48%，实现归母净利润6.88亿元，较上年同期增加41.67...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 1.43MB | 10 页
3金币国金证券：地产专题分析报告：新房销量边际回暖-260802.pdf

本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交面积环比增长31.8%，同比降幅显著收窄至为-2.9%。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量季节性回落，同时也受到新房二手房销售“跷跷板”效应影响，同比涨幅收窄至11.7%。从代表供给侧压力的挂牌量变化看，7月以来挂牌量再度回升，较6月末增加0.4%，表明当前挂牌增长压力有所积累。从更加领先的实时成交数据看，7月二手房成交同比已弱于6月。风险提示房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 742.37KB | 4 页
3金币国信证券：7月PMI数据解读：景气重回线下，财政进度待提速-260802.pdf

事项： 7月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为49.2%和49.0%，分别环比下行1.1个百分点和1.2个百分点。评论：结论：7月制造业PMI下行1.1个百分点至49.2，重回荣枯线下，回落幅度大于近三年季节性。主要是需求走弱，新订单拖累0.8个百分点；生产同步回落1.5个百分点至49.9，时隔四个月再回收缩区间。“产需差”扩大1.2个百分点至1.4，新订单、新出口订单、在手订单三大需求指标均落至线下。价格端延续走弱，购进价下行至53.2、为年内最低，出厂价降至47.8、创2025年11...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 888.61KB | 6 页
5金币中银证券：策略周报：混沌背后的主、次问题-260802.pdf

市场整体对未来的判断进入混沌状态，需要对问题进行主次分层。主要问题（方向选择）：AI产业趋势是否仍在，对应的是科技股调整到底是结束还是回调。次要问题（时机选择）：七月资金面层面的负反馈是否已经结束，对应的是超跌时乐观，还是反弹时保持谨慎。我们判断科技行情是调整而非结束；资金面负反馈接近尾声，无需再悲观，超跌应乐观。主要问题：资本市场的AI产业趋势到底有无泡沫，当前和未来泡沫会如何演绎？AI科技硬件板块，基于第一性原理的判断，其产业贝塔的主要来源为全球各大云厂的资本开支，因此讨论本轮资本市场AI...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 1.25MB | 16 页
5金币开源证券：北交所行业主题报告-北交所染料产业链：分散与活性染料占主导，海外减产催化出口替代机遇，涨价传导带动行业景气修复-260802.pdf

成本支撑叠加印度供给收缩，我国染料市场景气度有望提升染料是一种能使纤维或其他物质牢固着色的化学物质，主要应用于各种纺织纤维的着色，包括棉、麻、蚕丝、羊毛、纸张和皮革等天然纤维，以及涤纶、锦纶、腈纶、氨纶和醋酯纤维等合成纤维，同时广泛应用于塑料、橡胶、食品、皮革、造纸、涂料、油墨等领域。根据染料性质及应用方法，染料可分为分散染料、活性染料、硫化染料、还原染料、酸性染料、直接染料等，此外还有阳离子染料、冰染染料、中性染料、缩聚染料等。其中，分散染料和活性染料是我国产销量最大的染料。根据中国染料工业...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 2.54MB | 21 页
5金币东吴证券：医药生物行业跟踪周报：全球首个CLDN18.2ADC后线OS显著获益，建议关注康诺亚、德琪医药等.pdf

投资要点本周、年初至今A股生物医药指数涨跌幅分别为2.6%、-6.21%，相对沪深300的超额分别为3.91个百分点、-5.3个百分点；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.77%、-2.07%，相对于恒生科技指数的超额分别为-6.08、9.8个百分点。本周A股涨幅居前中红医疗（+44.01%）、爱朋医疗（+25.74%）、陇神戎发（+22.81%），跌幅居前欧林生物（-15.88%）、益方生物-U（-15.33%）、普蕊斯（-11.6%）。本周H股涨幅居前现代中药集团（+32.00...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 1.93MB | 29 页
3金币国金证券：家电行业研究：8月白电排产延续分化，关注库存去化与海外需求修复.pdf

8月白电排产延续分化，关注库存去化与海外需求修复据产业在线数据，2026年8月空调、冰箱、洗衣机合计排产2833万台，较去年同期生产实绩下降6.3%。分品类看，家用空调排产1073万台，同比下降16.7%；冰箱排产877万台，同比增长0.7%；洗衣机排产883万台，同比增长2.3%。本轮三大白电排产下滑主要由空调贡献，冰箱和洗衣机排产仍保持相对稳定，反映白电需求并非全面走弱，而是呈现明显的品类分化。空调内销是当前主要压力来源，8月家用空调内销排产587万台，同比下降24.1%，终端动销偏弱、...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 1.53MB | 9 页
3金币国金证券：电子行业研究：北美CSP大厂上修资本开支，多家MLCC大厂涨价.pdf

北美CSP大厂上修资本开支，多家MLCC大厂涨价。7月30日，亚马逊公布了截至2026年6月30日的第二季度财报，实现净销售额2006亿美元，同比增长20%，营业利润达到275亿美元，同比增长43%，营业利润率攀升至13.7%，创下公司历史新高。亚马逊第二财季财报的最大亮点无疑是AWS业务的卓越表现，AWS第二季度实现营收422亿美元，同比增长36.7%。AWS的积压订单（Backlog）在第二季度达到4960亿美元，同比大幅增长，且尚未包含与Anthropic的超1000亿美元协议，意味着实际...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 1.37MB | 8 页
5金币国金证券：非金属建材周观点：信义玻璃中报表现超预期，业绩是穿越市场风格的标尺.pdf

【周度复盘】首先，整体角度，本周AIPCB涨价链、玻璃基板等科技材料方向深度调整后有所修复。出海方向中报预告表现超预期、均得到市场认可，同时符合市场再平衡风格的还包括有基本面的低估值高股息方向，业绩是穿越市场风格的标尺。第二，复盘本周AI新材料方向，海外CSP业绩&CAPEX落地，市场情绪先抑后扬。①微软、Meta、亚马逊发布财报，微软FY2026Q4资本开支超410亿美元、约三分之二用于CPU和GPU，Meta将2026年资本开支指引下限上调至1300亿美元，亚马逊将全年资本支出上调至约2...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 2.32MB | 18 页
5金币国金证券：通信行业研究：云厂商财报验证AI回报兑现，算力需求与开源浪潮共振升级.pdf

1）英伟达拟为OpenAI租赁俄亥俄州大型数据中心项目提供约2500亿美元财务担保，该项目由软银能源开发、规模达10吉瓦、总成本或超5000亿美元，英伟达此举持续强化市场对AI的投资信心，并不断加大对AI硬件与算力基础设施的投入。2）英伟达投资SSI并推动其算力12个月提升10倍，RSI（递归自我改进）叙事升温：训练正从"人训练模型"变为"AI训练AI"，模型自我迭代速度有望指数级增长，将显著提升超大规模训练集群需求，虽然训练短期不直接产生收入，但模型能力升级后可提升ARR，AI算力需求的持续性...

内容提供方：外唐用户 | 2026-08-02 发布 | 1.41MB | 15 页